煤炭行业周报：动力煤价跌势收窄，静待旺季需求兑现

【2026.7.6-2026.7.12】 行业评级：看好发布日期：2026.7.14 核心观点 二级市场方面，权益市场高低切换，煤炭跑赢指数。A股市场呈现显著的分化格局资金明显从高位科技成长板块流向低位防御性板块，呈现典型的“高低切换”与风格轮动特征。申万一级行业中，涨幅前三板块分别为：计算机、传媒、房地产。计算机板块上涨的核心逻辑在于华为半导体负责人何庭波于7月3日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）V2版本，补充了大量工程落地细节与实测量化数据，完善了后摩尔时代缩放理论体系，带动国产芯片与算力产业链情绪回暖；传媒板块上涨主要受益于暑期档催化与行业基本面改善：2026年暑期档电影片单发布，总票房（含预售）持续攀升，带动影视院线板块情绪；房地产板块前期跌幅较大，估值处于历史低位，在市场风格切换背景下，资金从高位科技板块流向低位蓝筹，房地产板块作为典型低位板块受益明显。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 动力煤价格延续下行但跌势收窄，产地与港口同步走弱。整体来看，港口煤价在800元/吨附近出现止跌迹象，产地部分煤种已现企稳。后续随着港口库存由累转去、煤价跌破部分货源成本线，贸易商挺价意愿增强，价格进一步下行空间有限。 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 炼焦煤价格整体持稳、局部窄幅震荡。截至7月10日，产地坑口价表现分化：山西古交2号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价周环比持平，安徽淮北1/3焦精煤车板含税价周环比上涨。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平。国际市场上，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）小幅回调。 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场高低切换，煤炭跑赢指数 本周（2026.7.6-2026.7.12），A股市场呈现显著的分化格局资金明显从高位科技成长板块流向低位防御性板块，呈现典型的“高低切换”与风格轮动特征。申万一级行业中，涨幅前三板块分别为：计算机（+2.74%）、传媒（+2.01%）、房地产（+1.89%）。计算机板块上涨的核心逻辑在于华为半导体负责人何庭波于7月3日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）V2版本，补充了大量工程落地细节与实测量化数据，完善了后摩尔时代缩放理论体系，带动国产芯片与算力产业链情绪回暖；传媒板块上涨主要受益于暑期档催化与行业基本面改善：2026年暑期档电影片单发布，总票房（含预售）持续攀升，带动影视院线板块情绪；房地产板块前期跌幅较大，估值处于历史低位，在市场风格切换背景下，资金从高位科技板块流向低位蓝筹，房地产板块作为典型低位板块受益明显。领跌前三板块分别为：建筑材料（-12.43%）、电力设备（-8.87%）、基础化工（-8.22%）。具体看，上证指数周收跌1.17%，报3996.16点，沪深300周收跌1.27%，报4780.79点，煤炭周收涨1.28%，报2965.76点，煤炭跑赢指数。个股方面，29家煤炭上市公司涨跌参半，其中涨幅最大的三家公司分别为：陕西煤业（6.41%）、中国神华（3.29%）、淮河能源（2.58%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 三、动力煤：供给边际恢复，需求底部企稳 供需方面，本周动力煤市场呈现“供给边际恢复、需求底部企稳”的格局。供给端，三西地区样本煤矿产能利用率周环比回升，月初产能有所释放，但山西区域自查停产仍在持续，安监高压对供给的约束尚未根本解除；进口端，印尼RKAB配额小幅松绑，但增量需优先匹配国内保供义务，实际新增额度有限，且近期台风天气导致港口卸船效率下降、货源拥挤，进口煤补充作用边际减弱。需求端出现边际改善信号——高温天气带动沿海六大电厂日耗周环比增加，内陆地区受北方高温影响日耗支撑走强，但沿海地区因台风“美莎克”和超强台风“巴威”先后影响，降雨频繁导致用电需求整体表现不及同比，水电出力偏强继续挤压火电空间。非电需求方面，甲醇开工下降、建材开工仍偏低，整体支撑有限。 价格方面，本周动力煤价格延续下行但跌势收窄，产地与港口同步走弱。截至7月10日，产地坑口价：山西大同动力煤（Q5500）坑口价报656元/吨，周环比下降9元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报620元/吨，周环比持平；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价报583元/吨，周环比下降10元/吨。港口价方面，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报792元/吨，周环比下跌17元/吨。国际价方面，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价报91美元/吨，周环比下跌2.5美元/吨。整体来看，港口煤价在800元/吨附近出现止跌迹象，产地部分煤种已现企稳。后续随着港口库存由累转去、煤价跌破部分货源成本线，贸易商挺价意愿增强，价格进一步下行空间有限。 事件方面，多重因素交织影响市场节奏与预期。天气端，台风“美莎克”与超强台风“巴威”给华东、华北及东北带来强降雨甚至特大暴雨，短期继续压制沿海电厂日耗；但国家气候中心预报显示7月台风数量（4-6个）高于常年同期均值，台风过后全国将大范围迎来高温天气，迎峰度夏需求有望集中释放。政策端，国家发改委多措并举督促煤矿稳产增产、电煤中长期合同足额履约，保供稳价基调延续。产业端，大集团外购价格下调叠加港口价格持续走弱，贸易商发运利润倒挂，部分煤矿出现累库；但随着港口煤价跌破成本线，后半周贸易商挺价心态增强。随着台风过后高温天气来临、电厂日耗加速回升、各环节库存逐步消化，动力煤价格有望止跌企稳并重启上行趋势。 1.价格：产地煤价稳中有降，港口煤价环比下降 产地动力煤价稳中有降。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价稳中有降。