豆粕供需矛盾突出 油脂板块震荡偏弱运行

核心观点

6月12日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价承压于20日均线压力，下探5日和10日均线交汇支撑，伴随减仓2万手；豆二期价承压于10日均线压力，下探5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价围绕10日均线窄幅波动，减仓3.4万手。油脂期价整体承压，豆油期价高位回落，期价下探5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌破5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价承压于5日均线压力，下探20日均线支撑，伴随减仓1.5万手。

关键数据

• 豆粕期货主力合约收涨0.38%至2941.0元，资金整体流入2415.66万元。
• 5月进口大豆1179万吨，港口库存同比增15.68%，油厂开机率维持高位。
• 豆粕库存加速累库至50.65万吨。
• 美豆2025/26年度出口预估降至15.1亿蒲，期末库存维持3.1亿蒲。
• 美国新季大豆产量预测为44.35亿蒲，较2025/26年度提高4.06%。
• 阿根廷2025/26年度大豆产量预测为5000万吨，高于上月预测。
• 美国干旱监测指数(DSCI)从189降至180，中西部部分地区降雨量高于正常水平。

研究结论

美豆市场多空交织，出口疲软与全球供应充足持续压制美豆价格。国内进口大豆供应充裕，豆粕供需矛盾突出。外盘成本端承压叠加内盘供需过剩，短期豆粕期价反弹空间有限，需关注天气扰动与出口数据变化。油脂市场分化中偏弱运行，棕榈油库存或延续回升，豆油库存突破百万吨，菜油短期库存偏低但远期供应趋松。短期油脂板块震荡偏弱，后期需关注印尼B50政策、厄尔尼诺预测、出口政策等变量。