格林大户期货一周简评——棉花
更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究所证监许可【2011】1288号 2025年2月22日星期六 研究员：王子健从业资格：F03087965交易咨询资格：Z0019551联系方式：17803978037 【行情复盘】 国内方面，春节节后，国内新棉上市基本完成，疆棉丰产预期完全落地总体加工量接近640万吨，国内检验也基本完成，预计国内棉花产量接近670万吨，也基本符合主流机构之前对中国棉花产量的预估，目前商业库存处于季节性补库的末期，库存量达577.9万吨处近五年最高水平，工业库存使用天数维持34.9天，高于平均水平1.4天但处于良性水平，并且企业节后复工有望在本周完成，目前节后新增纺织订单数不详，但棉花—棉纱价差为-6379元/吨，略低于盈亏平衡点，就目前而言再结合现阶段纺织企业的原材料库存来看。企业短期补库动力不佳，郑棉冲高动力不足。 1、据美国农业部（USDA）最新发布的2月份全球棉花供需预测报告，2023/24年度全球棉花产量数据未见明显调整，消费上调，基于此，期末库存有所减少。2024/25年度供需预测中，全球棉花总产预期再度上调，消费预期略增，由于供应增量远高消费，本年度期末库存再度增加。 根据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新发布数据，截至2月7日一周，美棉未点价销售合约量51422张，较上周增加3137张。2503合约上未点价合约量为6892张，较上周减少2801张；2505合约上未点价合约量为13581张，较上周增加1780张。 3、据统计，截至2025年2月6日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花213.3万吨，达到年度预期出口量的89.05%，累计装运棉花94.1万吨，装运率44.12%。其中陆地棉签约量为207.1吨，装运89.4万吨，装运率43.18%。皮马棉签约量为6.2万吨，装运4.7万吨，装运率75.60%。。 【市场逻辑】 国外方面，ICE美棉期货价格回落至低估值区间带动市场，美棉周度数据好转带动期货价格上行，基金持仓净多单也结束了连续八周的减持；基本面上，USDA2月份发布的棉花月度供需报告中性偏空，但利空因素主要集中在中国的预估产量增加并且在前期市场有所消化，因此对盘面价格影响较低，同时即将进入新季棉花种植，美国棉花协会调研数据显示，新季棉农种植积极性不佳，预估种植面积减少14.5%。总体上美棉期货价格震荡上行但在全球棉花高库存的基本面背景下70美分存在较大压力。 国内方面，节后产业链复工迅速同时外盘带动下郑棉价格震荡上行，但纺企维持刚需库存，棉花现货市场成交规模并未明显放大，市场期待“金三银四”传统旺季的订单需求。 【交易策略】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。
