捷众科技2025年报暨2026年一季报点评：业绩稳健增长，抢抓机器人产业机遇
核心观点
公司2025年实现营收3.91亿元，同比增长36.66%，归母净利润7208.31万元，同比增长15.31%；2026年一季度营收0.82亿元，同比增长12.47%，归母净利润1437.87万元，同比增长6.35%。业绩增长主要受益于汽车行业景气度提升及乘用车以旧换新政策，其中汽车门窗系统贡献核心增长动力，但部分产品毛利率短期承压。
关键数据
- 2025年营收同比增长36.66%，毛利率35.76%；汽车门窗系统营收1.47亿元，同比增长62.21%，毛利率下降5.16 pct。
- 研发投入1492万元，专利63项，其中发明专利25项。多项产品入选省级新产品开发计划，成功入选浙江省先进智能工厂名单。
- 2026-2028年盈利预测：营收分别为4.97/5.83/6.53亿元，归母净利润0.88/0.99/1.08亿元，对应PE分别为20/18/16倍。
投资亮点
- 汽车行业增长前景广阔：中国汽车产量同比增长10.4%，自主品牌崛起及国产替代趋势拓宽本土零部件企业空间。
- 专精特新战略：研发赋能主业升级，积极拓展机器人业务，与杭州云深合作研发人形及四足机器人专用齿轮，实现“以塑代钢”技术突破。
研究结论
考虑到公司估值处于历史低位，维持“买入”评级。短期毛利率承压，调整盈利预测，但长期受益于行业趋势及新兴业务拓展。
风险提示
市场竞争风险、主要客户集中风险、汇率波动风险、新增产能消化风险。
