继续看好恒林股份天风轻纺5月中调研后明确推荐并6月金股当前观点延续仍有

我们近期多轮更新推荐【恒林股份】，认为公司预期差或源于消费资金估值滤镜及科技资金关注盲区。当前部分分歧及我们的观点如下：

1. 原有业务传统，转型胜率低

   • 公司现状：已明确进入英伟达供应链，完成送样测试并批量交付，在NV线束盒领域具备较高市占；已陆续送样Amazon、AMD、OpenAI、Facebook等。
   • 观点：公司凭借扎实产品力及安费诺产业资源，有望获取更多份额，转型胜率较高。

2. 线束盒壁垒低、重要性及价值低

   • 产业红利：太仓公司25-27年规模倍增直接得益于英伟达算力机柜出货量倍增，先发及卡位优势是关键。
   • 产品价值：线束盒是AI机柜不可或缺的物理支撑组件；太仓公司已研发价值量更高的液冷柜（含滑轨及铜排）。

3. 传统业务下滑拖累且有估值上限

   • 业绩预期：今年利润预期4-5亿（25年剔除减值后3亿+，26Q1不考虑汇兑1亿+），减值及汇兑为阶段性影响；OBM（跨境电商）高速成长，OEM（传统带动）保持增长。
   • 估值分析：传统业务构建40-50亿价值基座，当前市值50亿，净资产40亿，现金15亿；新业务未充分定价。

研究结论：公司新业务（英伟达供应链）已形成规模化收入利润，传统业务下滑影响有限，未来增长潜力大，当前存在较大预期差。