棉花期货一周简评

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 交易策略逻辑 ICE美棉震荡走弱、郑棉维持区间拉锯。供应端，美棉播种进度提升至77%，得州产区连续降雨大幅缓解前期干旱，棉花优良率回升至49%，天气炒作溢价快速消退，不过美棉周度出口签约仍有韧性，东南亚纺企刚需补库形成小幅托底；巴西新棉出口放量、印度扩种预期升温，全球短期可流通棉花货源趋于宽松。国内新疆新棉现蕾率稳步提升，但整体长势仍慢于往年同期，厄尔尼诺扰动下水肥供给存在不确定性，新季单产下调预期持续给郑棉远期支撑；国内棉花商业库存持续去化，港口进口棉小幅累库但增量有限，现货端优质皮棉基差坚挺。下游纺织淡季特征明确，全国纺纱厂综合开机率75.4%，新疆纺企依托原料优势开机维持90%高位，内地纺企开工普遍回落至6-7成；织造端订单大幅萎缩，佛山等地织机开机率仅两成左右，纯棉纱成品库存累积至30.57天，纺企纺纱利润小幅修复但仍不敢主动囤料，仅维持零星刚需点价采购，叠加5月国内纺服出口同比下滑，外需走弱进一步压制原料采购意愿。 总体上，下周预期行情整体维持内外盘分化震荡格局，ICE美棉上方受产区墒情改善、播种顺利落地压制反弹空间有限，仅6-8月现蕾开花关键期极端高温、冰雹等天气扰动能带来阶段性脉冲行情，下方依靠海外刚需采购托底，难出现深度单边下行；郑棉多空博弈仍将延续，下游淡季累库、终端订单缺位构成上行压力，但新疆新棉生长滞后带来远期减产预期、国内低库存及政策调控托底价格底部，回调空间被锁定。预计ICE美棉主力合约区间震荡，郑棉主力运行区间15600-16300元/吨，短线以区间波段思路为主，中长期持续跟踪美棉产区气象演变、秋冬纺服新订单落地节奏以及新疆棉田长势数据。。 郑棉09合约走势回顾 USDA：26/27年度全球产量降至3年低位消费升至6年高位（2026.6） 2026/27年度全球棉花总产预期为2526.6万吨，同比减少143.6万吨，减幅5.4%；消费预期2649.5万吨，同比增加33.9万吨，增幅1.3%，处于近6年高位；期末库存因此降至1564.2万吨，同比减少118.1万吨，减幅7.0%。分国别调整情况来看，中国、巴西、澳大利亚、美国等产量减量居前；消费端中国、印度、越南、孟加拉均有不同程度增加 美国棉花供需平衡表-本年度出口预期上调新年度产消数据平稳（2026.6） 据新年度产消数据环比未见明显调整，全美种植面积在5851.5万亩，弃耕率23.5%，收获面积在4476.6万亩。单产预期维持64.7公斤/亩不变，产量预期仍为289.6万吨。需求端来看，消费量预期34.8万吨；出口量预期267.8万吨。由于期初供应小幅减少，期末库存降至80.6万吨，同比减少11.9%。。 本年度供应略增新年度变量稳定——BCO中国棉花产消存量资源表（2026.6） 2026/27年度:总供应方面，期初库存增加10万吨至638万吨。产量方面，根据本网最新调查，5月新疆气象条件不稳，棉花生育进程有所推迟，但对产量影响程度总体有限。本月全国总产稳定在726万吨。进口方面，考虑到储备棉轮换政策及新年度配额发放情况尚不明朗，继续维持年度进口量130万吨预期不变。根据上述情况，年度总供应增加10万吨至1494息网吉息网息网万吨。 总需求方面，新年度内需市场仍存在政策支撑，但居民收入预期有所转弱;外需存在地缘政治紧张及通胀带来的货币政策收紧预期影响，但中美高层互访仍有助贸易形势改善，预计波动性加大。据此，新年度纺棉消费量暂保持在853万吨;其他消费和出口保持35万吨和2万吨不变。根据上述情况，总需求保持890万吨不变。 美棉种植&生长进度偏慢 据美国农业部统计，至6月7日全美棉花播种进度77%，较去年同期领先2个百分点，较近五年平均水平持平。其中得州播种进度68%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均进度落后3个百分点。至同期，全美现蕾率13%，较去年同期领先2个百分点，较近五年平均水平领先2个百分点。其中得州现蕾率为 15%，较去年同期持平，较近五年平均水平领先1个百分点。 美棉主产地旱情改善有限 据美国旱情最新监测数据，全美约87%的植棉区受旱情困扰，较前一周（94%）减少7个百分点；其中得州约71%的植棉区受旱情困扰，较前一周（85%）减少14个百分点，同比旱情仍较为严重。。 2026年5月下旬棉花气候适宜度与发育期 预计2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%，与上期调查相比持平略减；其中新疆3946.4万亩，同比下降3.5%；黄河流域208.1万亩，同比下降5.1%；长江流域110.2万亩，同比下降15.6%。今年棉花播种进展总体顺利，多数地区基本结束。截至4月30日，全国棉花播种进度为98.5%，同比基本持平。全国大部农区平均气温接近常年同期，新疆大部、甘肃西部、内蒙古西部等地偏高2-4℃，其中新疆北部偏高4- 6℃，局地偏高6℃以上。 美陆地棉签约环比增加超一成装运增加超一成（至6.4） 据美国农业部（USDA），5.29-6.4日一周美国2025/26年度陆地棉净签约46954吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加60%；装运陆地棉68065吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加3%。