资金有望轮动，配置价值凸显 食品饮料行业周度跟踪

行业动态跟踪|食品饮料 证券研究报告2026年06月07日 资金有望轮动，配置价值凸显 食品饮料行业周度跟踪 核心结论 一、行业观点 资金有望轮动，食品饮料板块预计受益。本周吴清主席在基金业协会第四届会员代表大会上明确指出，当前公募基金改革已迎来“棋至中盘”的关键节点，要求行业强化利益绑定、增强逆周期思维，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾。此前科技等热门赛道持续走高，资金虹吸效应明显，食品饮料板块估值处于低位，随着情绪触底改善，叠加监管提倡下资金再配置，有望迎来拐点。 基本面来看，板块底部信号持续增多，重点关注通胀传导、景气新品以及高分红三条主线。白酒报表连续多个季度出清，底部逐渐夯实，餐饮及餐供等大众品已经率先改善，考虑到去年5月份后外部政策导致的低基数，二季度及下半年有望持续向上修复。重点关注三条主线：第一，上游大宗原材料价格上涨背景下，餐饮及餐饮供应链兼具提价意愿和能力；第二，新的叙事逻辑有望跑出，其中既有药食同源、新鲜零食等景气新赛道，也有传统饮料、保健品龙头推出亮眼新产品；第三，避险资金流入，红利标的依然有配置价值，重点关注受成本影响较小、业绩增长确定性高的相关公司。 分析师 于佳琦S080052504000818800299337yujiaqi@xbmail.com.cn田地S080052505000415800464768tiandi@xbmail.com.cn肖燕南S080052507000214786698540xiaoyannan@xbmail.com.cn 二、重点公司跟踪 劲仔食品回购注销公司股份：公司拟以自有资金及股票回购专项贷款资金通过集中竞价交易方式回购公司部分股份用于注销并减少公司注册资本，本次回购股份的价格为不超过16元/股(含)，回购资金总额为不低于人民币5,000万元(含)、不超过人民币10,000万元(含)。 古越龙山副总经理胡志明退休离任：公司副总经理胡志明因达到退休年龄辞去公司职务，离任后公司续聘其为“特聘专家、总酿酒师。胡志明先生担任副总经理所负责的相关工作已完成交接，其离任不会影响公司相关工作的正常开展。 仙乐健康关停个人护理业务进展：公司通过子公司BestFormulationsPCLLC以300万美元将个人护理业务资产出售予美国RIE,LLC。交易完成后公司将彻底剥离长期亏损的个人护理业务，集中资源聚焦营养健康食品主业。 相关研究 食品饮料：板块情绪逐渐触底，有望迎来配置拐点—食品饮料行业周度跟踪2026-06-01食品饮料：新鲜零食风起，关注行业新趋势—食品饮料行业周度跟踪2026-05-25食品饮料：【西部消费】消费行业2025年&2026Q1上市公司业绩总结2026-05-18 三、投资建议：白酒底部逐渐确立，大众品推荐餐饮供应链&成长个股 随着报表出清和库存去化，白酒板块底部逐渐确立，部分率先调整或势能向上的酒企26Q1或已经率先走出底部，考虑到二季度开始进入低基数，建议加大板块配置，标的上首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。 大众品重点推荐通胀传导和景气新品，1）继续推荐餐饮及餐供产业链，5月份后进入低基数，也是通胀背景下价格传导相对容易的板块，餐饮重点推荐持续迭代的百胜中国，关注改革预期的海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。2）关注景气新品方向，部分成长个股回调后已到布局时点，推荐饮料龙头农夫山泉，茶饮龙头蜜雪、古茗，推荐卫龙美味，关注西麦食品、甘源食品。 风险提示：宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。 行业动态跟踪|食品饮料 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。