原油周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美国总统特朗普取消对伊朗的军事打击行动。（2）美国总统特朗普表示美伊有望在周末签署协议。（3）伊朗外交部表示伊朗尚未就协议达成最终结论。 市场焦点 （1）美国至6月5日当周EIA原油库存-797.4万桶，预期-400.7万桶，前值-332.7万桶。（2）美国至6月5日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-80.1万桶，前值-58.3万桶。（3）美国至6月5日当周EIA战略石油储备库存-722.7万桶，前值-797.4万桶。 重点数据 本周油价整体呈现震荡下跌的走势，市场对地缘局势缓和的乐观预期压制油价。周初受以色列及伊朗相继宣布军事打击行动结束的影响，盘面冲高回落，随后，尽管美伊双方发生短暂的军事冲突，但美国总统特朗普表示美伊越来越接近达成协议，市场仍对协议达成保持乐观的预期，原油价格重心逐步回落。后续来看，地缘局势演变路径将继续主导盘面波动，短期市场对协议达成的乐观预期将压制油价，预计整体呈现震荡偏弱的走势。市场消息称伊朗敲定了其与美国拟议协议的最新草案，并通过中间人转交给美国，美国总统特朗普称美伊双方有望在周末达成一项协议，但是伊朗否认就协议达成了最终结论，地缘局势仍存在较大的不确定性，需关注美国对伊朗协议最新草案的态度，此外，当前霍尔木兹海峡通航仍处于受阻的状态，若协议未有实质性的进展，供应收紧将对盘面提供支撑。需持续跟踪地缘局势的演变。 主要观点 交易策略 操作建议：逢反弹布局空单。 多空因素分析（原油） PART 03宏观分析 特朗普表示美伊将在周末签署协议 Ø美国总统特朗普取消对伊朗的军事打击：据央视新闻，当地时间6月11日，美国总统特朗普在社交平台“真实社交”发文称，鉴于与伊朗的磋商已提交至伊朗最高领导层并获得批准，因此他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。 Ø美国总统特朗普表示协议可能在周末签署：据央视新闻，当地时间6月11日，美国总统特朗普就伊朗问题表示“达成了极好的协议”，并称相关文件已进入最后定稿阶段，未来几天内有望最终敲定，并即将签署。他还表示，协议可能在欧洲签署，时间可能在本周末，美国副总统万斯将出席。 Ø伊朗否认达成协议：对于特朗普口中的“很快签署协议”，伊朗外交部发言人巴加埃当天晚些时候回应称，关于伊美协议提出的事项都是猜测。到目前为止，伊朗尚未就协议达成最终结论。巴加埃强调，伊朗方面从一开始就清楚谈判的进展状况，协议文本的大部分内容已经完成，但美国方面不断改变其立场。伊朗已证明，对于其划定为“红线”的问题，伊方绝不会作出妥协。此前，一名接近伊朗谈判团队的知情人士也透露，伊朗“尚未批准任何与美国达成的初步谅解备忘录文本”。就连以色列方面也表示“不知情”。据一名以色列高级官员透露，以色列方面未收到关于美伊协议已经最终敲定的任何通知。 Ø综合来看，尽管美国总统特朗普多次“TACO”，但也显示出其对局势进一步升级的意愿较低，市场仍继续押注局势缓解，但核心议题的巨大分歧导致谈判的障碍较大，地缘局势存在反复扰动的风险，需持续跟踪地缘局势的演变路径。 PART 03宏观分析 OPEC+7月增产18.8万桶/日 ØOPEC+宣布7月增产18.8万桶/日：作为支持石油市场稳定的集体承诺，这七个参与国决定在2023年4月宣布的额外自愿调整基础上，实施每日18.8万桶的产量调整。该调整将于2026年7月实施。 OPEC原油产量延续下降 PART 03宏观分析 ØOPEC数据显示，欧佩克+（包括前成员国阿联酋）5月的原油平均产量为3313万桶/日，较4月下降19万桶/日，主要降幅来自伊朗。其中，沙特原油产量增加15.7万桶/日，至691.2万桶/日，科威特原油产量增加1.6万桶/日，至57.3万桶/日，伊拉克原油产量增加7.5万桶/日，至148.1万桶/日，伊朗原油产量减少54.6万桶/日，至233万桶/日。 