房地产行业周报：住房公积金管理条例迎修订

2026年06月07日房地产 证券研究报告 住房公积金管理条例迎修订 投资评级领先大市-A维持评级 周观点 6月5日，住房城乡建设部发布关于《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》公开征求意见的通知。本次住房公积金修订属于系统性优化，核心在于“扩用途、扩覆盖、提效率、强协同”，对房地产构成结构性利好。政策将使用范围拓宽至装修和物业费，缴存对象扩大至灵活就业人员，并缩短审批时限、推动跨城互认互贷。公积金支持从传统购房延展至居住消费全周期，提升了资金使用效率与跨城置业便利度，也有助于中长期扩大资金池，增强新市民及刚需人群的购房支持能力。 公积金政策对楼市主要起到托底和稳定预期作用，政策对低总价、房价收入比例合理的市场更为敏感，本轮修订预计对房地产市场中刚需、二手房及存量住房消费带动更明显。建议关注：1）龙头房企：保利发展、华润置地、招商蛇口；2）成长型房企：中国金茂、绿城中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股、浦东金桥。 销售回顾（5.30-6.5） 重点监测32城合计成交总套数为1.7万套，环比上周下降7.1%；2026年累计成交总套数为26.9万套，累计同比下降12.6%。其中，一线城市成交5943套，环比上周下降9.7%，2026年累计成交8.6万套，累计同比下降4.1%；二线城市成交8828套，环比上周下降7.3%，2026年累计成交15.1万套，累计同比下降16%；三线城市成交1804套，环比上周增长4.6%，2026年累计成交3.2万套，累计同比下降16.3%。 资料来源：Wind资讯 陈立分析师SAC执业证书编号：S1450525040001chenli9@sdicsc.com.cn 重点监测16城合计成交二手房总套数为3万套，环比上周下降10.4%；2026年累计成交总套数为50.5万套，累计同比增长8.3%。 相关报告 土地供应（5.25-5.31） 5月百强房企销售降幅持续收窄2026-06-01十五五城市更新规划落地2026-05-31【国投证券地产】从“因”到“果”，筑底向上——2026年地产中期策略2026-05-28新房销售降幅持续收窄2026-05-18国常会强调城市更新2026-05-17 百城土地宅地供应规划建筑面积402万㎡，2026年累计供应规划建面5405万㎡，累计同比下降27.5%，供求比1.12。 土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价4643元/㎡，近四周平均挂牌均价6306元/㎡，环比下降10.5%,同比下降25.3%。 土地成交（5.25-5.31） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积228万㎡，2026年累计成交4837万㎡，累计同比下降29.6%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为5874元/㎡，环比下降18.3%，同比下降35.4%，整体溢价率为10.2%，2026年平均楼面价6381元/㎡，溢价率5.9%，较去年同期降低-7.2个百分点。 风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧 内容目录 1.销售回顾（5.30-6.5）.......................................................32.土地供应（5.25-5.31）......................................................73.土地成交（5.25-5.31）.....................................................104.风险提示..................................................................12 图表目录 图1.重点监测城市商品住宅成交情况（套、%）...................................3图2.房管局商品房网签数据（套、%）...........................................4图3.重点监测城市二手住宅成交情况（套、%）...................................5图4.二手房周成交数据（套、%）...............................................6图5.百城土地供应情况（万㎡、%）.............................................7图6.百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%）..........................................7图7.百城土地供应量（万㎡、%）...............................................8图8.百城土地供应价（元/㎡、%）..............................................9图9.