黑色建材日报

2026-06-15 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 6月12日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至3178元/吨，涨跌幅+0.70%（+22元/吨），持仓量为164.22万手，环比增加628手。当日注册仓单35153吨，环比平。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3240元/吨，环比平；上海汇总价格为3250元/吨，环比平。热轧板卷主力合约（hc2610）收至3379元/吨，涨跌幅+0.63%（+21元/吨），持仓量为157.22万手，环比减少28351手。当日注册仓单421501吨，环比减少2096吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3380元/吨，环比涨20元/吨；上海汇总价格为3380元/吨，环比涨10元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 宏观方面，近两日宏观层面多空因素交织对冲，国内流动性维持平稳、政府债券持续扩容托底中长期基建预期，叠加山西煤矿安监趋严推动双焦价格上行，从成本端对钢材期货形成底部支撑；但当前缺乏重磅地产刺激政策，叠加梅雨高温带来季节性淡季，建筑、制造端钢材需求走弱、库存累积，同时韩国对华钢材加征反倾销税、欧盟碳关税临近落地压制钢材出口，海外方面美国通胀粘性超预期，市场上调美联储年内加息概率、美元走强压制工业品整体估值，地缘局势仅带来油价与海运成本短期脉冲扰动，整体宏观环境难以驱动钢材走出单边行情，盘面更多跟随原料成本宽幅震荡，后续重点关注美联储议息表态与基建实物需求兑现情况。 基本面方面，周度供需来看，铁水产量高位持稳，预期后续铁水先平后降，螺纹表需微降，热卷表需微升，螺纹热卷双双小幅累库，后续仍有累库预期。淡季来临，高温多雨影响下游施工，且预计后续的出口需求也难有起色，需求将持续收缩，现阶段已开始逐步验证。现货端，周末现货报价持稳或微涨，成交一般偏弱。综合来看，焦煤主力合约维持震荡，盘面博弈近月合约定价为主导，焦炭因预计的七轮提涨和交易所放开限仓和调低保证金影响，盘面已计价八轮提涨，短期震荡偏强，焦化利润有所修复。成材依旧受原料端影响，成本逻辑为主导，维持震荡格局。近期盘面消息扰动较多，仍需关注黑色系政策面和消息面的影响。短期来看焦煤周度产量环比再降，山西炼焦煤现货较强，蒙煤口岸现货偏弱，焦煤的结构性分化矛盾仍在，整体仍是保供和安监并存，预计将以宽幅区间震荡运行。操作上，建议关注区间交易机会，短期来看套利仍推荐逢高做空钢厂利润（逢低多碳逢高空材），中期来看黑色系存在负反馈可能，单边建议观望。 铁矿石 【行情资讯】 上周五铁矿石主力合约（I2609）收至764.00元/吨，涨跌幅0.00 %（0.00），持仓变化+4262手，变化至57.50万手。铁矿石加权持仓量105.29万手。现货青岛港PB粉729元/湿吨，折盘面基差8.89元/吨，基差率1.15%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外矿石发运量环比回升。发运端，巴西发运量延续跌势，澳洲发运量重回高位。非主流国家发运量增加。近端到港量环比提升，高于往年同期。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比上升0.14万吨至240.72万吨，高位波动，略低于预期。库存端，钢厂进口矿库存低位小幅累库，港 口库存止跌转涨，环比增加。综合来看，供给端海外铁矿石发运保持较强节奏，需求侧铁水产量预计保持高位，边际走弱。近期焦炭提涨持续侵蚀下游利润，钢厂盈利走低，铁矿石价格空间受到挤压。海运成本高位有所下降，澳洲柴油现货价格继续下移，但依然高于冲突爆发前水平，矿端底部支撑边际走弱。近期消息扰动增多，预计铁矿石价格延续震荡格局。 