传媒行业周观察（20260608-20260614）：Anthropic受美国出口管制,关注国产大模型机会,关注微信Agent测试进展
传媒2026年06月14日 传媒行业周观察（20260608-20260614） Anthropic受美国出口管制，关注国产大模型机会，关注微信Agent测试进展 推荐 （维持） 【市场观点】 华创证券研究所 行业表现：上周传媒（申万）指数整体跌5.12%，同期沪深300指数整体跌0.82%，板块相比沪深300指数跑输4.30%，位列所有板块第31位。恒生科技指数上周跌3.75%。 证券分析师：姚蕾邮箱：yaolei@hcyjs.com执业编号：S0360525120007 A股传媒：板块大幅回调，AI应用标的相对活跃，影视跌幅靠前。从个股看，涨幅情况：返利科技（18.17%）/天娱数科（12.91%）/城市传媒（12.34%）/亨通股份（8.07%）/万润科技（7.29%）领涨。跌幅情况：横店影视（-19.23%）/北投科技（-19.06%）/掌阅科技（-15.99%）/ST华扬（-14.5%）/退市国化（-14.14%）领跌。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1380.02总市值(亿元)15,260.981.19流通市值(亿元)14,046.451.37 港股互联网：调整延续，受事件催化影响的软件个股相对抗跌，消费电子、汽车相关标的调整。从个股看，涨幅情况：网易-S（5.94%）/ASMPT（3.92%）/金山软件（3.89%）/美的集团（3.8%）/众安在线（3.39%）领涨。跌幅情况：舜宇光学科技（-12.8%）/比亚迪电子（-12.69%）/金蝶国际（-12.28%）/小鹏汽车-W（-11.23%）/商汤-W（-10.84%）领跌。 %1M6M12M绝对表现-16.7%-14.7%-3.5%相对表现-13.3%-19.0%-26.2% 【投资建议】 AI：6月8日-6月14日模型调用量预计为45.1T tokens，环比增长25%，自5月11日以来周环比增速连续4周提升，验证需求端高景气度。模型性能方面，Anthropic发布Claude Fable 5，在多个基准测试及长时间任务中性能突出，但于6月13日，因美国政府的出口管制禁令被部分禁用。模型价格方面，据Silicon Data，全球每百万LLM token支付价格自2025年12月以来翻倍增长，近期则出现下降趋势；国内多个大厂模型服务相继降价，海外OpenAI被报道考虑降价以应对Anthropic竞争。我们认为，考虑到Fable 5等前沿模型性能持续提升、并与二三梯队拉开差距，且AI在全球生产力场景渗透率仍较低，与Coding、Science等“高价值场景”匹配的模型及产品预计维持强定价权。近期国内VibeCoding/Working产品渗透加速，关注头部模型企业MaaS收入提升，及C端基于抖音、微信大DAU平台的Agent应用生态落地。建议关注智谱、MiniMax、阿里巴巴-W、昆仑万维。 相关研究报告 《传媒行业周观察（20260601-20260607）：模型调用量环比高增，模型厂商进入Coding、Harness、产品、场景综合比拼阶段》2026-06-07《 传 媒 行 业 周 观 察 （20260525-20260531）： Anthropic完成新融资并发布新模型，调整中持续关注软件板块拐点》2026-05-31《 传 媒 行 业 周 观 察 （20260518-20260522）：Qwen3.7-Max问鼎国产模型第一，Anthropic有望实现季度运营利润转正》2026-05-24 互联网：AI应用商业化从调用量叙事转向稳定可用与合规验证，关注微信Agent生态发酵催化。Anthropic按美国政府指令停用Fable 5、Mythos 5，对ARR的影响首先来自海外及外籍用户调用被迫中断、潜在退款与企业续约推迟；如果监管不确定性延续，影响或将从一次性收入扰动扩散到企业客户对模型稳定可用性的折价。对AI应用而言，除了调用量增长支撑估值的逻辑，还需要看到模型访问的连续性和合规边界。国内方面，微信AI生态接入正在发酵，美团、京东、滴滴、携程、同程等头部服务商进入内测。下周重点跟踪微信Agent灰度测试节奏、接入范围、任务完成情况和监管审批进展。优先关注具备高频入口、交易闭环和AI产品化能力的平台公司的估值修复：腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W、京东集团-SW、携程集团-S、同程旅行、快手-W；应用侧关注汇量科技、美图、赤子城、阜博集团等商业化清晰标的。 游戏：本周A股游戏板块继续调整，港股腾讯、网易开启修复。产品层面，据Sensor Tower，世纪华通《Kingshot》《Whiteout Survival》《Tasty Travels》三款产品进入5月中国手游出海收入榜Top5，其中《Tasty Travels》5月流水环比增长12%；完美世界《异环》5月位列手游出海榜16名，主机端位列5月全球PlayStation畅销榜第5名，且在免费游戏中排名第一。B站《三国谋定天下》开启2周年庆版本，于6月6日、13日两次进入国内iOS畅销榜Top5。公司层面，腾讯更新了300亿美元中期票据计划，并将于6月17日发行24.5亿美元债及150亿元人民币“点心债”，合计规模约316亿元，或将用于核心业务及AI资本开支；心动公司发布2026年第二期4亿港元自动回购计划（将持续至11月）。目前板块低估值水平与高业绩增速形成错配，关注26Q2-Q3业绩释放、世纪华通等纳入多指数后增量资金催化带来的板块修复机会。建议关 注完美世界、心动公司、世纪华通、恺英网络、巨人网络、三七互娱、吉比特、神州泰岳、顺网科技、腾讯控股、网易-S。 IP&泛娱乐：IP板块，LABUBU亮相2026美加墨世界杯开幕式，市场销售热度暴涨，目前抖音旗舰店属于售罄状态，淘宝旗舰店销量2万+。关注泡泡玛特。电影方面，6月9日博纳《四渡》首映，暑期已定档影片包括《抓特务》《三国第一部：争洛阳》《澎湖海战》《年会不能停2！》