佰维存储:18.6亿美元新采购,锁量锁价筑牢企业级存储供应

核心观点
佰维存储与某存储原厂签署18.608亿美元（约合130亿元人民币）的长期采购合同，采用“锁量锁价”模式，锁定2026年第三季度至2028年第二季度的高性能企业级存储颗粒产能。此举旨在稳固供应链护城河，降低断供风险，并彰显公司在原厂的战略地位。同时，公司加速产品结构向高端企业级存储转型，结合大客户合作及先进封装技术优势，有望提升盈利能力。

关键数据

• 合同总金额：18.608亿美元（约合130亿元人民币）
• 履行期限：2026年第三季度至2028年第二季度（24个月）
• 采购标的：企业级存储颗粒
• 预计收入（2026-2028年）：284.12/386.54/487.30亿元
• 预计归母净利润（2026-2028年）：88.09/92.69/96.55亿元

研究结论
分析师马良和董雯丹均看好公司业绩增长，认为其通过长期采购锁定了核心产能，且在高端企业级存储领域具备竞争优势。考虑到存储价格上行、海外原厂估值从周期走向周期成长，以及公司持续拿货能力，给予2026年20倍PE，对应目标价373.58元，维持“买入-A”评级。

风险提示
需关注存储行业周期波动、晶圆级封测项目建设不及预期、技术迭代不及预期等风险。