2Q24营收同环比增长，企业级存储与自研芯片加速起量

2Q24公司营收实现同环比增长，主要得益于上游存储颗粒价格回暖和需求温和复苏。具体数据如下：营收45.9亿元（YoY+106.1%, QoQ+2.99%），归母净利润2.1亿元（YoY+166.47%, QoQ-45.41%），扣非归母净利润1.76亿元（YoY+154.61%, QoQ-51.62%），毛利率22.65%（YoY+22.12pct, QoQ-1.74pct）。

市场需求呈现分化趋势，高端产品库存占比提升。消费电子需求温和复苏但出货放缓（2Q24消费类NANDFlash零售渠道出货量年减40%），而企业级SSD在AI服务器拉动下自4Q23累积涨幅80%。公司存货储备主要针对企业级等成长较快的产品。

小容量存储芯片已累计出货超5000万颗，企业级存储逐步起量。1H24企业级存储收入达2.91亿元，同比增超2000%；多款高速eSSD产品已推出，覆盖480GB至3.84TB主流容量，并完成与多个国产CPU平台服务器的兼容性适配。自研主控芯片应用量超千万颗，小容量存储客户矩阵以汽车为主体、网通工业为补充。

收购稳步推进，全球业务持续布局。Lexar在波兰和新加坡市场份额第一，CFe存储卡在中国和法国市场份额第一，品牌零售业务覆盖50多个国家和地区。巴西存储品牌Zilia与力成封测厂在苏州的封测基地已实现净利润。国内外供应链体系逐步完善。

投资建议：调整24-25年营收节奏预测，预计24-26年归母净利润为11.6/10.7/11.4亿元（前值15.2/11.8/10.41亿元），对应PE分别为24/26/24倍。看好公司中长期全球业务布局与企业级产品带来的产品结构升级，维持“优于大市”评级。

风险提示：存储行业需求不及预期，新产品放量不及预期等。