[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 茅台开年营销发力消费终端，多家食饮公司业绩预喜 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(01.15-01.21) [Table_ReportDate] 2024年01月22日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周食品饮料板块下跌1.08%，于申万31个子行业中位列第8。上周（2024年01月15日-2024年01月21日），沪深300指数下跌0.44%，申万食品饮料指数下跌1.08%，跑输沪深300指数0.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。上周食品饮料子板块全部下跌，其中烘焙食品（-4.16%）、啤酒（-2.80%）、保健品（-2.77%）跌幅居前三。宏观层面，2023年12月全国规上工业增加值同比增长6.8%。白酒方面，仁怀酒类包材企业订单激增。茅台基金投资珈硅能源，i茅台日活突破800万，多家平台开启飞天茅台放量活动，茅台2024开年营销发力消费终端。五粮液品牌强度指数居白酒首位，五粮液参加博鳌亚洲论坛新闻发布会。泸州老窖调整河北老头曲价格体系，国窖1573全球之旅走进越南。2024年伊力特厂商合作发展年会举行啤酒方面，青岛啤酒在潍坊成立制造公司，注册资本3亿元。河北燕京啤酒拟投资1.3亿技改项目。重庆啤酒推出精酿白啤助力产品高端化发展。大众食品方面，东鹏饮料投资约1亿扩建重庆基地，东鹏饮料推出鸡尾酒产品。农夫山泉将在都江堰新建饮料生产基地。三只松鼠、燕塘乳业、甘源食品等多家食饮公司业绩预喜。建议关注：1）白酒：短期来看，随着春节旺季临近、经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌1.08%，于申万31个子行业中位列第8。上周（2024年01月15日-2024年01月21日），沪深300指数下跌0.44%，申万食品饮料指数下跌1.08%，跑输沪深300指数0.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指数下跌4.70%，申万食品饮料指数下跌6.41%，跑输沪深300指数1.71个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。上周食品饮料子板块全部下跌，其中烘焙食品（-4.16%）、啤酒（-2.80%）、保健品（-2.77%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.81%，其中皇台酒业（+0.88%）、五粮液（+0.11%）、舍得酒业（0.00%）涨幅居前三，贵州茅台下跌0.49%， [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 12月白酒线上销售额同比上行，但增速较11月下滑 12月啤酒线上销售维持正增长，淘系表现较优 2023年业绩预告陆续发布，食品饮料业绩呈回暖迹象 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%食品饮料沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3405 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 五粮液上涨0.11%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价由3060元/瓶下调至3050元/瓶，飞天散瓶价格维持2870元/瓶。多家平台开启飞天茅台放量活动，茅台2024开年营销发力消费终端。五粮液：上周，普五（八代）价格维持960元/瓶。五粮液品牌强度指数居白酒首位，五粮液参加博鳌亚洲论坛新闻发布会。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持328.00元/瓶。泸州老窖调整河北老头曲价格体系。 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：天眼查App显示，1月17日，青岛啤酒（潍坊）制造有限公司成立，法定代表人为王成，注册资本3亿人民币，经营范围包括酒制品生产、酒类经营、餐饮服务、食品销售、酒吧服务等。股东信息显示，该公司由青岛啤酒（600600）全资持股。燕京啤酒：河北燕京啤酒有限公司拟投资1.3亿元，在现有厂区建设提质增效三期技改工程项目，技改后企业年产啤酒20万千升生产能力不变，调整现有产品纯生、清爽啤酒产品原麦汁浓度，不再生产淡色啤酒，增加干啤、特制精品和U8啤酒（精酿啤酒）三种产品。重庆啤酒：重庆啤酒推出了一款全新德式风味白啤——重庆精酿白啤。新品保留了酵母等风味物质，原麦汁浓度达到11度，浓郁的麦芽香、酒花香与辛辣的川渝美食更宜搭配。重庆啤酒这款产品也将洪崖洞、千厮门大桥、来福士、朝天门、索道等重庆标志性建筑印上瓶标。 大众食品：东鹏饮料：近日，重庆市2024年一季度重点制造业开工项目现场推进会举行，此次集中开工项目包括东鹏饮料建设四期项目。该项目总投资约1亿元，新增建设用地面积13亩，建筑面积约5000平方米，预计建成后产值达2亿元。东鹏饮料集团微信公众号近日公布其卖酒消息，正式推出酒精度为8度的新品牌“VIVI鸡尾酒”。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................... 4 2 白酒每周谈 ....................................................................................................................... 5 2.1 资本市场个股表现 ................................................................................................ 5 2.2 价格跟踪及点评 .................................................................................................... 5 2.3 北向资金跟踪 ........................................................................................................ 6 2.4 行业动态及重点公司事件跟踪点评 .................................................................... 7 3 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评 ........................................................... 9 4 上市公司公告及大事提醒 ............................................................................................. 10 5 投资建议 ......................................................................................................................... 11 6 风险因素 ......................................................................................................................... 11 图表1： 申万一级行业上周涨跌幅(%) ............................................................................ 4 图表2： 申万一级行业年初至今涨跌幅(%) .................................................................... 4 图表3： 食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%) .................................................... 4 图表4： 食品饮料子板块PE-TTM(2024.1.21) ................................................................ 4 图表5： 食品饮料领涨领跌个股(%) ................................................................................ 5 图表6： 白酒板块个股周涨跌幅(%) ................................................................................ 5 图表7： 飞天茅台批价跟踪（元） .................................................................................. 6 图表8： 普五批价跟踪（元） .......................................................................................... 6 图表9： 名酒京东平台零售价跟踪（元） ...................................................................... 6 图表10： 茅五泸北向资金持股数量及持股比例 ............................................................ 7 图表11： 贵州茅台北向资金净流入金额 ........................................................................ 7 图表12： 上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件 ...................................... 10 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 1 上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌1.08%，于申万31个子行业中位列第8。上周（2024年01月15日-2024年01月21日），沪深300指数下跌0.4