浙江荣泰（603119）2026年一季报点评：主业稳健增长，机器人进展顺利
业绩符合市场预期
- 2026年一季度营收3.8亿元，同比增长41.3%，环比下降9.6%
- 归母净利润0.7亿元，同比增长20.6%，环比下降4.4%
- 扣非净利润0.7亿元，同比增长29.5%，环比增长1.1%
- 毛利率36%，同比增长0.3个百分点，环比增长5.6个百分点
- 归母净利率19.1%，同比下降3.3个百分点，环比下降1个百分点
Q1绝缘云母行业表现
- 收入同比增长41%，主要得益于大客户销量恢复和新客户放量
- 毛利率提升至36%，预计后续Stellantis、丰田等车企定点逐步起量
- 预计2026年收入可维持20%以上增长
- 泰国和墨西哥新生产基地有序推进，对接欧洲和北美客户
- 后续将拓展新型轻量化安全结构件等非云母产品
机器人项目进展
- 泰国工厂已投产，预计2026年7月周产1500-2000套，年底提升至3000-4000套
- 在大丝杆、微齿等领域取得突破，与伟创成立合资公司布局机电一体化组件
- 产品矩阵进一步扩展，国内外客户拓展顺利
- 泰国工厂2026年可贡献出货，美国工厂预计2027年投产
财务状况
- 2026年一季度期间费用0.6亿元，同比增长74.3%，环比下降3%
- 费用率14.9%，同比增长2.8个百分点，环比下降1个百分点
- 经营性现金流0.9亿元，同比增长78%，环比下降16.6%
- 资本开支0.6亿元，同比增长276.8%，环比下降30.7%
- 存货4.5亿元，较年初增长18.7%
盈利预测与投资评级
- 维持2026-2028年归母净利润预测分别为3.7亿元、5.5亿元、9.0亿元
- 同比增长31%、51%、63%
- 对应PE分别为82倍、54倍、33倍
- 维持“买入”评级
风险提示
