政策双周报：“准财政”工具加快投放，关注央行纠偏与陆家嘴论坛

债券周报2026年06月12日 【债券周报】 政策双周报（0528-0612）：“准财政”工具加快投放，关注央行纠偏与陆家嘴论坛 宏观基调：“十五五”专项规划出台，“准财政”工具将加快投放 华创证券研究所 （1）十五五规划陆续出台：5月28日，国务院发布《城市更新“十五五”规划》；6月2日，国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》；6月5日，国常会审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》；6月8日，国务院发布《现代化应急体系建设“十五五”规划》；6月11日，国常会审议通过《教育发展“十五五”规划》、《美丽中国建设“十五五”规划》。 证券分析师：周冠南邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航电话：010-66500819邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 （2）未来产业：6月1日，《求是》发表习近平总书记重要文章《前瞻布局和发展未来产业》，强调完善财税、科技金融等支持政策；6月5日，国常会研究推进新型工业化，统筹推进传统产业改造、新兴产业壮大、未来产业布局。 （3）新型政策性金融工具：5月29日，《人民日报》称8000亿元新型政策性金融工具资金将加快有序投放；6月3日，21世纪经济报道指出投向较2025年有所调整，低空经济、数字经济、人工智能等是支持重点； 证券分析师：许洪波电话：010-66500905邮箱：xuhongbo@hcyjs.com执业编号：S0360522090004 （4）政策储备：发改委表示抓紧研究储备一批针对性、操作性强的政策工具。 财政政策：完善财政支持政策，支持专项债用作城市更新项目资本金 （1）城市更新：5月28日，《城市更新“十五五”规划》提出允许通过地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目，支持用作项目资本金；6月8日，国新办吹风会明确2026年超长期特别国债安排1600亿元支持地下管网建设。 证券分析师：宋琦电话：010-63214665邮箱：songqi@hcyjs.com执业编号：S0360523080002 （2）审计整改：6月11日，国常会研究2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作，要求严肃认真对待，确保整改到位。 证券分析师：李阳 邮箱：liyang3@hcyjs.com执业编号：S0360526040003 （3）育儿补贴：6月2日，财政部公告下达2026年育儿补贴补助资金999亿元，较上年增长10.6%，预计全年各级财政共安排约1100亿元。 货币政策：央行引导资金价格抬升，明确高息揽储的官方定义 联系人：张威邮箱：zhangwei7@hcyjs.com （1）公开市场操作：6月2日，央行公开市场操作降至2亿元；6月3日，进一步降为0亿元；6月5日，央行3个月买断式逆回购净回笼3000亿元；长债收益率临近1.7%关键点位，央行国债买卖维持500亿元较低水平。6月12日，央行公告开展6000亿元6个月买断式逆回购，等额续作结束净回笼。 相关研究报告 （2）存贷款利率管理：6月5日，央行就《人民币存贷款利率管理规定》公开征求意见，新增对高息揽储等不正当手段吸收存款的定义，包括违规手工补息、突破利率自律上限等。 《【华创固收】上半年净供给弱于预期，下半年怎么看？——可转债周报20260609》2026-06-09《【华创固收】评级调整的两种识别思路与信用 债ETF放量的机会——信用周报20260607》2026-06-07《【华创固收】各机构在什么点位买30y国债？ 金融监管：对外投资监管规定出台，首批公募基金基准调整落地 （1）政策基调：6月5日，金融监管总局召开扩大会议，强调稳妥推进地方中小金融机构风险化解，深入整治金融领域无序竞争。6月12日，上海市政府宣布2026年陆家嘴论坛将于6月17日至18日召开。 ——债券周报20260607》2026-06-07《【华创固收】存单周报（0601-0607）：供给延 （2）对外投资：《国务院关于对外投资的规定》明确禁止类投资的处罚措施。 续小幅放量》2026-06-07 （3）机构方面：部分民营银行下架3年以上定期存款，城农商行发行资本补充债券需要地方政府推荐函系谣传；农商联合银行申请理财子牌照，5月14家理财子公司规模增长2200亿元；年内已有百余只基金陆续下调管理费率或托管费率，首批公募基金业绩比较基准调整落地，沪深交易所将债券ETF纳入回购质押券范围；险资参与债券通南向通正式落地。 《【华创固收】资金水位有效下降，关键在于央行操作——6月流动性月报》2026-06-06 房地产政策：城市更新专项规划出台，住房公积金条例迎来修订 （1）政策定调方面，城市更新专项规划提出到2030年和2035年的发展目标。（2）公积金条例：迎来修订。但公积金存贷款利率调整方案仍待观察。（3）地方政策：郑州支持预提公积金支付二手房首付款；广州增加建造、翻建、大修自住住房贷款类型，提高个人可贷额度。 风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期。 