2026年一季报点评三大主业稳健增长，积极推进Micro LED CPO光互连布局

思特威-W（688213）2026年一季报点评

核心观点
思特威-W 坚持执行“3+AI”发展战略，三大主业（智慧安防及AIoT应用、智能手机、汽车电子）收入同比保持增长。公司2026年一季度实现营收21.12亿元（YoY+20.68%，QoQ-22.2%），归母净利润2.37亿元（YoY+23.66%，QoQ-21.6%），盈利能力持续提升，毛利率达25.74%（YoY+2.95pct，QoQ+1.65pct）。

产品与技术布局

1. 智能手机领域：推出全新Lofic 3.0技术，构建全价位段产品矩阵。高端旗舰主摄产品（如SC585XS、SC595XS、SC5A5XS）像素尺寸最高达1.6μm，3月推出50MP 1英寸超高动态范围手机应用CMOS图像传感器；主流智能手机主摄及辅摄像头产品线完善，5000万像素相关产品单像素大小涵盖0.64/0.8/1μm，中高端智能手机出货量大幅提升。4月推出首颗搭载LOFIC技术的2亿像素手机CIS。
2. 汽车电子领域：智驾行业推动量价齐升，公司车载CIS覆盖1MP~8MP分辨率，覆盖车型项目数量持续增加。与多家主流车厂深化合作，解决方案能力及影响力显著提升。
3. AI生态与Micro LED布局：公司“AI智视生态”业务板块覆盖大疆、华睿科技等头部客户，并间接向机器人品牌提供CIS产品。积极推进Micro LED CPO光互连、AI ASIC等板块的产品开发和业务推进，构建“视觉AI-AI互连-端侧AIASIC”技术生态。

财务预测与估值
维持2026-2028年归母净利润预测分别为15.28/20.51/26.94亿元，参考可比公司给予2026年32x PE，目标价121.53元，维持“强推”评级。

风险提示
下游需求不及预期、CIS芯片国产化进程不及预期。