欧洲的工资动态：驱动因素、制度放大器和政策溢出

本文研究了欧洲工资增长的驱动因素，并评估了 2022-23 年通货膨胀飙升是否改变了工资设定动态。研究使用了 26 个欧洲经济体的跨国宏观数据、西班牙的协议级集体谈判数据以及最低工资和公共部门工资溢出效应的估计。

主要发现如下：

• 工资菲利普斯曲线的斜率自疫情以来没有发生实质性变化——劳动力市场闲置继续对工资增长产生制约作用。然而，疫情后的工资增长高于历史关系预测，反映了通货膨胀冲击巨大以及工资对过去通货膨胀的敏感性提高。
• 工资形成在不同地区存在显著差异。在中央、东部和东南欧经济体 (CESEE) 中，工资形成更具向后看的特点，过去通货膨胀是名义工资增长的主要驱动因素，而在发达经济体 (AE) 中，通货膨胀预期更为重要。
• CESEE 的工资增长比 AEs 更具向后看的特征，这意味着供应冲击产生的持续通货膨胀预计会在 CESEE 产生更强有力的工资效应，持续时间更长，而 AEs 则可以通过锚定的通货膨胀预期来提供一定程度的保护。
• AEs 的工资增长存在顺序调整过程：工资差距首先上升，因为雇主在正式谈判之前提供了临时的加薪；从 2023 年开始，协商工资接管了主导地位，因为合同更新，工人逐渐弥补了积累的实际工资损失。
• 西班牙的微观证据表明，集体谈判制度的制度特征在条件性上放大了通货膨胀传导：CPI 指数条款、部门级谈判和较短的合同期限都与对过去通货膨胀的更强工资反应相关。
• 最低工资传导自 2015 年以来在 CESEE 中明显增强，而公共部门工资在 AEs 中抑制了整体工资增长，但在 CESEE 中放大了它。
• CESEE 的工资增长对过去通货膨胀的敏感性自 2020 年以来明显提高，这可能是由于高通货膨胀环境使工人更有能力通过谈判获得通货膨胀补偿。
• 公共部门工资冲击对私营部门工资增长有重大且持续的影响，在 AEs 中影响更集中，在 CESEE 中影响更分散。

这些发现表明，虽然核心菲利普斯曲线机制仍然存在，但未来的通货膨胀冲击可能会在工资设定更具向后看特点、通货膨胀补偿制度化（包括与向下名义刚性相互作用的指数化）或自由裁量最低工资和公共部门工资政策增加动力的情况下产生更持久的工资压力。