百城土地成交建筑面积（万㎡，%）........................................10图10.百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%）................................10图11.百城土地成交量（万㎡、%）.............................................11图12.百城土地成交价及溢价率（元/㎡、%）....................................12 1.销售回顾（5.30-6.5） 重点监测32城合计成交总套数为1.7万套，环比上周下降15.9%；2026年累计成交总套数为30.6万套，累计同比下降10.4%。其中，一线城市成交5604套，环比上周下降11.7%，2026年累计成交9.8万套，累计同比下降2%；二线城市成交9761套，环比上周下降18.5%，2026年累计成交17.3万套，累计同比下降13.5%；三线城市成交1402套，环比上周下降13.1%，2026年累计成交3.5万套，累计同比下降15.9%。 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 重点监测16城合计成交二手房总套数为2.7万套，环比上周下降9%；2026年累计成交总套数为56.1万套，累计同比增长8.2%。其中，一线城市成交11622套，环比上周下降7.4%，2026年累计成交24.7万套，累计同比增长12.4%；二线城市成交13644套，环比上周下降10.3%，2026年累计成交28.1万套，累计同比增长5.6%；三线城市成交1437套，环比上周下降10.3%，2026年累计成交3.3万套，累计同比增长31.1%。 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 2.土地供应（5.25-5.31） 百城土地宅地供应规划建筑面积725万㎡，2026年累计供应规划建面6440万㎡，累计同比下降28.7%，供求比1.21。其中，一线城市供应规划建筑面积48万㎡，今年累计供应407万㎡，累计同比下降27.4%，累计供求比1.13；二线城市供应规划建筑面积255万㎡，今年累计供应2679万㎡，累计同比下降37%，累计供求比1.2；三四线城市供应规划建筑面积422万㎡，今年累计供应3354万㎡，累计同比下降20.5%，累计供求比1.22。 土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价8403元/㎡，近四周平均挂牌均价6178元/㎡，环比增长13.7%,同比下降0.7%。其中，一线城市供应土地挂牌楼面价37838元/㎡，近四周平均起拍楼面31979元/㎡，环比增长22.7%，同比增长26.7%，二线城市供应土地挂牌楼面价9502元/㎡，近四周平均起拍楼面6737元/㎡，环比增长1.7%，同比增长4.6%,三四线城市供应土地挂牌楼面价4868元/㎡，近四周平均起拍楼面价4058元/㎡，环比增长18.5%,同比增长21.8%。 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 3.土地成交（5.25-5.31） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积301万㎡，2026年累计成交5344万㎡，累计同比下降30.5%。其中，一线城市成交建筑面积35万㎡，今年累计成交359万㎡，累计同比下降24.5%；二线城市成交建筑面积153万㎡，今年累计成交2226万㎡，累计同比下降36.1%；三线城市成交建筑面积113万㎡，今年累计成交2759万㎡，累计同比下降26.1%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为12153元/㎡，环比增长59.6%，同比增长9.9%，整体溢价率为14.6%，2026年平均楼面价6753元/㎡，溢价率6.8%，较去年同期降低-5.2个百分点。其中，一线城市住宅用地平均成交楼面价为43475元/㎡，整体溢价率为23.9%，2026年平均楼面价31136元/㎡，同比下降30.2%，溢价率10.5%，较去年同期溢价率降低-0.3个百分点；二线城市住宅用地平均成交楼面价为12047元/㎡，整体溢价率为9.9%，2026年平均楼面价6619元/㎡，同比下降25%，溢价率7.4%，较去年同期溢价率降低-9.5个百分点；三四线城市住宅用地平均成交楼面价为2699元/㎡，整体溢价率为1.9%，2026年平均楼面价3685元/㎡，同比增长10%，溢价率2.1%，较去年同期溢价率降低-1个百分点。 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 4.风险提示 政策宽松不及预期：政策落地节奏与力度不及预期，销售复苏放缓将加速房企流动性压力，驱使房企持续低价抛售回流现金，强化居民对房价的悲观预期，拉长下行周期时长，使得地产与相关产业链持续拖累经济。 融资政策超预期收紧：房地产行业属于资本密集型行业，融资环境超预期收紧将对房地产的增速及盈利能力产生负面冲击。融资总量的下降将导致开发商放慢拿地、推盘、销售、施工及竣工的经营速度，导致总体的增速下行。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公