电力设备行业2026年中期策略报告：内外共振，景气向好
行业深度研究|电力设备 证券研究报告2026年06月12日 内外共振，景气向好 电力设备行业2026年中期策略报告 核心结论 电网设备板块复盘：2026年来看，截至6月9日，智能电网指数上涨18.35%，跑赢上证指数和沪深300指数，我们判断主要系全球AIDC+电力基建投资增加带动电力设备整体向上。 2026年后续展望：我们基于全球电力基建需求攀升带来的电力基建投资增长（电源设备+电力设备出海，主线一）与国内电力市场化改革推进+能源结构变化（特高压建设+电力交易及管理服务+配网改造建设，主线二）两条主线寻找投资标的。 主线一：AI驱动全球电力需求增加，电力基建需求扩张为出海企业带来新动能。持续的AI浪潮催生新的用电需求，对全球主要地区电网要求更高，叠加全球多地新能源装机维持高位，电力基建设备出海预计将持续呈现高景气度状态，同时GEV、西门子能源、三菱重工等全球燃气轮机行业巨头均呈订单加速、产能紧张态势，国内燃气轮机具备出海能力的厂商或将受益。另外在AIDC供电方向上，SST（固态变压器）仍处于0-1阶段，未来市场可期，建议关注目前核心布局厂商。我们预计2026年全球电网投资力度将持续上升，电网出海预计在2026年仍将维持其高景气度，我国电网出海企业经过多年渠道布局，有望获得大量优质订单，进而推动业绩快速增长，推荐东方电气、思源电气、神马电力、四方股份、特锐德、华明装备、海兴电力、伊戈尔，建议关注特变电工、福鞍股份、博盈特焊、赛晶科技、西子洁能、金盘科技、智光电气、京泉华、新特电气、云路股份、金杯电工、宏远股份、三星医疗。 分析师 杨敬梅S0800518020002021-38584220yangjingmei@research.xbmail.com.cn刘荣辉S080052510000217362115258liuronghui@research.xbmail.com.cn董正奇S080052409000218850591612dongzhengqi@research.xbmail.com.cn陈龙沧S080052504000315501636126chenlongcang@research.xbmail.com.cn 主线二：电力市场化改革持续推进，算电协同新场景推动用电需求上升，进一步助力电网投资增长。2026年是我国电力市场化改革加速落地的一年，政府工作报告将“算电协同”列为新基建工程，算力设施部署对电力需求进一步增加，同时也与电力协同过程中反向助力电力市场化改革更加健康有序推动。在电力现货市场建设、电力交易要求不断提高的过程中，电网投资方向将着重解决因新型电力系统建设而催生的如下需求：1）用来解决地域资源错配问题的特高压及主网建设需求。推荐许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞。2）电力市场化交易带来的新增辅助交易系统、策略、服务需求，以及可以用来优化电网资源调配能力、满足电网智能化数字化建设需求的新增需求。推荐国能日新，建议关注协鑫能科、朗新科技。3）用来解决分布式新能源及新型主体参与市场交易的配电网加强补足建设需求，推荐东方电子、国电南瑞、四方股份。 相关研究 电力设备：SpaceX和谷歌达成云服务协议，电 力 市 场 化 改 革 加 速—电 新 行 业 周 报20260601-20260606 2026-06-07电力设备：国内AI算力研发持续推进，26Q4小 鹏 机 器 人 有 望 量 产—电 新 行 业 周 报20260525-20260531 2026-05-31电力设备：机器人多公司IPO进展顺利，SPACE X促商业航天升温—电新行业周报20260518-20260524 2026-05-24 风险提示：政策性风险、市场竞争风险、算力基建或工业领域资本开支不及预期风险、经济环境及汇率波动风险 内容目录 一、电力设备行业估值高增，电网板块整体向好.................................................................4二、全球电力基建景气周期持续，海外电网建设需求高增...................................................62.1电力需求扩张与结构变革，催生电源设备需求.........................................................62.2全球电网投资周期开启，海外电力设备需求增长迅速...............................................92.2.1 AI需求扩张催生新增电力设备与电源建设需求.................................................92.2.2关键区域电网投资：全球电网投资进入增长周期.............................................92.2.3中国电力设备出口：量价齐升，全球渗透率空间很大......................................92.2.4海外电网设备需求旺盛，数据中心持续推动电网建设....................................102.2.5关注北美765kV电网规划，国内企业有望外溢切入+局部突破.......................122.3、AIDC功率升级倒逼供配电革新，SST成架构核心解决方案.................................13三、算电协同叠加电力市场化深入，国内电力投资高企.....................................................153.1电力市场化持续深化，电网投资持续增加..............................................................153.2特高压&输变电建设：主网侧最稳定方向...............................................................183.2.1历史回顾：特高压建设的周期性与"十四五"补课............................................183.2.2 2026年进展：核准提速，招标放量...............................................................203.2.3 "十五五"展望：确定性大幅提升，景气度处于历史高位...................................203.3电力市场化改革持续深化，电力交易需求放量在即................................................213.4配电网重点关注四大方向，26年有望开启加速应用场景........................................23四、风险提示...................................................................................................................24 图表目录 图1：2026年1月至6月9日申万电力设备指数上涨6.7%................................................4图2：2026年智能电网指数跑赢上证指数及沪深300指数..................................................5图3：IEA预测全球2026-2030年均用电复合增速3.6%.....................................................6图4：2030年，中国仍有望是全球最大电力需求国（单位：TWH）...................................6图5：中国新能源占比高，美国气电占比高（单位：GW）.................................................7图6：中、美、欧装机结构呈现不同特征............................................................................7图7：IEA预测至2030年，美国燃气发电和太阳能发电将有明显增长.................................7图8：美国区域燃气轮机LCOE仍处于低位........................................................................8图9：全球发电设备市场规模至2034年有望持续增加........................................................8图10：西门子能源26Q1新增订单达241亿欧元..............................................................11图11：西门子能源AI收入持续增长..................................................................................11图12：数据中心将刺激电网建设......................................................................................12 图13：传统UPS架构面临多项痛点，SST为核心解决方案.............................................14图14：2026年一季度我国电网投资持续高增长（单位：亿元）.......................................17图15：2026一季度国家电网投资同比上涨37%...............................................................18图16：2026年一季度南方电网投资同比上涨49.5%........................................................18图17：十一五-十三五期间特高压核准数量（单位：条）..................................................19图18：十五五特高压规划有望大幅提升............................................................................19图19：特高压26年一批招标金额同比大幅上升（单位：亿元）.......................................20图20：输变电第二批招标金额达到单批历史新高（单位：亿元）......................................20图21：2019-2025年我国电力交易电量持续增长..............................................................22 表1：全球主要区域电网投资概览.......................................................................................9表2：中国电力设备主要品类出口金额（2023-2026Q1）...................................