净签约皮马棉1725吨，较前一周增加40%，较近四周平均增加13%；装运皮马棉5192吨，较前一周增加22%，较近四周平均增加90%。签约下年度陆地棉67742吨，签约下年度皮马棉20吨。。 截至2026年6月4日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花272.5万吨，达到年度预期出口量的102.59%，累计装运棉花216.6万吨，装运率79.48%。其中陆地棉签约量为261.7万吨，装运208.3万吨，装运率79.57%。皮马棉签约量为10.8万吨，装运8.3万吨，装运率77.19%。 面对棉花市场波动剧烈，纱线市场价格总体维持稳定，纺企涨价难以为继，降价意愿也明显不足，除少数企业仍以让利成交为主外，多数保持观望状态。目前下游织造企业和贸易商采购也较为谨慎，市场整体表现平淡。棉花原料采购也趋于慎重。当前各地区纱厂开机率平稳，新疆大型纱厂在九成左右，河南大型企业平均在七成左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在七成左右。冀鲁及江浙C32S环纺在22100-23300元/吨左右(含税，下同)，C40S环纺报价在23100-24700元/吨之间，JC60S环纺报价在30800-31800元/吨之间。广东佛山进口纱C10赛络20100-21100元/吨。 截止2026年05月，中国国内棉花商业库存为374.53万吨，环比减少30.13万吨。从季节性来看，商业库存位于历史平均水平。 截止2026年05月，中国国内棉花工业库存为84.64万吨，环比增加0.11万吨。从季节性来看，工业库存位于历史较高水平。 风险提示 1、宏观环境的超预期变动2、中美两国棉花主产地气候变化 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn 证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 苹果期货一周简评 苹果期货宽幅震荡整理，多空围绕旧季库存去库节奏与新季套袋丰产预期持续博弈。供应端，全国冷库苹果延续去库通道，周度出库量环比小幅放缓，总库存降至160.03万吨，西部陕甘产区剩余优质商品果稀缺，现货基差坚挺形成下方支撑，山东剩余货源偏多，持货商主动以价换量加速清库；新季苹果全面进入套袋高峰期，山东、甘肃主产区温湿度适宜坐果，套袋整体进度顺利、预估套袋总量同比增加，仅陕西局部遭遇短时冰雹，单区域扰动难以改变全局丰产大预期。消费端时令西瓜、樱桃大量上市持续分流鲜果消费，销区批发市场到货走货平淡，果汁、果脯加工企业按需零星采购，加工端平均开机率维持55%附近，贸易商普遍随采随销、零囤货，叠加临近旧季冷库收尾，终端无集中补库动作，现货成交呈现结构性分化格局。 下周苹果盘面大概率延续区间震荡走势，上行持续受到新季丰产预期压制，远月合约上方抛压较重，但下方依托西部优质果紧缺、冷库持续去库形成支撑，深度回调空间有限。短期核心观察陕甘套袋完整落地数据与幼果膨大期气象变化，若优生区连续出现高温、强对流灾害，盘面可迎来阶段性天气反弹行情；若无大范围气候扰动，主力合约将在7300-7700元/吨区间反复拉锯，操作以区间波段思路为主，持续跟踪旧果收尾出库速度与新季坐果定产信息。 山东产区：库存纸袋晚富士80#以上价格在3.00-4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.50-3.00元/斤（片红，统货），库存条纹80#以上一二级价格3.50-4.50元/斤，奶油将军目前交易进行中，电商采购积极性尚可，价格稳定，75#以上1.50-1.80元/斤。 陕西产区：目前纸袋早富士70#起步半商品价格4.50-4.85元/斤，统货价格在3.50-3.60元/斤。 苹果库存： 截至2026年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为137.61万吨，周度去库22.42万吨。 下游销区：广东槎龙市场近期早间到车量环比下降，周均到车约51车，近期到车量较前期淡季略有增量，仍以富士苹果为 主，早熟嘎啦有所上量，早熟走货尚可，但客商利润一般，终端走货速度不快，好货消化速度尚可，差货消化缓慢。应季水果，冲击苹果市场走货，市场到车量仍处较低位置，终端消化略有放缓，二三级批发商维持按需拿货。 其他水果价格： 截止2026年第23周，农业农村部监测的六种水果批发均价为8.04元/公斤，环比第22周上涨0.25元/公斤。其中，巨峰葡萄、富士苹果、鸭梨、菠萝批发均价环比第22周上涨1.51元/公斤、0.29元/公斤、0.03元/公斤、0.05元/公斤。香蕉、西瓜批发均价环比第22周下跌0.03元/公斤、0.34元/公斤。富士苹果批发均价环比上周上涨。 风险提示 1、苹果主产地天气情况2、新果具体套袋数量 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn 证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 交易策略逻辑 本周原木期货冲高回落、现货南北价差分化，进口货源季节性调整，下游淡季需求持续拖累行情。供应端，新西兰产地