显示驱动芯片产品齐全，攻坚Micro LED光互连——新相微公司深度研究

公司深耕显示芯片领域，拥有整合型、分离型显示驱动芯片及显示屏电源管理芯片的全品类矩阵，是国内最早实现显示驱动芯片量产的先行者之一。公司核心业务涵盖智能穿戴、智能手机、工控显示、平板电脑、IT显示和电视商显等多元化下游领域，并积极布局Micro LED显示驱动领域。公司产品已全面兼容主流的TFT-LCD与自发光AMOLED技术，横跨QQVGA至4K/8K等全档位分辨率，具备大中小全尺寸供应能力。公司正积极布局全高清LTPS RAMless整合芯片、8位分离型源极驱动芯片、低功耗FHD笔电时序控制（TCON）芯片、全高清整合型AMOLED芯片以及电子纸驱动芯片等前沿在研项目。

公司核心业务正步入结构性优化的平稳修复通道。随着40nm/28nm高压制程新一代AMOLED整合型显示驱动芯片以及高刷穿戴芯片等高附加值新品的陆续量产，叠加2026Q2起行业上游成本推动带来的产品价格企稳回升，公司传统核心业务正迎来结构性优化的平稳修复。

公司作为具备大中小全尺寸供应能力的本土企业，其分离型显示源极驱动及TCON芯片等产品线有望依托国内头部面板大客户的深度协同，迎来市场份额的提升。下游高世代线与大尺寸面板产能的绝对主导地位，为本土显示芯片设计厂商创造了庞大的就近配套与供应链重塑机遇。

公司前瞻性向泛半导体前沿技术延伸，已与京东方华灿光电达成深度战略合作，正式启动Micro LED光模块的研发与生产，重点开拓智算中心光互连这一全新赛道。公司正逐步构建“显示”与“AI光通信”双轮驱动的基础技术能力，打开了泛半导体领域的长期增长空间。

预计公司2026-2028年营业收入分别为8.02亿元、10.61亿元和14.28亿元，同增30.82%、32.20%、34.64%，综合毛利率分别为15.69%、15.70%、15.83%。公司26Q1盈利能力改善，毛利率环比增长0.78pcts。预计2026-2028年公司研发费用率分别为11.71%、11.12%、10.71%，销售费用率分别为3.02%、2.95%、2.81%，管理费用率分别为4.31%、4.25%、4.01%。

综合考虑公司在高端AMOLED驱动芯片领域的放量预期，以及其跨界智算中心光互连业务所赋予的成长空间，给予“买入”评级。