煤炭周报：短期煤价上涨方向不改、涨势暂缓，静待需求兑现

短期煤价上涨方向不改、涨势暂缓，静待需求兑现 glmszqdatemark2026年06月06日 推荐 维持评级 短期煤价上涨方向不改、涨势暂缓，静待需求兑现。本周产地煤价偏弱，港口煤价延续涨势，后半周涨幅收窄企稳。基本面来看，供给端，我们认为沁源事故对煤炭行业的核心影响不在于停产周期长短，而在于由山西辐射至全国范围的安监形势升级带来的在产煤矿常态化超产减量，炼焦煤受益短期供应收紧，动力煤因此前超产幅度更大中长期受益更大。事故后国家矿山安全监察局、应急管理部及各省区陆续发文或开会部署安全专项整治、全覆盖排查等安监工作，叠加6月为安全生产月，后续监管力度或持续加强，国内产量负增速有望继续扩大。而进口煤受国内价格上涨影响报价坚挺，叠加印尼减产及指定国有企业统一出口等政策影响，进口量也有望延续较低位。需求端，伴随气温升高，电厂日耗提升、尚未达峰，据国家发改委，今夏全国大部地区气温较常年同期偏高，且用电负荷有望再创新高、达到16亿千瓦左右，市场旺季需求预期较强。库存端，近期北方港累库速度加快，多以长协为主，考虑发运持续倒挂，港口现货煤货源有限，进口煤持续缩量，伴随旺季需求逐步兑现，港口库存将逐步去化。短期煤价上涨方向不改，涨势暂稳，6月中下旬后旺季需求释放，现货煤价仍有较强上涨动能。我们认为全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。考虑煤炭供需格局稳健、板块业绩与现金流环比有望明显改善，建议关注配置价值。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师卢佳琪 执业证书：S0590525110022邮箱：lujiaqi@glms.com.cn 供应偏紧格局难改，焦煤价格偏强运行。供应端，本周山西地区复产加快但安监形式趋严，炼焦煤供应减量较多。据Mysteel统计，截至6月5日，自5月23日起山西停产煤矿累计135座，合计产能1.55亿吨，目前已复产煤矿61座，产能共计7765万吨，停产煤矿74座，产能合计7725万吨。需求端，焦企五轮提涨落地，钢厂铁水高位、刚需有支撑。短期焦煤供应偏紧格局难改，价格有望维持偏强运行。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能、昊华能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源。3）受益焦煤供给收缩，建议关注山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 相关研究 1．煤炭周报：安监形势升级，煤价重启上涨、涨势有望持续-2026/05/302．煤炭行业事件点评：发生一起特别重大安全事故，煤矿安监或趋严-2026/05/243．煤炭周报：矿难加剧供给收缩，煤价蓄势待发-2026/05/234．煤炭周报：煤价暂稳，蓄力旺季-2026/05/175．煤炭周报：进口收缩叠加需求向好，煤价涨势持续-2026/05/09 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周市场行情回顾....................................................................................................................................................62.1本周煤炭板块表现.............................................................................................................................................................................62.2本周煤炭行业上市公司表现.............................................................................................................................................................73本周行业动态...........................................................................................................................................................84上市公司动态........................................................................................................................................................125煤炭数据跟踪........................................................................................................................................................155.1产地煤炭价格....................................................................................................................................................................................155.2中转地煤价........................................................................................................................................................................................185.3国际煤价............................................................................................................................................................................................195.4库存监控............................................................................................................................................................................................205.5下游需求追踪....................................................................................................................................................................................215.6运输行情追踪....................................................................................................................................................................................216风险提示..............................................................................................................................................................22插图目录..................................................................................................................................................................23表格目录..................................................................................................................................................................23 1本周观点 短期煤价上涨方向不改、涨势暂缓，静待需求兑现。本周产地煤价偏弱，港口煤价延续涨势，后半周涨幅收窄企稳。基本面来看，供给端，我们认为沁源事故对煤炭行业的核心影响不在于停产周期长短，而在于由山西辐射至全国范围的安监形势升级带来的在产煤矿常态化超产减量，炼焦煤受益短期供应收紧，动力煤因此前超产幅度更大中长期受益更大。事故后国家矿山安全监察局、应急管理部及各省区陆续发文或开会部署安全专项整治、全覆盖排查等安监工作，叠加6月为安全生产月，后续监管力度或持续加强，国内产量负增速有望继续扩大。而进口煤受国内价格上涨影响报价坚挺，叠加印尼减产及指定国有企业统一出口等政策影响，进口量也有望延续较低位。需求端，伴随气温升高，电厂日耗提升、尚未达峰，据国家发改委，今夏全国大部地区气温较常年同期偏高，且用电负荷有望再创新高、达到16亿千瓦左右，市场旺季需求预期较强。库存端，近期北方港累库速度加快，多以长协为主，考虑发运持续倒挂，港口现货煤货源有限，进口煤持续缩量，伴随旺季需求逐步兑现，港口库存将逐步去化。短期煤价上涨方向不改，涨势暂稳，6月中下旬后旺季需求释放，现货煤价仍有较强上涨动能。我们认为全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。考虑煤炭供需格局稳健、板块业绩与现金流环比有望明显改善，建议关注配置价值。 能源安全角度下，未来煤化工耗煤有望继续保持高增速。2023-2025年，我国 化 工 耗 煤 量 分 别 达 到3.04/3.25/3.62亿 吨 ， 同 比 增 速 分 别 为+9.4%/+6.9%/+11.5%。我们测算目前在建的新型煤化工项目（主要包含煤制油、煤制气、煤制烯烃等）耗煤需求量约2.43亿吨、拟建项目的