聚烯烃周报：地缘预期缓和 聚烯烃或承压调整

国信期货聚烯烃周报2026年6月12日 观点及建议 供应端：计划外检修增加，PE开工率环比微降，产量恢复放缓，进口窗口关闭，港口库存低位；计划内检修落地，PP开工率大幅下滑，标品供应延续偏紧，但内外价差显著收窄，出口窗口关闭。 需求端：PE下游农膜开工回升，包装膜开工持稳，原料及成品库存低位，关注后续补库情况；PP下游开工低位偏稳运行，新增订单跟进不足，企业生产盈利承压，高价原料补库谨慎。 成本端：当前国内成本区间在7350-10000元/吨运行，PE油制毛利维持低位，PP油制及PDH毛利显著修复，煤化工毛利持续高位。 综合来看：美伊谈判僵持反复，原油震荡调整，成本端仍有支撑。短期供应压力不大，下游淡季刚需采购，现货价格较为坚挺，盘面贴水结构下震荡承压运行，关注地缘变化。长期看地缘局势缓和，供应链预期恢复，市场重心有回落压力。建议震荡思路，LP价差逢低做修复。 风险提示：地缘局势缓和、海峡恢复通航、国内外供应恢复。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 PP基差、月差高位震荡 需求分析 第二部分 4月塑料制品产销增速放缓 1-4月塑料制品累计产量2506.2万吨，同比增长1.5%。1-4月塑料制品累计出口362.4亿美元，同比增长7.7%。 家电产量增速下滑、出口增速回升 1-4月，空冰洗产量18081.2万台，同比增长2.3%，出口7006.0万台，同比增长3.5% 产业在线报告显示，2026年6月空冰洗排产合计总量共计3004万台，较去年同期下降11.8%。 PE下游农膜开工回升，包装膜开工持稳 截至6月12日，下游农膜、包装膜开工率分别为13%（+1%）、49%（0%）。 农膜需求有所改善，原料及成品库存低位，关注后续补库情况 PP下游开工低位偏稳运行 截至6月12日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为39%（0%）、36%（0%）、41%（0%）。 新增订单跟进不足，企业生产盈利承压，高价原料补库谨慎 供应分析 第三部分 2026年新装置投产进度安排 5月PE产量同环比增长 5月PE产量267.1万吨，同比增长6.4%，1-5月累计产量1357.2万吨，同比增长5.6%； 4月PE进口67.2万吨，同比下降46.7%，出口54.5万吨，同比增长484.4%。1-4月累计进口404.3万吨，同比减少31.5%，累计出口92.3万吨，同比增长197.7%。 5月PP产量同比下降、环比增加 5月PP产量287.6万吨，同比下降11.6%，1-5月累计产量1503.9万吨，同比下降5.2%； 4月PP进口20.5万吨，同比减少27.4%，出口63.9万吨，同比增长123.5%。1-4月累计进口97.2万吨，同比减少14.9%，累计出口157.9万吨，同比增长55.1%。 装置计划外检修增加，PE开工率环比微降，产量恢复节奏放缓 5月PE检修损失量66.9万吨，6月预计检修损失量48.2万吨。 6月12日当周，PE负荷为74.6%（环比-0.5%）。 PE美金报价持续下调，内外价差维持倒挂，进口窗口继续关闭 计划内检修落地，PP开工率大幅下滑，标品供应延续偏紧 5月PP检修损失量122.2万吨，6月预计检修损失量110.7万吨。 6月12日当周，PP负荷为62.6%（环比-2.0%）。 PP美金报价下调，内外价差继续收窄，出口市场成交趋弱 塑料仓单持续减少 截至6月12日，塑料、PP交易所仓单分别为8295张、17017张，周环比分别减少1155张、增加0张。 L/P价差低位修复，PP-3MA显著走弱 成本分析 第四部分 PE油制毛利维持低位，PP油制及PDH毛利显著修复 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。