食品饮料行业周报：茅台改革定调行业方向，食饮科技转型孕育新机遇

食品饮料 2026年06月14日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 张宇光（分析师）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003 张思敏（分析师）zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790525080001 核心观点：茅台改革引领白酒价值回归，科技转型开启食饮第二曲线 6月8日-6月12日，食品饮料指数涨幅为0.2%，一级子行业排名第6，跑赢沪深300约1.0pct，子行业中调味发酵品（+4.1%）、预加工食品（+2.7%）、其他酒类（+1.4%）表现相对领先。本周贵州茅台召开股东大会，回顾2026年公司改革动作，我们认为茅台市场化改革正式拉开本轮白酒行业结构性调整序幕，成为行业本轮周期拐点的核心标志。茅台以市场需求为导向，通过供需双向动态调节实现价格体系稳定，既维护了市场价格秩序，又重塑造行业价格带，为后续白酒行业价值回归奠定坚实基础。i茅台作为自营渠道的核心，通过市场化投放实现供需高效匹配，成为茅台市场化改革的关键抓手，同时茅台在年轻化、国际化领域的前瞻性布局，精准把握白酒消费群体迭代与场景多元化趋势，为行业探索增量空间指明战略方向。当前白酒板块估值处于历史低位，筹码结构优化，渠道库存持续去化，报表端加速出清，预计二季度行业降幅显著收窄，下半年有望实现转正，建议逢低积极配置白酒龙头标的。 数据来源：聚源 相关研究报告 《多因子共振筑底，板块短中长线机遇明确—行业周报》-2026.6.7 《消费有韧性，情绪有回暖—行业周报》-2026.5.31 我们同时也建议把握食品饮料中部分拥抱科技转型、把握第二增长曲线的公司的投资机会。近期食品饮料已有多家公司开始涉足科技领域，相关标的迎来价值重估机遇。部分头部企业通过直接布局或投资基金方式向科技领域延伸，此举并非逃离主业，而是在传统业务稳定发展的基础上，主动开辟第二增长曲线，实现企业生命周期的延续与发展。当前市场正处于新一轮科技革命的关键窗口期，这为食品饮料企业跨界提供了较好的时代机遇。食品饮料企业充沛且稳定的现金流构成转型的核心底气，将投资转向高回报的科技赛道，通过资本市场工具实现产融深度结合，可显著放大资金使用效率。受益标的包括莲花控股、金字火腿等已率先启动科技转型的优质标的，其估值重塑空间值得期待。 《食饮行至低谷，蓄势静待东升—行业投资策略》-2026.5.31 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒 （1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（3）海天味业：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。（4）青岛啤酒：板块逐渐进入夏天旺季，叠加世界杯情绪催化，以及年内大概率出现厄尔尼诺高温天气，可能带动销量回升。预计公司旺季销量弹性可期。 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等 目录 1、每周观点：茅台改革引领白酒价值回归，科技转型开启食饮第二曲线.............................................................................32、市场表现：食品饮料跑赢大盘................................................................................................................................................33、上游数据：部分上游原料价格回落........................................................................................................................................44、酒业数据新闻：茅台股东大会召开........................................................................................................................................75、备忘录：关注6月16日山西汾酒召开股东大会...................................................................................................................76、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：食品饮料涨幅0.2%，排名6/28..........................................................................................................................................4图2：调味发酵品、预加工食品、其他酒类表现相对领先........................................................................................................4图3：爱普股份、金禾实业、莲花控股涨幅领先........................................................................................................................4图4：酒鬼酒、贝因美、ST龙大跌幅居前..................................................................................................................................4图5：2026年6月2日全脂奶粉中标价同比-11.2%...................................................................................................................5图6：2026年6月5日生鲜乳价格同比-0.7%.............................................................................................................................5图7：2026年6月12日猪肉价格同比-28.1%.............................................................................................................................5图8：2026年3月生猪存栏数量同比+1.5%................................................................................................................................5图9：2026年3月能繁母猪数量同比-3.3%.................................................................................................................................5图10：2026年6月12日白条鸡价格同比+0.3%........................................................................................................................5图11：2026年4月进口大麦价格同比+2.7%..............................................................................................................................6图12：2026年4月进口大麦数量同比+19.1%............................................................................................................................6图13：2026年6月12日大豆现货价同比+8.3%........................................................................................................................6图14：2026年6月4日豆粕平均价同比-4.7%...........................................................................................................................6图15：2026年6月12日柳糖价格同比-11.8%...........................................................................................................................7图16：2026年6月5日白砂糖零售价同比+0.7%......................................................................................................................7 表1：最近重大事件备忘录：关注6月16日山西汾酒召开股东大会......................................................................................7表2：关注6月7日发布的行业周报...........................................................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值..............................................................................