《玩具总动员5》等，《转念花开》《欢迎来龙餐馆》有望定档，关注暑期档重点影片表现，关注相关出品及发行方：横店影视、中国电影、博纳影业、儒意电影、北京文化、上海电影、幸福蓝海等。 风险提示：行业政策监管趋严，公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期，市场竞争加剧，AI投入产出不及预期等。 目录 一、上周市场表现回顾：传媒行业跌5.12%；恒生科技跌3.75%.............................5 （一）上周传媒（申万）指数整体跌5.12%；恒生科技指数跌3.75%.......................5（二）AI模型及应用........................................................................................................61、模型侧：Claude Fable 5登顶模型性能榜单..........................................................62、应用侧：5月可灵MAU环比+42%，Claude MAU环比+19%...........................7（三）游戏市场.................................................................................................................9（四）IP泛娱乐..............................................................................................................121、一周票房市场总览.................................................................................................122、下周排片情况.........................................................................................................12 二、行业重要新闻与重点公司公告...............................................................................13 1、行业重要新闻.........................................................................................................132、公司公告.................................................................................................................16 三、风险提示...................................................................................................................17 图表目录 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）..............................................5图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名.............................................................................5图表3恒生科技板块上周个股情况.....................................................................................6图表4 Openrouter周度模型调用量变化（截至2026/6/13 12:00）...................................6图表5 Openrouter周度调用量Top10模型（截至2026/6/13 12:00）...............................7图表6 Artificial Analysis模型智能指数（截至2026/6/13 12:00）....................................7图表7全球AI应用MAU Top20（App端，2026/5）.......................................................8图表8全球AI应用增速Top20（App端，2026/5）.........................................................8图表9国内AI应用MAU Top10（App端，2026/5）.......................................................8图表10国内AI应用增速Top10（App端，2026/5）.......................................................8图表11出海AI应用MAU Top10（App端，2026/5）.....................................................9图表12出海AI应用增速Top10（App端，2026/5）...................................................