固收市场周报——20260605

挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：吴雅楠证书编号：S1160525060003证券分析师：刘哲铭证书编号：S1160525120003 2026年06月07日 相关研究 【固收观点】 《协议预期压降油价，通胀尾部风险缓释——美国全景高频跟踪（2026/6/1）》2026.06.02《城市更新继续发力，打击劣质低价专项行动——政策周度观察》2026.06.01《工业生产节奏整体边际放缓，航运价格继续大幅攀升——宏观高频数据追踪》2026.06.01《城市更新政策加码，关注省属建工估值修复》2026.06.01《月末流动性较为平稳，市场做多情绪升温——利率市场周度回顾（20260530）》2026.05.31 本周（6月1日-6月5日）权益市场整体走弱，上证综指下跌1.00%，收于4027.74点；深证成指下跌1.67%，收于15314.70点；中小板综指下跌1.72%，收于15535.35点；创业板指下跌1.98%，收于3957.94点；沪深300指数下跌1.54%，收于4816.92点。港股方面，恒生指数下跌0.88%，收于24961.95点；恒生科技指数上涨0.09%，收于4888.39点。 本周转债市场整体走弱。中证转债指数下跌0.28%，收于502.00点；上证转债指数下跌0.49%，收于433.03点。近一月来看，转债市场延续调整，中证转债指数和上证转债指数分别下跌4.42%和3.76%。 本周债券市场收益率多数上行，短端、中端调整较多。具体来看，7Y国债收益率下行0.45BP至1.55%；1Y、3Y、5Y和10Y国债收益率分别上行1.97BP、1.34BP、0.58BP和1.17BP至1.18%、1.28%、1.42%和1.72%；30Y国债收益率下行0.1BP至2.20%。 本周商品市场整体偏弱，贵金属和农产品跌幅居前。贵金属方面，COMEX黄金下跌4.73%，COMEX白银下跌10.04%；基本金属方面，LME铜下跌0.69%，LME铝下跌1.92%；能源方面，WTI原油上涨3.64%；黑色系方面，SHFE螺纹钢上涨0.22%；农产品方面，CBOT大豆下跌5.42%，CBOT玉米下跌6.49%。 【风险提示】 数据口径存在差异大类资产行情超预期政策落地超预期宏观经济超预期 正文目录 1.本周大类资产表现......................................................................................32.权益市场表现..............................................................................................43.转债市场表现..............................................................................................44.固收市场表现..............................................................................................55.商品市场表现..............................................................................................76.风险提示.....................................................................................................8 图表目录 图表1：本周大类资产表现...........................................................................3图表2：上证综指、深证成指成交额情况（亿元）......................................4图表3：本周分行业涨跌幅情况（%）.........................................................4图表4：中债转债指数涨跌幅、走势情况（%）..........................................5图表5：转债及正股成交额情况（亿元，亿张，亿股）...............................5图表6：中债国债收益率走势情况（%）.....................................................5图表7：国债期限利差情况（BP）..............................................................5图表8：本周中短票信用利差变化情况（BP）............................................6图表9：当前中短票信用利差点位及分位数情况（BP，%）.......................6图表10：AAA级3Y中短票信用利差走势情况（BP）...............................6图表11：国债期货结算价走势情况（元）...................................................7图表12：国债期货持仓量变化情况（手）...................................................7图表13：股债溢价率（ERP）走势情况（%）............................................7图表14：本周南华商品指数涨跌幅情况（%）............................................8图表15：贵金属价格走势情况（元/克，元/千克）......................................8 1.