固收市场周报——20260605

本周大类资产表现
权益市场整体走弱，上证综指下跌1.00%，深证成指下跌1.67%，创业板指下跌1.98%；转债市场下跌0.28%-0.49%；债券市场收益率多数上行，1Y、3Y、5Y、10Y国债收益率分别上行1.97BP、1.34BP、0.58BP、1.17BP；商品市场偏弱，贵金属和农产品跌幅居前，COMEX黄金下跌4.73%，COMEX白银下跌10.04%，WTI原油上涨3.64%。

权益市场表现
行业层面，煤炭板块上涨6.98%，通信、石油石化上涨靠前；电力设备、医药、食品饮料等板块下跌幅度较大，分别下跌4.86%、4.39%、4.10%。复盘显示，周期资源等防御板块和通信逆势走强，消费和多数成长板块回落，市场避险情绪升温。美国5月非农数据强化美联储加息预期，全球资产定价转向“低降息概率”甚至“再加息”情景，风险偏好收敛，压制A股成长风格。5月制造业PMI回落至50.0%，需求端修复放缓，指数或处于震荡整固阶段，需观察海外利率预期和国内政策预期变化。

转债市场表现
转债市场跟随权益市场回调，中证转债指数和上证转债指数分别下跌4.42%和3.76%，本周下跌0.28%-0.49%。复盘显示，周初正股反弹带动转债修复，随后外部扰动加剧，转债指数由反弹转为回落。

固收市场表现
债券市场收益率多数上行，短端和中端调整较多，1Y、3Y、5Y、10Y国债收益率分别上行1.97BP、1.34BP、0.58BP、1.17BP；7Y、30Y国债收益率下行。复盘显示，5月PMI回落带动长端收益率下行，但央行公开市场操作缩量净回笼，中短端受限；流动性边际收敛导致债市转弱，长端收益率周四、周五重新下行，超长债表现占优，但周五资金利率回升叠加止盈压力，债市再度整理。沪深300指数股债溢价率（ERP）上行1.37bp至5.23%，仍处于1YMA-2倍标准差下限至1YMA区间。

商品市场表现
南华商品指数多数调整，能化上涨，综合下跌1.46%，金属下跌1.58%，贵金属下跌2.63%，农产品下跌1.21%。复盘显示，油价周线上涨，周初美伊谈判和霍尔木兹海峡风险溢价抬升油价，周四、周五因谈判预期升温及美元走强而回落；贵金属受中东局势和美联储加息预期影响，周五承压。

风险提示
数据口径差异、大类资产行情超预期、政策落地超预期、宏观经济超预期。