黑色建材日报：关税政策转机，市场情绪转好

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页涨幅1.73%；焦煤主力合约2509收盘价889.5元/吨，涨幅1.37%。焦炭方面：关税政策缓和，市场情绪转暖，双焦期货小幅上涨。部分钢厂考虑到库存偏高，原料采购速度有所减缓。焦煤方面：前期受限产的煤矿产量逐步恢复，整体供应较为充足，近期受钢价下跌影响，下游对原料采购预期转弱，进口蒙煤方面，近期口岸通关重回高位水平，上周通关日均1118车，蒙煤价格弱稳运行，现蒙5原煤价格820-830元/吨。供需和逻辑：焦炭方面：焦炭产量环比持稳，目前铁水产量高位，焦炭消费维持旺盛，整体供需矛盾有限，短期煤价对焦炭形成向下拖累，后期关注铁水产量情况，以及海外宏观风险事件的扰动。焦煤方面：随着煤价下跌，国内煤和蒙煤性价比凸显优势，供给有所提升。在高铁水背景下，焦煤需求维持韧性，库存高位持稳，短期焦煤供需相对健康，然而受悲观预期和动力煤淡季影响，价格持续走低，后续持续跟进铁水产量变化。策略焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。动力煤：港口煤价延续弱势，坑口发运倒挂加剧市场分析期现货方面：产地方面，主产区煤价持续偏弱运行。近期受港口降价影响，坑口发运倒挂加剧，站台贸易商及长途用户拉运需求低迷，市场交易活跃度较低。为加快去库存，部分煤矿价格小幅下调。但下游整体拉运不积极，短期价格暂无止跌支撑。港口方面，港口市场延续弱势，库存持续累积，疏港压力骤增。下游采购意愿依旧不强，部分港口连续几日出现无船可装的情况。随着耗煤负荷并未明显提升，各环节库存高企。进口方面，进口煤市场稳中偏弱运行，随着内贸价格持续下跌，进口煤投标价格继续下探，采购积极性不高。需求与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气逐渐转暖，价格明显缺乏支撑。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。策略无 2025年期货市场研究报告图表图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................................................7图24：255家钢厂废钢到货量....................................................................................................................................................7图25：准一焦炭现货价格走势图..............................................................................................................................................8图26：焦炭期货主力合约走势图..............................................................................................................................................8图27：港口准一主力