本周大类资产表现 本周（6月1日-6月5日）权益市场整体走弱，上证综指下跌1.00%，收于4027.74点；深证成指下跌1.67%，收于15314.70点；中小板综指下跌1.72%，收于15535.35点；创业板指下跌1.98%，收于3957.94点；沪深300指数下跌1.54%，收于4816.92点。港股方面，恒生指数下跌0.88%，收于24961.95点；恒生科技指数上涨0.09%，收于4888.39点。 本周转债市场整体走弱。中证转债指数下跌0.28%，收于502.00点；上证转债指数下跌0.49%，收于433.03点。近一月来看，转债市场延续调整，中证转债指数和上证转债指数分别下跌4.42%和3.76%。 本周债券市场收益率多数上行，短端、中端调整较多。具体来看，7Y国债收益率下行0.45BP至1.55%；1Y、3Y、5Y和10Y国债收益率分别上行1.97BP、1.34BP、0.58BP和1.17BP至1.18%、1.28%、1.42%和1.72%；30Y国债收益率下行0.1BP至2.20%。 本周商品市场整体偏弱，贵金属和农产品跌幅居前。贵金属方面，COMEX黄金下跌4.73%，COMEX白银下跌10.04%；基本金属方面，LME铜下跌0.69%，LME铝下跌1.92%；能源方面，WTI原油上涨3.64%；黑色系方面，SHFE螺纹钢上涨0.22%；农产品方面，CBOT大豆下跌5.42%，CBOT玉米下跌6.49%。 2.权益市场表现 本周（6月1日-6月5日）权益市场整体调整。行业层面，近一周来看，煤炭板块涨幅居首，上涨6.98%；通信、石油石化分别上涨3.88%和2.37%，表现同样靠前；机械、银行和综合分别上涨1.31%、1.06%和0.76%，为市场提供了一定支撑。与此同时，家电板块上涨0.03%，基础化工平盘，国防军工和电子下跌0.05%、0.80%，整体表现相对平稳。另一方面，电力设备及新能源、医药和食品饮料等板块调整幅度较大，近一周分别下跌4.86%、4.39%和4.10%；建材、农林牧渔、商贸零售和综合金融也分别下跌4.07%、3.97%、3.48%和3.46%。 行情复盘：本周周期资源等防御性板块以及通信逆势走强，消费、多数成长板块回落，市场避险情绪升温。随着美国5月非农就业数据超预期强化美联储加息预期，全球资产定价重新向“低降息概率”甚至“再加息”情景切换，风险偏好收敛，并对A股成长风格形成一定传导压力。另外宏观基本面修复斜率放缓对指数上行形成一定压制。5月制造业PMI回落至50.0%，位于临界点，新订单指数降至49.9%，显示需求端仍有待进一步修复；但高技术制造业和装备制造业PMI继续位于扩张区间，说明新动能方向景气度仍相对较强。短期市场或大概率仍处于震荡整固，后续能否重新企稳，或需要观察海外利率预期是否缓和、国内政策预期能否升温。 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所 3.转债市场表现 本周（6月1日-6月5日）转债市场有所调整。截至2026年6月5日，中证转债指数下跌0.28%，收于502.00点；上证转债指数下跌0.49%，收于433.03点。近一月来看，转债市场延续调整，中证转债指数和上证转债指数分别下跌4.42%和3.76%。 行情复盘：本周转债市场整体跟随权益市场震荡回调，但跌幅相对可控。节奏上看，周初正股反弹带动转债指数小幅修复，随后外部扰动升温，权益市场波动加大，转债市场随之转弱，指数由反弹转为回落。 资料来源：Choice债券板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 4.固收市场表现 本周（6月1日-6月5日）债券市场收益率多数上行，短端、中端调整较多。具体来看，1Y国债收益率上行1.97BP至1.18%；3Y、5Y和10Y国债收益率分别上行1.34BP、0.58BP和1.17BP至1.28%、1.42%和1.72%；7Y、30Y国债收益率分别下行0.45BP和0.10BP至1.55%和2.20%。 行情复盘：周初，5月制造业PMI回落至50.0%，位于荣枯线附近，新订单指数降至49.9%，市场对经济修复斜率放缓的预期升温，叠加跨月后资金压力缓和，长端及超长端收益率率先下行。但月初央行公开市场操作明显缩量，本周公开市场连续实现净回笼，对资金利率进一步下行形成约束，中短端表现相对克制。周中，央行7天期逆回购操作量降至零，流动性边际收敛，债市阶段性转弱。周四，在资金面仍维持均衡偏松的背景下，长端收益率重新下行，超长债表现相对占优。周五，央行虽加大7天期逆回购操作规模，但3个月期买断式逆回购缩量续作，净回笼3000亿元，资金利率回升，叠加超长端前期下行较快后存在止盈压力，债市再度偏弱整理。 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 截至2026年6月5日，沪深300指数股债溢价率（ERP）为5.23%，较5月29日上行1.37bp，反映权益资产相对债券的估值优势有所增强，仍处于1YMA-2倍标准差下限至1YMA区间。 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 5.商品市场表现 本周（6月1日-6月5日）南华商品指数多数调整，能化上涨。综合下跌1.46%；金属较前一周下跌1.58%；贵金属下跌2.63%；工业品上涨0.13%；农产品下