供应端：美国原油产量环比增加 Ø据EIA数据，截止6月5日当周美国国内原油产量为1379.9万桶/日，环比增加9.2万桶/日。后续来看，资本开支不足将制约美国原油产量增加幅度，但高油价有望刺激石油生产商提高单井效率，美国原油产量预计保持高位运行。 供应端：美国石油钻井总数环比增加 Ø据贝克休斯数据，截止6月5日当周美国国内原油钻井总数431口，前值为429口。高油价刺激美国原油石油钻井总数，但受限于美国页岩油开支环比下降，短期难以快速释放产量，预计石油钻井总数保持在近几年低位运行。 PART 04数据分析 需求：美国炼厂开工率环比增加仍处于开工率回升的周期 Ø据EIA数据，美国至6月5日当周美国炼油厂的开工率为95.3%，环比增加0.6个百分点。数据显示，美国炼厂开工率处于季节性回升的周期，有望提振原油需求。 需求：欧洲16国炼厂开工率预计保持高位运行 Ø4月份欧洲16国炼厂开工率为85.03%，环比增加3.94个百分点。进入三季度，欧洲炼厂开工率有望保持高位运行，但需注意供应中断对炼厂开工的制约。 需求：中国主营炼厂开工率回升地炼开工率继续下降 Ø截止6月11日，国内主营炼厂开工率为67.36%，较上一统计周期增加0.37个百分点。 Ø截止6月11日，国内地方独立炼厂开工率为45.47%，较上一统计周期下降4.37个百分点。 Ø主营炼厂开工率触底反弹，但当前霍尔木兹海峡通航前景仍不明朗，预计开工率保持低位运行，三季度季节性回升的周期，开工率有望反弹，关注炼厂开工率的拐点。地炼受利润及原料趋紧的影响，开工率延续下降的趋势，关注下降的速度。 利润：国内主营炼厂利润下降地炼利润继续反弹 Ø截止6月12日，国内主营炼厂综合炼油利润-1630.62元/吨，较上一统计周期下降672.14元/吨。Ø截止6月12日，国内地方独立炼厂综合炼油利润-242.5元/吨，较上一统计周期增加73.07元/吨。 库存：EIA原油商业库存环比下降 Ø据EIA报告，美国至6月5日当周EIA原油库存-797.4万桶，预期-400.7万桶，前值-332.7万桶。 Ø据EIA报告，美国至6月5日当周EIA战略石油储备库存-722.7万桶，前值-797.4万桶。 Ø后续来看，当前美国原油商业库存仍处于降库周期，叠加美国原油出口处于历史高位的背景下，预计美国原油商业库存将加速去库。从战略石油库存数据来看，美国战略石油储备释放速度维持高位，上周美国战略石油储备释放规模达到120万桶/日。 库存：美国库欣地区库存下降汽油库存增加 Ø据EIA报告，美国至6月5日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-80.1万桶，前值-58.3万桶。Ø据EIA报告，美国至6月5日当周EIA汽油库存为215.24百万桶，较上一统计周期增加18.6万桶。 PART 04数据分析 裂解价差：美国原油裂解价差环比回升 Ø截止6月10日美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差为40.53美元/桶，本周裂解价差环比回升。 PART 05后市研判 后续来看，地缘局势演变路径将继续主导盘面波动，短期市场对协议达成的乐观预期将压制油价，预计整体呈现震荡偏弱的走势。市场消息称伊朗敲定了其与美国拟议协议的最新草案，并通过中间人转交给美国，美国总统特朗普称美伊双方有望在周末达成一项协议，但是伊朗否认就协议达成了最终结论，地缘局势仍存在较大的不确定性，需关注美国对伊朗协议最新草案的态度，此外，当前霍尔木兹海峡通航仍处于受阻的状态，供应收紧的格局未有效改善，若协议未有实质性的进展，供应收紧将对盘面提供支撑。需持续跟踪地缘局势的演变。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。