钢招平稳，底部震荡

综合分析

• 硅铁：供应端小幅回升，主产区电价下降带动利润好转，未来供应预计继续上行；需求端铁水产量高位但钢材表需下降，预期不乐观；成本端电价下降。总体供需边际走弱，但河北钢厂招标价格偏稳，估值不高，底部震荡为主。
• 锰硅：供应端小幅回升但合金厂利润低位限制释放；需求端钢材表需下降，预期不乐观；成本端海外矿山报价小幅回调，港口现货回吐涨幅后临近成本支撑。总体供需边际走弱，但估值偏低有所支撑，底部震荡。

策略

• 单边：底部震荡。
• 套利：观望。
• 期权：卖出跨式期权。

供需数据跟踪

• 需求：硅铁周需求2.01万吨，环比增加0.01万吨；硅锰周需求12.31万吨，环比增加0.09万吨。
• 供给：硅铁开工率31.15%，环比增加0.42%；产量11.38万吨，环比增加0.1万吨；硅锰开工率34.1%，环比增加1.63%；产量18.79万吨，环比增加0.64万吨。
• 库存：硅铁库存7.3万吨，环比增加0.73万吨；硅锰库存36.2万吨，环比增加0.6万吨。

作者承诺与风险提示

• 作者承诺独立、客观研究，无利益冲突。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。