精研科技机构调研纪要

调研日期: 2026-06-12 江苏精研科技股份有限公司成立于2004年,是一家专业的金属粉末注射成型(MIM)产品生产商和解决方案提供商。公司为客户提供大批量高精度、形状复杂、性能良好、外观精致的多种金属材料结构件、功能件和外观件,并且同时具有陶瓷和钛合金的开发能力,可以满足不同类型客户的需求。公司的技术力量雄厚,拥有国内多年从事该行业的技术专家,同时得到了国外同行的技术支持。此外,公司拥有日本岛津烧结炉和德国连续烧结炉生产线,以及强大的技术团队和营销团队,致力于为客户提供良好的解决方案和优质的服务。精研公司成立于2016年成立了CNC部门,可以独立承接CNC业务。目前CNC机台数量众多,主要以FANUC为主,配备了专业的编程和相关人员,可为客户提供CNC工艺的加工服务。另外,精研传动事业部成立于2019年,专业从事机械式及电动传动机构产品的设计与制造,为客户提供整体传动系统解决方案。传动事业部配备专业的产品性能和耐久性测试设备,已配备针对转轴产品的力距测试和旋转角度测试仪、寿命测试设备,以及针对电动传动产品测试的电参数性能检测设备、静音室等,具备完整的质量管控体系。此外,精研科技发展公司成立于2016年,是江苏精研科技股份有限公司的全资子公司,专业为客户提供真空离子镀膜设备的研发,涉及材料包括铁基及不锈钢结构件。另外,常州博研科技有限公司成立于2014年,也是江苏精研科技股份有限公司的全资子公司,主要业务包括组装、喷砂、点焊、攻丝、镭雕、平面研磨、气密性测试、尺寸检查等,在为精研科技配套产品后处理制成的基础上可独立承接对外业务。近年来,为了开拓海外市场,公司成立了精研(香港)科技发 展有限公司、美国精研、韩国办事处以及德国办事处,积极寻找商业机会,为未来进一步深入拓展海外市场奠定良好的基础。2021年,精研成功收购深圳市安特信技术有限公司60%股权。安特信以全球的视野,将主营业务聚焦智能音频领域,特别是TWS+ANC产品及智能穿戴产品的研发,与BES等原厂深度合作,成为全球无线智能终端主流提供商。 一、公司基本情况介绍 公司深耕 MIM 行业十多年,凭借深厚的技术沉淀和快速响应能力,依托丰富的行业经验和优质的客户资源,在设计能力、生产制造能力、产品质量、配套服务等方面均位于行业前列,核心产品广泛应用于消费电子、汽车等领域的国内外知名头部终端厂商。为打开长期成长空间,公司自 2020 年起确立以精密结构件为基础,着重发展传动、散热业务,先后设立控股子公司精研动力、精研散热,战略性布局新兴业务领域和赛道。 传动技术方面,公司重点布局两大方向:一是铰链模组(hinge),手机、眼镜等消费电子的铰链,零件微小精细且结构复杂,同时还对产品的耐磨性、耐跌落等性能有较高的要求,公司依托在原材料方面储备的诸如超强钢、耐磨钢等自研配方,通过 MIM 工艺实现复杂微小的精密零件的生产,并成功切入多家终端厂商的铰链组件供应商序列;另一个方向是电机类产品,公司成功进入了多家清洁机器人头部厂商的供 应商序列。自成立以来,传动方面的收入持续快速增长。公司同步也在机器人关节电机、灵巧手等方向进行技术布局和储备。 散热方面,业务发展初期,公司以热管、均热板(VC)等传统散热产品为切入点,后续结合行业技术迭代趋势,将散热业务战略重心升级至液冷散热领域。目前公司液冷产品已实现批量供货,主要应用于储能、边缘计算服务器等场景。依托公司成熟的 MIM 一体化成型核心技术,公司持续技术融合创新,积极探索 MIM 工艺在数据中心液冷领域的落地应用。