山西大同动力煤（Q5500）坑口价656元/吨，周环比下降9元/吨，同比上涨158元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价620元/吨，周环比持平，同比上涨133元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价583元/吨，周环比下降10元/吨，同比上涨164元/吨。 港口动力煤价格较上周下降。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价792元/吨，周环比下降17元/吨，同比上涨168元/吨。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存上涨，电厂煤炭日耗上涨 北港库存上涨。本周，北港煤炭调入量减少、调出量减少，港口库存上涨。具体来看，北港日均动力煤库存量2919.6万吨，周环比上涨24.03万吨，同比上涨208.06万吨；日均调入量164.2万吨，周环比下降23.13万吨，同比下降8.86万吨；日均调出量162.57万吨，周环比下降9.83万吨，同比下降24.63万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比增加。广州港港口日均动力煤库存量332.7万吨，周环比上涨7.84万吨，较去年同期上涨29.55万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗增加，库存可用天数减少，电厂库存增加。具体来看，当前日耗煤205 证券研究报告——煤炭行业周报 万吨，较上周环比上涨7万吨，较去年同期上涨17.1万吨；库存煤可用天数18.6天，较上周环比下降0.9天，较去年同期上涨0.8天；日均动力煤库存量3848万吨，较上周环比上涨5万吨，较去年同期上涨520万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：供给刚性收缩，需求边际走弱 供需方面，本周炼焦煤市场呈现“供给刚性收缩、需求边际走弱”的博弈格局。供给端，山西主产区安监高压常态化，虽然部分煤矿复产但节奏缓慢，供给实质性修复仍需时间。需求端，下游钢厂进入传统淡季，成材价格下滑导致钢厂利润收窄，盈利率环比下降2.62个百分点至40.25%，日均铁水产量环比回落2.12万吨至241.2万吨，部分钢厂开启高炉检修，对原料煤采购转为谨慎按需补库。焦炭第十轮提涨搁置，焦钢博弈加剧，焦化厂和钢厂双焦库存出现去化，但整体库存水平仍处中性，供需双弱格局下市场观望情绪浓厚。 价格方面，受供给收缩支撑与需求走弱压制双重影响，本周炼焦煤价格整体持稳、局部窄幅震荡。截至7月10日，产地坑口价表现分化：山西古交2号焦煤坑口含税价报1650元/吨，贵州六盘水主焦煤车板价报1850元/吨，河北唐山焦精煤车板价报1935元/吨，周环比持平；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报1990元/吨，周环比上涨144元/吨。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价报2090元/吨，周环比持平。国际市场上，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）报258美元/吨，周环比下降4美元/吨，海外价格小幅回调。 事件方面，多重因素交织影响市场情绪与预期。政策端，山西省安全生产专项整治持续深化，虽然停产煤矿数量较5月底有所减少，但复产验收严格，供给端约束短期难以解除。进口端，蒙古国迎来传统那达慕大会，7月11日至15日三大口岸临时封闭5天，蒙煤通关量预计短期下降，进口补充作用减弱。产业端，焦炭第十轮提涨遭遇阻力，主流钢厂尚未回应，焦钢博弈进入关键阶段；同时，部分钢厂发布高炉检修计划，铁水产量见顶回落预期增强，下游对高价原料接受度降低。市场情绪方面，虽然供给紧张格局未变，但淡季需求走弱导致恐高情绪升温，中间贸易商和洗煤厂多降价出货，预计短期内炼焦煤价格将维持窄幅震荡，涨跌空间均有限。 证券研究报告——煤炭行业周报 1.价格：焦煤价格稳中有升 产地炼焦煤价稳中有升。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1650元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨700元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1850元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨700元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1990元/吨，环比上周上涨144元/吨，较去年同期上涨660元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1935元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨740元/吨。 CCI-焦煤指数稳中有降。本周，灵石高硫肥煤报收1800元/吨，周环比持平；济宁气煤报收1230元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报收1980元/吨，周环比下降24元/吨；柳林高硫主焦煤报收1690元/吨，周环比持平。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存下降，钢厂盈利率环比下降 上游库存环比上涨。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量301.46万吨，周环比上涨25.41万吨，较去年同期下降21.21万吨。 下游库存环比下降。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存832.55万吨，周环比下降29.19万吨，同比上涨79.9万吨；247家钢厂炼焦煤库存775.48万吨，周环比下降5.91万吨，同比下降7.27万吨。 钢厂盈利率周环比下降，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率40.25%，周环比下降2.62%；247家钢厂高炉开工率83.82%，周环比下降0.15%；247家钢厂日均铁水产量241.2万吨，周环比下降2.12万吨，处于偏高位置。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、海运情况：量减价升 证券研究报告——煤炭行业周报 五、行业资讯 1.行业要闻： 多部门联合部署开展安全生产“打非治违”工作。从应急管理部获悉，国务院安