2025年6月份美联储议息会议点评：地缘局势和经贸谈判关键窗口期，联储再度短期观望

核心观点与关键数据

• 美联储观望立场延续：6月议息会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%，符合市场预期，声明整体偏中性，传递观望态度。
• 经济不确定性有所下降：声明中删除“滞胀”风险表述，将“不确定性”修改为“有所下降，但仍处于较高水平”，显示美联储认为经济风险有所缓解。
• 点阵图显示降息门槛提高：今年利率预测中位值不变，预计两次25基点降息，但预测不降息者较上次增加，显示降息门槛提高。
• 经济预测调整：美联储下调今年GDP增速预期至1.4%，上调失业率预期至4.5%和PCE通胀预期至3.0%。

市场展望

• 地缘局势与经贸谈判关键窗口期：关注伊以冲突走向和中美关税谈判进展，两者交织影响全球宏观政策和风险资产定价。
• 伊以冲突影响：若冲突短期平息，能源冲击具脉冲式特征；若演化为长期冲突，将压制风险偏好。
• 关税谈判：未来1-2个月为关键窗口期，美国财政压力和盟友谈判焦灼，关税缓和或同步到期，但需警惕冲突加剧导致关税再度强硬。
• 国内政策关注点：政策方向上关注财政对内需支持，政策创新上关注科技金融助力“内外双循环”。

研究结论

• 美联储仍等待关税影响的“确定性”，当前关税与地缘局势交织，需跟踪演化的情景模式。
• 宏观主要矛盾演化维度：伊以冲突短期与否、关税谈判进展、国内政策后续动向。
• 市场反应：决议公布后利率期货市场提高降息可能性，美股震荡，美债冲高回落，中概股收跌。