目录 一、宏观基调：“十五五”专项规划出台，“准财政”工具将加快投放.........................4二、财政政策：完善财政支持政策，支持专项债用作城市更新项目资本金.............7三、货币政策：央行引导资金价格抬升，明确高息揽储的官方定义.........................8四、金融监管：对外投资监管规定出台，首批公募基金基准调整落地.....................9五、房地产政策：城市更新专项规划出台，住房公积金条例迎来修订...................14六、风险提示...................................................................................................................16 图表目录 图表1“十五五”专项规划出台，新型政策性金融工具将加快投放..................................4图表2完善财政支持政策，支持专项债用作城市更新项目资本金.................................7图表3央行引导资金价格抬升，明确高息揽储的官方定义.............................................8图表4对外投资监管规定出台，首批公募基金基准调整落地.......................................11图表5城市更新规划出台，住房公积金条例迎来修订...................................................14 一、宏观基调：“十五五”专项规划出台，“准财政”工具将加快投放 （1）十五五专项规划陆续出台。5月28日，国务院发布《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措。6月2日，国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》。其中提到，完善农业农村投入机制。健全财政优先保障、金融重点倾斜、社会积极参与的多元投入格局，确保乡村振兴投入力度不断增强。6月5日，国常会审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》，会议指出，就业是民生之本，要以实施就业优先战略为引领，加强产业和就业协同，持续用力推动就业扩容提质，努力实现高质量充分就业。6月8日，国务院发布《现代化应急体系建设“十五五”规划》，《规划》提出到2030年，我国应急管理体系和能力现代化建设取得明显进展，到2035年，建成与基本实现现代化相适应的中国特色大国应急体系。6月11日，国常会审议通过《教育发展“十五五”规划》、《美丽中国建设“十五五”规划》。 （2）推进新型工业化，前瞻布局和发展未来产业。6月1日，《求是》杂志发表习近平总书记的重要文章《前瞻布局和发展未来产业》，文章提出未来产业培育周期长、市场风险大，政策上要大力支持，政府要做好服务。要完善财税等政策，大力发展科技金融，优化政府采购等政策，在全社会营造鼓励创新的浓厚氛围，充分调动人才创新创业积极性。6月5日，国常会研究推进新型工业化有关工作，研究未来产业发展有关工作，会议指出要把握新一轮科技革命和产业变革趋势，坚持智能化、绿色化、融合化方向，统筹推进传统产业改造提升、新兴产业发展壮大、未来产业前瞻布局。 （3）新型政策性金融工具将加快有序投放，推动投资加快形成实物工作量。5月29日，《人民日报》头版刊发《金融强国建设蹄疾步稳》，文章指出今年8000亿元新型政策性金融工具资金将加快有序投放，充分发挥政府投资带动作用，撬动更多民间投资活力。6月3日，21世纪经济报道称，近日各地在紧锣密鼓地谋划储备新型政策性金融工具的项目，2026年新型政策性金融工具的投向较2025年有所调整，其中低空经济、数字经济、人工智能等新兴产业是政策支持的重点，城市更新、水利、交通和物流等传统基建也在支持范围，部分地方还加强了生产性服务业项目的谋划。 （4）研究储备一批针对性、操作性强的政策工具，根据需要及时出台实施。6月10日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开经济形势专家座谈会，郑栅洁表示，国家发展改革委将认真贯彻落实党中央和国务院决策部署，用好用足宏观政策，发挥好存量政策和增量政策集成效应，同时抓紧研究储备一批针对性、操作性强的政策工具，根据需要及时出台实施，不断巩固经济持续稳中向好的基础。 二、财政政策：完善财政支持政策，支持专项债用作城市更新项目资本金 （1）允许通过地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目建设，支持用作项目资本金。5月28日，国务院日前印发《城市更新“十五五”规划》，规划提出构建可持续的城市建设运营投融资体系，完善财政支持政策，通过中央预算内投资等对符合条件的项目给予支持，允许通过地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目建设，支持用作项目资本金。6月8日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《城市更新“十五五”规划》有关情况，会上财政部相关负责人表示，将不断完善财政支持政策，支持城市更新工作，同时引导地方更加注重资金统筹使用和错位安排、注重投资和消费相结合、注重“投资于物”和“投资于人”相结合。发改委负责人表示，按照“两重”建设的工作部署，将联合住建部，通过超长期特别国债积极支持城市燃气、供水、排水等地下管网建设改造，2026年安排资金规模为1600亿元，比上一年增加250亿元。 （2）严肃认真对待财政预算审计查出的问题，确保整改到位。6月11日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，贯彻落实总书记关于审计整改工作的重要指示精神，研究2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作，会议指出，要严肃认真对待审计查出问题的整改，分门别类建立问题和整改清单，逐项明确责任主体和时限，确保整改到位。对涉及跨部门跨地区的问题，要加大统筹协调力度，形成整改合力。 （3）2026年育儿补贴近期下达999亿元，全年规模约1100亿元。6月2日，财政部公告称近期下达2026年育儿补贴补助资金999亿元，较上年增长10.6%，支持各地为符合条件的婴幼儿发放育儿补贴，预计全年各级财政共安排补贴资金约1100亿元。 三、货币政策：央行引导资金价格抬升，明确高息揽储的官方定义 （1）央行引导资金价格抬升，DR001回升至政策利率水平附近。5月下旬资金面开始收紧，6月初以来央行持续回收中长期流动性，公开市场操作延续地量投放状态，银行资金融出明显下降，资金价格开始向政策利率回归。6月2日，央行公开市场逆回购操作降至2亿元的“地量”水平。6月3日，央行公开市场逆回购操作进一步降为0亿元。6月5日，央行开展5000亿元3个月买断式逆回购，当日到期8000亿元，合计净回