食品饮料行业：政府工作报告利于品牌食饮企业发展、力促020模式转型

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 1 页 证券研究报告 政府工作报告利于品牌食饮企业发展、力促020模式转型 2014.03.06 王健超(首席分析师) 电话： 020-88836117 邮箱： wangjc_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512070006 事件及核心观点： 3月5日，国务院总理李克强代表新一届中央政府作首份工作报告。在涉及食品饮料领域的政策导向中， “增加居民收入”、“保障食品安全”将进一步有利于品牌食饮企业的发展，集中度较低的食饮细分领域将加速整合；而“鼓励电商发展”会倒逼食饮企业加速转型。 投资要点： 1、 再次提及促进消费，增收方面有具体方向，有利于品牌产品消费能力提升。 政府工作报告中提到：“健全企业职工工资决定和正常增长机制，推进工资集体协商，构建和谐劳动关系。加强和改进国有企业负责人薪酬管理。改革机关事业单位工资制度，在事业单位逐步推行绩效工资，健全医务人员等适应行业特点的薪酬制度，完善艰苦边远地区津贴增长机制。” 我们认为，在政府反腐和力促收入分配改革后，未来中低收入人群收入将切实得到增长，国内基尼系数可能出现向下的拐点，这将有利于品牌食饮消费品的消费能力提升。 2、切实保障“舌尖上的安全”，将提高食品饮料生产进入门槛，利于品牌消费品企业扩大市场份额。 政府工作报告中强调：“建立从生产加工到流通消费的全过程监管机制、社会共治制度和可追溯体系，健全从中央到地方直至基层的食品药品安全监管体制。严守法规和标准，用最严格的监管、最严厉的处罚、最严肃的问责，坚决治理餐桌上的污染，切实保障舌尖上的安全。” 在下一阶段，食品生产的进入门槛将进一步提高，并加速淘汰现存的“小散乱”厂家。特别在食品初加工（比如面业、部分休闲食品、部分调味品）领域，目前市场集中度还较低，未来可能出现明显提升的趋势。 谨慎推荐(维持) 食品饮料行业 指数表现 涨跌(%) 1周 4周 52周 食品饮料 0.03 -1.75 -17.49 沪深300 4.37 4.15 -11.48 食品饮料行业基本资料 总市值（亿元） 9139.63 A股市值 （亿元、含限售股） 8792.33 上市公司数量 63家 相关报告 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%食品饮料（申万） 沪深300 食品饮料行业——事件点评 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 2 页 证券研究报告：事件点评 3、 鼓励电商发展，“线上客户端用户体验”以及“快速响应能力”是抢占市场的核心。 政府工作报告中提到“鼓励电子商务创新发展。要深化流通体制改革，清除妨碍全国统一市场的各种关卡，降低流通成本，促进物流配送、快递业和网络购物发展。充分释放十几亿人口蕴藏的巨大消费潜力。” 目前在白酒、休闲食品、乳制品等行业，部分企业加速布局电商和O2O模式。例如洋河（002304）已开发手机APP实现更便捷下单及快速配送、茅台（600519）拟将33家自营公司和1000余家专卖店发展成线上配送网点、好想你（002582）渠道转型力促线上发展并取得阶段成果、而天猫上达能旗下“Nutrilon + Karicare”在13年“双十一”一天合计近8000万的销售额是“伊利+贝因美”5倍的现实将倒逼国内乳制品企业加速拓展线上渠道。 在政策导向背景下，再加上日益提高的传统渠道成本压力，下阶段将会有更多的食饮企业发力O2O。而在未来，我们认为“线上客户端用户体验”以及“快速响应能力”是食饮企业拓展O2O的核心关键。 第 3 页 共 3页 王健超（食品饮料行业，首席分析师） 西南财经大学金融学硕士、统计学学士。6年证券从业经验，具备较深厚的资本市场研究功底，善于挖掘行业和公司基本面变化带来的投资机会，并结合消费趋势的数量分析及商业模式的定性分析双维度判断公司的投资价值。获得 2013年“中国证券报金牛分析师”食品饮料行业第二名。 广证恒生： 地 址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心63楼 电 话：020-88836132，020-88836133 邮 编：510623 股票评级标准： 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中 性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回 避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺： 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示： 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券有限责任公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎。