流动性和机构行为跟踪：资金有底，或也有顶

一、资金面 本周央行公开市场业务转为投放，逆回购净投放8858亿元。资金价格整体边际抬升，DR001升到1.4%以上，R001收于1.45%，DR001收于1.42%，R007收于1.46%，DR007收于1.46%，DR007与7天OMO利差收于5.51bp，6M国股银票转贴利率收于0.68%。

二、债市表现 本周债市整体偏弱，主要压力来自于资金面持续偏紧。短端收益率持续承压，长端前半周跟随市场情绪和赎回扰动继续调整，后半周跌势放缓，部分中长债有所回暖，但整体修复不稳。1年国债收益率上行1.92bp至1.20%，10年国债收益率上行2.2bp至1.74%，30年国债收益率上行1.75bp至2.22%。

三、同业存单 存单收益率普遍上行，3M收益率上行7.00bp收于1.44%，6M收益率上行6.00bp收于1.47%，1Y收益率上行5.00bp收于1.50%。1年存单与R007利差收窄2.18bp至3.25bp。存单净融资明显转弱，净融资-1656.7亿元，加权平均发行期限7.4M，3M存单发行1195.60亿元，6M期限发行1435.00亿元，1Y期限发行1579.20亿元。

四、政府债 政府债净发行明显上升，本周国债净发行2193亿元，地方债净发行1730亿元，合计发行3924亿元，净缴款合计4067亿元。下周预计国债净发行-2746.10亿元，地方债净发行-307.69亿元，合计净发行-3054亿元，净缴款合计-825亿元。

五、银行间杠杆率 本周质押式回购交易量日均5.58万亿元，银行间市场杠杆率日均105.52%。

六、风险提示 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。