尽管散热行业产品验证、客户开发周期较长,但公司长期看好数据服务器液冷产品领域,持续投入研发,深度配合下游客户开展前沿技术预研与新产品定制开发。 数据中心方面,公司除了在散热方面的技术储备,也依托 MIM技术储备,在高速连接器接口、光模块的外壳方面取得了一定的进展。其中高速连接器接口已经实现量产,光模块的外壳方面,依托公司在铜合金材料方面的技术配方,积极配合客户进行产品开发,也已经开始转入量产。 二、问答环节: 1、MIM 工艺在液冷方面的应用前景? (1)在 DIMM 冷板方面,伴随服务器功率持续提升,传统压扁铜管、热管间接散热方案性能逐渐满足不了应用需求,开始逐步升级为不锈钢流道结构;制造工艺也从早期不锈钢上下盖分体钎焊,转向一体化成型方案。MIM 金属粉末注射成型工艺高度匹配行业升级方向,可以一体成型内部带有复杂流道且结构封闭的液冷板,消除焊缝缺陷隐患、且无焊接钎剂残留,保障流道内部高洁净度,同时强化微通道结构承载能力,相关产品综合优势突出。 (2)随着快速插拔接头用量快速增长,部分复杂的接头部件用传统车铣机床加工效率不高,同时刀具磨损严重,对厂房设备的投资要求较高。以 MIM 工艺成型高精度的粗胚,可以大大提高生产效率,降低生产成本。 2、MIM 工艺铜合金光模块的外壳的市场渗透情况和公司的产能储备? 渗透率的提升和多方面因素相关。一方面是产业的变动趋势:当前光模块散热方案以锌合金外壳为主,但其导热系数和结构复杂度已难以满足 800G 以上高功耗的散热需求。公司定制铜合金粉末配方,通过 MIM 工艺成型铜合金光模块外壳,导热效率明显提升,可以说光模块越需要散热,才越需要我们的产品。另一方面是客户端的具体需求:目前我们的开发的品种在增多,客户也表现出积极的试制和验证意愿,但整体来看仍处于从传统方案向更高散热性能方案切换的过程中,渗透率有望稳步提升。 目前公司的设备可以直接用于相关产品的生产,后续产能扩张可以依托公司现有的 MIM 产线,根据订单爬坡情况灵活、动态地进行规划;此外,相关产品的生产设备和材料均可向国内厂商采购。 3、公司申请的 cage 相关散热专利有哪些独特之处? 目前公司申请了多项光模块液冷散热装置的发明专利,部分已经取得授权。我们的设计的独特之处在于,产品搭载独立可浮动结构,每个冷板均为独立浮动单元,通过弹簧均衡设计,既能与光模块紧密贴合,又可以有效规避光模块插入卡滞问题;同时采用并联设计,确保各冷板温度一致性(温差≤3℃);内部微通道流道设计可提高换热效率、独立浮动冷板替代常规大冷板+厚导热垫压缩方案,缩短热量传递路径,实现优异的散热效果。目前公司产品已多次迭代,公司内部在性能、寿命等各项验证中结果良好。 4、公司高速连接器接口的客户情况、业务规模以及定价方式? 公司高速连接器接口产品客户资源丰富,已经与国内外多家主流连接器厂商建立合作关系。相关产品在 2025 年已经贡献一定的收入,今年营收有望进一步提升。定价方面,相关高速连接器接口采用 MIM 工艺生产,属于高度定制化的产品,定价需综合考虑产品复杂度、材料特性及工艺难度等因素,因此不同产品之间价格存在差异。 5、公司 2026 年和 2027 年度的业绩目标? 根据公司 2026 年的股权激励计划,2026 年的业绩目标为:营业收入较 2024 年增长率不低于 62.00%;2027 年的业绩目标为:营业收入较 2024 年增长率不低于 95.00%。