锰硅硅铁 【行情资讯】 6月12日，锰硅主力（SM609合约）日内收涨0.37%，收盘报6016元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5930元/吨，折盘面6120，升水盘面104元/吨。硅铁主力（SF609合约）日内收跌0.10%，收盘报5822元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价6050元/吨，升水盘面228元/吨。 上周，锰硅盘面价格仍维持在5950元/吨至6100元/吨区间内，持续窄幅震荡，周度涨幅36元/吨或+0.60%（针对加权指数，截止发稿日，下同）。技术形态角度，锰硅盘面短期围绕下方中期反弹趋势线附近维持偏弱势震荡整理，建议关注上方6100元/吨附近压力，以及下方中期趋势线支撑。硅铁方面，上周盘面价格继续维持震荡，周度涨幅4元/吨或+0.07%（针对加权指数，截止发稿日，下同）。技术形态角度，硅铁盘面价格短期仍呈现区间震荡走势，逐渐向尾部收敛，继续等待且关注方向选择。 【策略观点】 宏观层面，美伊间的谈判仍左右摇摆，引发国际油价大幅波动。上周美国超强非农就业以及创下三年新高的CPI数据之下，市场对于后续美联储加息预期升温，引发资本市场走势疲软，纳指周度跌超4.5%。后续重点关注6月中旬日央行及美联储议息会议情况。 在当下的黑色板块中，铁合金仍是相对“鸡肋”的存在。主要在于品种自身缺乏突出的或相对明显的价格驱动因素，难以吸引资金兴趣以及支撑有效的趋势。站在品种自身基本面角度，锰硅在静态供求格局上仍不理想，直观表现为下游低迷的建材需求、高位持续无法被去化的库存（仍在累积）。硅铁端，其静态基本面仍没有明显的矛盾：一方面是相对受控的供给、相对低位的库存；另一方面是相对波澜不惊的需求，表现为下游钢材中规中矩的产量以及偏无力的需求（金属镁需求今年表现偏强）。但我们认为，供求关系历来不是驱动铁合金行情的有力驱动。重点需要关注的是供给侧是否出现强有力的收缩政策以及成本端包括锰矿、电力以及煤炭在内的价格是否出现明显且有力的上涨（锰硅对锰矿因素反应敏感，硅铁对于电价、煤价因素敏感）。基于此，锰硅及硅铁近期的走势变化情况便相对明朗：在自身基本面中性（硅铁，但盘面估值明显偏高）或较差（锰硅，估值相对中性）的背景下，我们未看到有力的供给收缩情况或预期，同时锰矿价格在库存恢复至同期水平且下游锰硅产量收缩（力度不足且非限制性）背景下表现仍较为疲弱，煤价走高但阶段性承压。因此，对应到盘面就表现为价格整体表现的疲弱以及阶段性脉冲式的冲高回落。本质在于现实不佳且缺乏有效的驱动（硅铁向下更多是在于估值的往回修复）。但基于我们对于煤炭后续中长期供应可能受到的影响，以及今年煤炭端诸多包括海外能源替代（煤替油）、印尼出口政策收紧、厄尔尼诺的高温预期及今年新能源出力不足下火电代偿作用的强烈需求等诸多扰动因素，我们仍倾向于建议关注后续应峰度夏期间电力的紧张情况（认为硅铁盘面的高估值或已经定价了部分的预期），同时锰矿端在国家资源主义抬头背景下出口可能存在的限制也可继续注意。总而言之，对于铁合金，我们的建议依旧是以下方的成本为支撑，寻找机会布局多单，等待驱动向上做反弹。 焦煤焦炭 【行情资讯】 6月12日，焦煤主力（JM2609合约）冲高回落，日内收涨0.62%，收盘报1370.5元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1941元/吨，折盘面仓单价为1759元/吨，升水盘面（09合约，下同）388.5元/吨；山西中硫主焦报1650元/吨，折盘面仓单价为1641.5元/吨，升水盘面271元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1358元/吨，折盘面仓单价为1333元/吨，贴水盘面37.5元/吨。焦炭主力（J2609合约）日内收涨 3.33%，收盘报2078元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1730元/吨，折盘面仓单价为2005元/吨，贴水盘面（09合约，下同）73元/吨；吕梁准一级干熄焦报1835元/吨，折盘面仓单价为2053元/吨，贴水盘面25元/吨。 上周，焦煤盘面价格高位回落，周度跌幅88.5元/吨或-6.07%。