一周简评——棉花

2025年10月27日星期一 研究员：王子健联系方式：17803978037 从业资格：F03087965交易咨询资格：Z0019551 推荐理由 【行情复盘】 郑棉总成交310939手，持仓914852手。结算价1月13550元/吨，5月13550元/吨，9月13720元/吨。 ICE12月合约结算价64.20涨13点，3月65.71涨4，5月66.95涨3；成交约3.0万手。 1、巴基斯坦棉区持续高温干燥，最高气温35℃左右，未来几天干热天气模式还将持续。干燥天气利好采摘作业，部分早播棉田采收已临近尾声。因单产偏低且政府公布冬小麦最低收购价较高，旁遮普省部分棉农计划提前拔杆。10月上半月籽棉上市量与业内预估相符，预计后期上市节奏将逐步放缓。巴基斯坦总产预期维 持在93.0-100.8万 吨。 近期 新棉 籽棉 价格 持稳 ，成 交价 根据 质量 不同在6000-7800卢比/40公斤不等。 2、9月韩国进口棉花4327吨，环比（5435吨）减少20.4%，同比（2947吨）增加46.8%，是自2024年9月以来最小月度进口量。 3、8月印度尼西亚进口棉花4.0万吨，环比（约5.1万吨）减少20.6%，同比（4.5万吨）减少9.7%。从当月进口来源来看，澳棉（1.8万吨）是最大进口来源，占当月进口总量的约44.9%；巴西棉（1.4万吨）其次，占比34.4%；美棉（5552吨）排第三，占比13.8%。 4、8月中国台湾进口棉花1945吨，环比（643吨）增加202.5%，同比（1525吨）增加27.5%。从当月主要进口来源看，美棉（1802吨）进口量居首位，占比约92.6%；其次是澳棉（73吨），占比3.8%；巴西棉（70吨），占比3.6%。 5、据亚历山大出口商协会（Alcotexa）统计，截至10月18日当周，埃及棉花净签约出口为1263吨，环比（1391吨）减少9.2%。当周埃及棉花装运量为826吨，环比（252吨）大增。从成交价格来看，吉扎94陈棉平均成交价降至145美分/磅；吉扎94新棉平均成交价为150美分/磅，较上周下调8美分/磅。截至目前，埃及2025/26年度（2025.9-2026.8）棉花累计签约出口量为5165吨，累计装运量为2187吨，装运进度为42.3%。 【市场逻辑】 ICE美棉期货上周五在国际原油的价格带动下收高，主力12合约结算报价64.20美分，上涨0.2%；中美两国贸易谈判取得进展，产业链上疆棉集中上市，商业库存进入季节性类库周期，新棉丰产预期逐步验证消化；下游方面，纺企库存维持紧平衡订单增量放缓，整体上郑棉维持震荡。 【交易策略】 前期01合约平值跨式期权平仓看跌期权持有看涨期权05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。