有色周报：地缘曙光已现，关注联储议息定调

有色周报：地缘曙光已现，关注联储议息定调 核心观点 ⚫周期研判：地缘曙光已现，关注联储议息定调。近日美伊14点谅解备忘录草案细节已公布，且可能临近敲定和平协议，此前由于高油价难以证伪的加息预期开始松动，有色整体明显反弹。后续若协议落地、海峡通航，油价逐步回落将意味着有色整体的金融属性压力明显缓解。6月17日将迎来沃什就任后首次美联储议息会议，若不释放明显偏鹰信号，有色板块此前被压制的估值有望明显修复。工业金属方面，铜铝锡等品种淡季需求韧性强于市场预期，去库仍在继续看到，且加工开工率由于价格的短期调整而有所回升，考虑部分品种供给扰动，电网、半导体等领域的刚性需求将放大价格修复弹性。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫贵金属：地缘曙光已现，关注联储指引。此前由于海峡封锁导致的高油价，市场对美联储货币政策路径进行了重新锚定，但随着美伊公布和解谅解备忘录，地缘缓和曙光已现，若和平协议落地，油价逐步回落将明显缓解贵金属的金融属性压力。临近6月议息，沃什首次表态将成为中期维度市场货币政策路径的锚点。中长期看，美国联邦政府债务风险仍存，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现的机会。 兰洋执业证书编号：S0860525120002lanyang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫工业金属：金融属性压力缓解，去库放大修复弹性。此前市场加息担忧下，工业金属价格有所调整，但淡季需求韧性支撑铜铝等品种价格仍处较高分位，而工业品股票估值则受到压制，但若美伊和平协议落地，金融属性压力的缓解将带来股票端估值的修复。国内现货市场来看，铜铝锡等品种淡季需求韧性明显超预期，去库仍在继续，且加工开工率也有回升，下游刚性需求如电网等将放大价格修复弹性。 钴 锂 周 报 ： 弱 预 期 释 放 ， 价 格 回 归 强 现实：——钴锂金属行业周报2026-06-13有色周报：利率路径重新锚定，价格巨震放大2026-06-07钴 锂 周 报 ： 库 存 担 忧 释 放 ， 锂 价 超 跌 反弹：——钴锂金属行业周报2026-06-07 投资建议与投资标的 核心观点：地缘曙光已现，关注联储议息定调。近日美伊14点谅解备忘录草案细节已公布，后续若协议落地、海峡通航，油价逐步回落将意味着有色整体的金融属性压力明显缓解。6月17日将迎来沃什就任后首次美联储议息会议，若不释放明显偏鹰信号，有色板块此前被压制的估值有望明显修复。工业金属方面，铜铝锡等品种淡季需求韧性强于市场预期，电网、半导体等领域的刚性需求将放大价格修复弹性。 投资标的： 相关标的：山东黄金(600547，未评级)、山金国际(000975，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，未评级)、中国铝业(601600，未评级)、西部矿业(601168，未评级)、金诚信(603979，未评级)。 风险提示 下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储鹰派超预期等。 目录 一、周期研判:地缘曙光已现，关注联储议息定调...................................................5二、行业及个股表现.................................................................................................6三、宏观数据跟踪....................................................................................................9四、贵金属：地缘曙光已现，关注联储指引...........................................................11五、铜：金融属性压力缓解，供需放大修复弹性...................................................12六、铝：缓慢去库延续，吨铝盈利仍有支撑..........................................................14七、风险提示..........................................................................................................15 图表目录 图1：6月5日当周有色金属板块跌1.65%，全行业排名第13..............................................6图2：SW有色金属板块表现弱于大盘指数..........................................................................6图3：金属新材料板块涨幅最大...........................................................................................6图4：6月5日当周福达合金涨幅最大，为34.10%.............................................................6图5：6月5日当周光智科技跌幅最大，为-15.44%............................................................6图6：美国4月CPI/ PCE同比+3.8%/+3.77%.................................................................9图7：中国4月CPI/PPI同比+1.2%/+2.8%......................................................................9图8：美国目标利率为3.8%，实际利率为4.55%...............................................................9图9：美元指数下跌至100.08............................................................................................9图10：中国OMO投放2262亿，LPR为3%...................................................................9图11：5月份美国PMI为54%、中国制造业PMI为50%.................................................9图12：5月美国新增非农就业人口17.2万人，失业率为4.30%.........................................10图13：美联储总资产上升，持有美国国债上升...................................................................10图14：4月中国M1/M2同比分别为+5%/+8.6%.............................................................10图15：4月中国工业增加值同比+4.1%，利润同比+24.7%...............................................10图16：金银比为59.77....................................................................................................10图17：金铜比为686，金油比为48.4..............................................................................10图18：COMEX金跌4.92%，SHFE金跌1.55%...........................................................11图19：COMEX银跌7.87%，SHFE银跌4.52%..........................................................11图20：COMEX金非商业净多头持仓增加2.18万张.........................................................11图21：SPDR黄金持仓量减少12.85万盎司.....................................................................11图22：COMEX银非商业净多头持仓增加0.17万张.........................................................11图23：SLV白银持仓量减少319.64万盎司.....................................................................11图24：SHFE铜周度涨0.14%，LME铜涨2.17%..........................................................12图25：铜矿加工费环比降8.10美元至-115.4美元/吨........................................................12图26：SHFE铜基差为250元/吨...................................................................................12图27：铜内外价差约1400元/吨......................................................................................12图28：SMM国内铜社会库存23.43万吨........................................................................12图29：全球铜显性库存合计约129.94万吨.......................................................................12图30：COMEX铜与10Y美债隐含通胀预期2.36%........................................................13图31：国内电解铜杆周度开工率升4.82pct至65.87%.....................................................13图32：SHFE铝涨0.12%，LME铝跌2.03%................................................................14图33：2026年5月电解铝平均成本15878.76元/吨........................................................14图3