研报总结
一、摘要
本周A股股指整体震荡偏弱后于周五迎来放量突破。除上证50指数周线收涨外，其余主要指数全部收跌，大盘股指防御属性凸显。市场主要受美国非农就业数据超预期及美伊谈判反复影响，前四个交易日持续缩量调整，周五受美伊和平协议预期提振，两市成交额大幅放量突破3.2万亿元，市场情绪显著好转。展望下周，市场将重点跟踪美伊谈判进展、国内重磅经济数据及美联储6月议息会议决议。短期来看，市场调整基本到位，在海外无超预期利空情况下，股指有望开启新一轮上行通道。
二、行情回顾与分析
本周股指呈现震荡磨底后放量突破的运行态势。前四个交易日市场情绪谨慎，成交额持续缩量，指数在多重利空压制下震荡调整；周五受外围利好催化，股指集体放量上涨，市场情绪明显修复。从周度涨跌幅来看，沪深300指数下跌0.82%、上证50指数上涨0.87%、中证500指数下跌1.76%、中证1000指数下跌1.66%，大盘股指防御属性凸显，中小盘股指调整幅度相对较大。成交额方面，前四个交易日持续缩量至2.55万亿元左右，市场交投活跃度降至五月以来低位；周五大幅放量突破3.2万亿元，量价齐升。期指基差整体呈现贴水收敛态势，周五伴随指数放量上涨，期指合约基差也有较明显上升，除IF外其余品种成交量加权平均基差历史分位均站上20%，市场情绪逐步修复。
三、本周重点事件
- 美国公布最新非农就业数据超预期：新增非农就业达17.2万，超过预期近一倍，引发市场加息预期急剧升温，但深入分析显示美国就业市场并非数据表现的那么"繁荣"，美联储年内利率决议存在较大不确定性。
- 国内最新CPI、PPI以及贸易数据公布：进出口同比增速均上涨，CPI同比上涨1.2%，保持温和回升，PPI同比增速3.9%，持续回升。整体表现亮眼，为企业盈利修复的持续性提供支撑。
- 美伊谈判反复：美伊谈判进程一波三折，谈判遇阻阶段压制A股表现，取得进展阶段利好风险资产估值修复。周五外围利好助力A股集体高开收涨，成为市场突破的重要催化剂。
四、重点关注与后市展望
- 5月金融数据公布：M1增速回升显示经济活力边际改善，M2维持高位表明流动性环境保持宽松，但社融增速回落、信贷总量偏弱反映实体融资需求仍显不足，市场对稳增长政策加码的预期升温。
- 国内多项重磅经济数据待公布：5月社零、固投、工业增加值等数据将验证内需复苏强度，大概率呈现企稳迹象。
- 美联储6月议息会议将召开：市场普遍预期美联储将维持基准利率不变，重点关注沃什讲话释放的鹰鸽信号，若释放偏鹰信号将导致美债收益率与美元指数上行，全球流动性收紧压力加大；若释放偏鸽信号将利好全球风险资产反弹。
五、后市展望
综合来看，本周市场震荡磨底后于周五迎来放量突破，调整空间基本到位，中期由盈利驱动股指偏强的逻辑仍然成立。重点关注下周国内基本面数据公布情况、6月美联储议息会议表态和美伊谈判最新进展。在海外无超预期利空情况下，股指有望开启新一轮上行通道。指数风格方面，大小盘风格再平衡正在进行中，主要宽基指数定期调样将于6月12日收市后正式生效，或将影响周一开盘指数表现，建议密切关注调样带来的短期波动与风格切换影响。