驱动方面，主要在于盘面的上涨并未带动蒙煤现货有效走强（山西现货持续走强），盘面快速上涨显著升水蒙煤，加之近月异常高持仓，资金对于交割仓单风险存在担忧，引发价格高位回落（期间夹杂交割传闻）。技术形态角度，焦煤盘面价格向上突破1332元/吨前高仍维持短期上涨趋势，持仓及成交维持高位，短期存在调整，关注下方1330元/吨及中期反弹趋势线附近支撑，向上继续关注上方1550元/吨处表现情况。焦炭方面，上周盘面价格在经历周初回调之后再度走强，周度涨幅36.5元/吨或+1.79%。驱动方面，焦炭仍主要跟随成本端焦煤价格波动，但相较于焦煤盘面受制于蒙煤压制，山西主焦煤现货价格持续上涨带来焦炭下方成本不断抬升，而相对健康的基本面背景下，第七轮提涨落地，引发价格向上补涨。此外，限仓的放松及保证金的下调吸引了资金关注，带动周五价格大幅增仓放量上涨。技术形态角度，焦炭盘面价格突破前高后持续走高，仍维持强势，关注上方2200元/吨附近压力。 【策略观点】 宏观层面，美伊间的谈判仍左右摇摆，引发国际油价大幅波动。上周美国超强非农就业以及创下三年新高的CPI数据之下，市场对于后续美联储加息预期升温，引发资本市场走势疲软，纳指周度跌超4.5%。后续重点关注6月中旬日央行及美联储议息会议情况。相较于宏观因素的扰动，焦煤当下主要的矛盾仍在于“5.22矿难”的后续影响。对于该特别重大事故可能引发的焦煤中长期供应收紧以及由此可能带来的焦煤供求基本面由松变紧的根本性变化情况，我们仍维持前期观点，不再赘述（可查看前期报告及专题报告）。中长期来看，我们仍愿意给出焦煤价格将继续走强的判断。但短期焦煤所面对的问题在于蒙煤以及交割仓单的压力。其实近年来，蒙煤的高发运及“科技煤”仓单一直是压在焦煤期货价格上方的重担，本次焦煤价格短期快速拔高之后，虽然山西焦煤现货价格持续走高，但蒙煤现货价格上涨发力，导致盘面大幅升水蒙煤，加之近月异常高持仓，交割的压力显著向下拖拽盘面价格。现货基本面上，本周焦煤产量继续下滑，山西仍面临严厉的“安监”与表外产量的收缩（具体量上暂时无法进行评估），而铁水继续处于高位，焦煤供求结构短期继续维持偏紧，这一点体现在了山西主焦煤现货以及海运煤的价格持续上涨之上。这就造成了当下焦煤盘面的怪异之处，基本面强，主焦煤现货价格强，但盘面存在压力。在这样的背景下，加之大商所对于焦炭限仓的放松与非套保保证金的下调，看好焦煤的资金部分切去了仓单清晰，交割猫腻较少的焦炭，带动焦炭盘面价格增仓放量上涨。后续来看，我们认为蒙煤今年1-4月以来的高强度发运或难以为继，后续将出现发运上的回落，进而带来口岸蒙煤库存的去化以及盘面上方压力的减轻。而山西焦煤供应端的影响，我们认为将较长期存在。这样的背景下，我们仍对焦煤后续价格的继续走强表示看好，短期允许盘面进行调整与整理。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8745元/吨，涨跌幅-0.17%（-15）。加权合约持仓变化+1883手，变化至369483手。现货端，华东不通氧553#市场报价9150元/吨，环比持平，主力合约基差405元/吨；421#市场报价9400元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-145元/吨。 【策略观点】 供给端，西南开炉数较快增长，四川周产低位快速提升，工业硅周产量维持上行趋势，丰水期供给宽松继续兑现阶段。需求侧，多晶硅6月头部企业基地陆续复产，预计对工业硅需求有所提升；有机硅企业强化稳产保价，计划将DMC开工率下调至60%，对工业硅需求预期下滑。硅铝合金开工率延续回落走势。短期需求侧增量主要在多晶硅，其余需求不同程度走弱。工业硅行业库存延续高位运行。整体来看，工业硅供给弹性逐步显现，需求跟进相对缓慢，基本面仍有压力。焦煤价格提涨使工业硅底部边际有一定上移，此外，市场对于行业能耗标准讨论有所预期，但暂时未见落地可见度，关注为主。总体而言，预计工业硅价 格宽幅震荡，关注成本端变化及企业开工节奏。 【行情资讯】 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2609合约）收盘价报37265元/吨，涨跌幅-1.18%（