铁合金周报：元旦供应平稳 硅铁钢招落地

硅铁

• 供应：产量止降回升，2025年12月硅铁产量45.42万吨，环比-3.6%，同比-10.8%。本期独立硅铁企业周产量9.89万吨，环比+0.4%，同比-7.2%。
• 需求：成材产量结束四连降，硅铁五大材消费量1.84万吨，环比+2.2%，同比-3.9%。五大材周产量815万吨，环比+2.3%，同比-1.7%。
• 库存：厂家库存小幅累库，企业库存6.43万吨，环比+1.2%，同比-17.4%。钢厂库存天数15.4天，环比-0.39天，同比+0.39天。
• 成本：煤电价格持稳，成本持稳。厂家亏损改善。
• 期现：盘面反弹基差走弱，硅铁仓单数量11491张，环比-391张，同比+2717张。主力基差（宁夏）03合约基差-22元/吨，环比+50元/吨。
• 总结：元旦假期市场平稳，河钢新年硅铁招标快速落地，量价齐升。合金价格低位盘整，供需弱势已消化，短期下方空间有限，建议高位保值操作。

锰硅

• 供应：产量增幅放缓，121家独立硅锰企业周产量19.37万吨，环比+0.6%，同比-2.3%。12月全国硅锰产量84.35万吨，环比-0.6%，同比-4%。
• 需求：成材产量止降回升，硅锰周消费量11.5万吨，环比+2.1%，同比-5.2%。五大材周产量815万吨，环比+2.3%，同比-1.7%。
• 库存：厂库继续攀升，企业样本库存39.35万吨，环比+1.9%，同比+237%。钢厂库存天数15.52天，环比-0.3天，同比-0.3天。
• 成本：锰矿价格坚挺，港口锰矿库存350万吨。硅锰厂亏损改善。
• 期现：盘面贴水修复，锰硅仓单数量23518张，环比+241张，同比-43025张。主力基差（内蒙）03基差80元/吨，环比-20元/吨。
• 总结：合金价格低位盘整，供需弱势已消化，短期下方空间有限，建议高位保值操作。回调空间有限，短期偏强。

研究结论

• 硅铁和锰硅价格短期下方空间有限，临近年末钢招及冬储预期升温，合金短期下方空间有限。
• 从产业角度仍建议高位保值操作，短期走势偏强，产业逢高保值。
• 需关注澳矿及非主流矿发运情况、港口库存变化、硅锰厂利润变动、反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。