煤炭行业周报：回调基本到位，静待需求旺季表现

本报告导读： 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260607》2026.06.07煤炭《安监高压延续，市场乐观预期开始一致》2026.06.07煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260530》2026.05.31煤炭《安监高压，旺季提前来临，基本面超预期》2026.05.31煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260524》2026.05.24 短期调整到位，增产保供文件及印尼可能调整出口配额影响有限。 投资要点： 短期调整到位，增产保供文件及印尼可能调整出口配额影响有限。6月8日，陕西发布《关于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知》督促煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，做到应产尽产、稳产增产，引发市场对供给增加的担忧。6月11日，我的钢铁网报道，印尼能源与矿产资源部长表示将取消矿业利润分成计划，维持现有监管框架，同时放宽煤炭和镍矿生产配额：煤炭不再强制减产，将根据市场需求动态调整。也导致市场对于7月印尼是否出口供给可能会增加的担忧。我们认为从已经逐步进入的夏季用电高峰看，后续基本面供给安监继续高压维持，供给至少明确受限至8月底覆盖整个旺季；需求4月淡季不淡已经预示今年夏季需求的强劲，近期华南负荷提前2个月创历史新高及印度50度高温也证明今夏可能旺季更旺，夏季供需平衡表继续明显趋紧已经是大概率事件，煤价涨至950-1000元/吨也是大概率事件。目前看，未来一个季度可能重大下行风险：印尼增产、国内政策加码增产保供已经在本周反应过，并且实际对于基本面影响也有限，考虑到实际基本面的改善程度及后续的基本面走势，预计板块回调已经基本到位。 动力煤：煤价短期震荡，看好旺季向上突破。截至2026年6月12日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价870元/吨，较前一周持平；黄骅港Q5000平仓价780元/吨，较前一周持平。煤价短期震荡，看好旺季向上突破。 焦煤：现货价格继续上涨。截至2026年6月12日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2100元/吨，较前一周上涨50元/吨（2.4%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，较前一周上涨100元/吨（5.5%）。焦煤受益山西安监加强，焦煤占比较大，大面积的焦煤矿停产自查整顿，推动价格走强。焦炭目前已经提价第六轮，酝酿第七轮。 行情回顾：1）上证综指下跌1.72%、煤炭板块下跌1.08%，动力煤、炼焦煤、焦炭下跌1.11%、下跌0.88%、下跌1.88%。2）涨幅前五名：安源煤业（8.08%）、陕西煤业（-0.52%）、宝丰能源（-1.41%）、淮河能源（-2.21%）、淮北矿业（-2.75%）；3）跌幅前五名：宝泰隆（-11.25%）、郑州煤电（-13.60%）、辽宁能源（-15.21%）、陕西黑猫（-15.56%）、安泰集团（-19.78%）。 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 动力煤数据跟踪：煤价总体持平，库存有增有减.........................................31.1.市场跟踪：煤价总体持平................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周持平......................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周下跌......................................................31.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周上涨......................................................41.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加................51.2.年度长协价：2026年6月环比上涨.................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体与前一周持平，海外煤价总体下跌..........72.1.市场煤：国内煤价总体与前一周持平，海外煤价总体下跌...............72.1.1.港口焦煤价格较前一周上涨......................................................72.1.2.产地焦煤价格较前一周上涨......................................................72.1.3.澳洲焦煤价格较前一周下跌，蒙煤价格有涨有跌.......................82.1.4.港口库存增加，焦化厂库存不变，下游螺纹开工率增加..........102.2.长协价：焦煤长协价与前一周总体持平.........................................113.无烟煤：价格略有上涨，下游聚乙烯价格上涨....................................124.上周行情回顾：板块下跌，跑输大盘..................................................135.附录...................................................................................................145.1.上周重要事件回顾........................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值..............................................................156.风险提示............................................................................................16 1.动力煤数据跟踪：煤价总体持平，库存有增有减 1.1.市场跟踪：煤价总体持平 1.1.1.港口市场煤价较前一周持平 北方港市场煤价格与前一周持平。截至2026年6月12日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价870元/吨，较前一周持平；黄骅港Q5000平仓价780元/吨，较前一周持平。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周持平。截至2026年6月12日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为945元/吨，较前一周持平；江内徐州港Q5000动力煤船板价为855元/吨，较前一周持平。 南方港口市场煤价较前一周持平。截至2026年6月12日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为817元/吨，较前一周持平；南方宁波港Q5000动力煤库提价为911元/吨，较前一周持平。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周下跌 内蒙坑口煤价较上一周下跌。截至2026年6月12日，山西大同Q5500动力煤坑口价为720元/吨，较前一周持平；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价598元/吨，较前一周下跌11元/吨（-1.8%）；陕西黄陵Q5000坑口价为640元/吨，较前一周持平。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周上涨 截至2026年6月12日，ARA港动力煤94.00美元/吨，理查德RB动力煤82.30美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤145.20美元/吨，分别较前一周上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨10.40美元/吨（7.72%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 澳洲纽卡斯尔港煤价较上周下跌，国产煤成本低于澳煤。截至2026年6月11日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价104美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-0.5%）。截至2026年6月12日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低132元/吨，较前一周上涨15元/吨（-10.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q4200煤价较前一周上涨、Q3800煤价较前一周上涨。截至2026年6月11日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价67美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（2.0%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价55美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.9%）。 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加 秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加。截至2026年6月12日，秦皇岛库存650万吨，较前一周减少41.0万吨（-5.9%）。截至2026年6月8日CCTD北方主流港口库存为4003.6万吨，较前一周增加14.2万吨（0.4%）；南方港库存3528.5万吨，较前一周增加22.3万吨（0.6%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 国内运价上涨，国际CDFI下跌。截至2026年6月12日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为65.9元/吨、51.3元/吨，较前一周变化分别为：上涨0.5元/吨（0.8%）、回落0.2元/吨（-0.4%）；截至2026年6月12日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为22.23美元/吨、11.16美元/吨，较前一周变化分别为：下跌1.48美元/吨（-6.26%）、下跌0.41美元/吨（-3.58%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量减少，港口吞吐量减少，锚地船舶减少。截至2026年6月12日，秦皇岛港铁路调入量53.0万吨，较前一周减少8.5万吨（-13.8%）；港口吞吐量53.0万吨，较前一周减少7.5万吨（-12.4%）；截至2026年6月12日，秦皇岛港锚地船舶数29艘，较前一周减少10艘（-25.6%）；预到船舶数10艘，较前一周增加5艘（100.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年6月环比上涨 2026年6月，北方港电煤Q5500年度长协价为697元/吨，较上月上涨8元/吨（1.2%）；截至2026年6月12日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价727元/吨，较前一周持平。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的 计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50% +(CCTD +BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期上涨，NCEI指数较上期上涨。2026年6月10日，环渤海动力煤(Q5500K)714元/吨，较上期上涨1元/吨（0.1%）；截至2026年6月12日，NCEI(5500k):综合指数727元/吨，较上期上涨2元/吨。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体与前一周持平，海外煤价总体下跌 2.1.市场煤：国内煤价总体与前一周持平，海外煤价总体下跌 2.1.1.港口焦煤价格较前一周上涨 港口焦煤