主要逻辑
- 供给端：国内炼厂开工积极性高，但TC持续下滑导致利润压缩，部分炼厂综合收益亏损，可能进一步减产。
- 需求端：淡季显现，终端走弱。
- 库存：锌价高位整理，下游刚需采购为主，社库维持高位。
- 风险因素：宏观情绪、供给端扰动、下游消费超预期。
行情回顾
- 价格：SMM1#锌锭均价下跌0.44%至24,680元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.74%至24,780元/吨，伦锌收盘价下跌0.08%至3,540.5美元/吨。
矿端偏紧，TC持续下调
- 锌精矿港口库存：截至6月5日，连云港进口锌矿库存9万吨，环比减少1万吨；7个港口库存总计30.1万吨，环比增加3.3万吨。
- 锌精矿利润：截至6月4日，锌精矿企业生产利润9,658元/金属吨。
- 锌精矿进口量：4月进口量44.77万吨，环比减少17.95%，同比减少9.60%；1-4月累计进口200.22万吨，累计同比增加16.69%。
- 冶炼利润：截至6月4日，精炼锌企业生产利润-3,398元/吨。
- 精炼锌产量：5月产量58.15万吨，环比减少0.41%，同比增加5.84%。
- 精炼锌进口：截至6月5日，进口利润-3,753.27元/吨；1-4月累计进口4.91万吨，累计同比减少61.97%。
淡季影响，镀锌企业开工下滑
- 镀锌企业开工率：下降0.6个百分点至57.73%。
- 镀锌原料库存：减少。
- 镀锌成品库存：减少。
消费淡季，压铸锌合金开工下滑
- 压铸锌合金价格：Zamak3均价下跌0.43%至25,400元/吨，Zamak5均价下跌0.42%至26,100元/吨。
- 压铸锌合金开工率：下降0.21个百分点至51.67%。
- 压铸锌合金原料库存：减少。
- 压铸锌合金成品库存：增加。
需求放缓，氧化锌开工下滑成品累积
- 氧化锌价格：≥99.7%平均价环比下跌0.42%至23,500元/吨。
- 氧化锌开工率：环比下降0.34个百分点至57.11%。
- 氧化锌原料库存：减少。
- 氧化锌成品库存：增加。
锌锭社库维持高位
- SMM锌锭三地库存：截至6月4日，库存24.24万吨，库存增加。
- SMM锌锭保税区库存：截至6月4日，库存0.33万吨，环比持平。
- SHFE库存：截至6月5日，库存15.58万吨，库存增加。
- LME库存：截至6月4日，库存11.095万吨，库存略下滑。
