工业生产淡季特征逐步显现，黄金价格大幅下跌——宏观高频数据追踪

工业生产淡季特征逐步显现，黄金价格大幅下跌——宏观高频数据追踪 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：刘哲铭证书编号：S1160525120003联系人：孙欣贺 2026年06月07日 相关研究 《协议预期压降油价，通胀尾部风险缓释——美国全景高频跟踪（2026/6/1）》2026.06.02《城市更新继续发力，打击劣质低价专项行动——政策周度观察》2026.06.01《工业生产节奏整体边际放缓，航运价格继续大幅攀升——宏观高频数据追踪》2026.06.01《城市更新政策加码，关注省属建工估值修复》2026.06.01《月末流动性较为平稳，市场做多情绪升温——利率市场周度回顾（20260530）》2026.05.31 【固收观点】 新房成交面积震荡下行，不过二、三线城市同比表现略有好转，且土拍数据环比上行。本周30大中城市新房成交面积小幅震荡，分能级来看，一线城市销售面积波动回落，二线城市成交面积周内表现先上后下，不过绝对水平转为略高于去年同期，对于三线城市而言，本周销售面积波动回升，周尾有所回落，但绝对水平明显好于2024、2025年同期水准。二手房销售方面，本周15城二手房成交面积震荡回落，但仍处于季节性高位，就全国二手房出售挂牌价而言（截至5月25日当周），该指标环比继续下跌，不过一线城市转跌为涨。此外，本周百城成交土地占地面积和溢价率双双环比回升，尤其后者升至近六年来仅次于2021年的高位水平。整体来看，从同比视角观察，本周二、三线城市新房成交表现略有好转，且土拍数据环比同步回升，后续需继续观察二、三线城市楼市成交和土地市场同比改善的持续性如何。 传统工业开工率环比多数回落，工业生产或逐步进入年中淡季。从南方八省电厂煤炭日耗量最新数据（截至6月1日）来看，整体呈现波动下行状态。工业生产开工率数据多继续环比回落，其中高炉、石油沥青装置、螺纹钢、水泥、浮法玻璃、纯碱、涤纶长丝、PTA、汽车半钢胎等开工率数据均有不同程度下行，日均铁水、螺纹钢产量亦有下滑，仅焦化企业、甲醇和汽车全钢胎开工率边际改善。受高温多雨天气影响，户外建筑施工节奏或有放缓，部分工业企业亦或调整生产安排，此外6-8月为汽车销售传统淡季，因此其对汽车链条相关生产强度或形成一定压制。整体来看，近两周生产端有所减速，工业生产进入年中淡季特征逐步显现，在季节性因素影响下，工业生产能否维持韧性，需重点关注出口链（尤其是新兴产业出口订单）对生产端的支撑作用如何。 黄金价格大幅下跌，COMEX黄金价几乎抹去今年以来所有涨幅。本周黄金价格整体呈现宽幅震荡，破位下跌状态。一方面近期黎以同意实施停火后第二天，以色列继续空袭黎巴嫩，中东地区局势仍然较为反复，黄金价格由此前短线反弹至4500美元/盎司上方后再度回落；另一方面，周五晚公布的美国非农就业数据超预期强劲，引发市场对美联储年内加息的担忧，这令美股陷入“黑色星期五”，同样贵金属亦遭受重挫，截至6月5日，COMEX黄金期货结算价为4365.3美元/盎司，几乎抹去今年年初以来全部涨幅。后续需重点关注围绕地缘局势和美联储货币政策之间的博弈对美元指数、黄金价格等的边际影响。【风险提示】 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期 正文目录 1.工业生产淡季特征逐步显现，黄金价格大幅下跌.......................................41.1.金融市场：债券指数边际上行，南华有色金属指数由涨转跌..................51.2.工业生产..................................................................................................61.2.1.发电：南方八省电厂耗煤量有所下行，动力煤价格继续上行...............61.2.2.炼焦：焦化企业开工率小幅回升，双焦价格继续上行..........................61.2.3.钢铁：铁水、螺纹钢产量下行，北方六港铁矿石到港量有所回落.......71.2.4.建材：石油沥青装置开工率大幅回落，浮法玻璃开工率微幅下行.......91.2.5.化工：甲醇开工率继续上行，原油价格震荡上涨................................111.2.6.汽车：汽车半钢胎开工率继续下行、全钢胎开工率微幅上行.............121.3.物流交通................................................................................................121.3.1.货运：公路物流运价指数微幅上行，全国邮政快递揽收量边际回升..121.3.2.客运：地铁客运量先上后下，国内航班架次有所下行........................131.4.终端需求................................................................................................141.4.1.信贷：转贴现与存单负利差有所走阔，半年国股票据转贴现利率震荡回落...................................................................................................................141.4.2.房地产：百城成交土地占地面积有所上行，一线城市商品房成交面积高于去年同期....................................................................................................141.4.3.建筑施工：螺纹钢表观需求继续下行，盈利钢厂比例边际走弱.........161.4.4.消费：电影观影人次继续下行，猪肉价格小幅回落...........................171.4.5.出口：SCFI运价继续上行，港口集装箱吞吐量大幅回升................192.风险提示...................................................................................................20 图表目录 图表1：本周债券指数边际上行，权益指数下跌，南华有色金属指数由涨转跌........................................................................................................................5图表2：金铜比震荡下行、金银比波动上行.................................................5图表3：白银价格、黄金价格均震荡下行.....................................................5图表4：南方八省电厂耗煤量有所下行........................................................6图表5：动力煤价格继续上行.......................................................................6图表6：230家焦化企业平均开工率小幅回升..............................................6图表7：焦煤、焦炭期货价格继续上行........................................................6图表8：主要港口煤炭库存微幅上行............................................................7图表9：主要港口进口焦煤库存继续上行.....................................................7图表10：独立焦企全样本焦炭库存继续上行...............................................7图表11：独立焦企全样本炼焦煤总库存继续上行........................................7图表12：高炉开工率微幅下行.....................................................................7图表13：钢厂日均铁水产量微幅下行..........................................................7图表14：螺纹钢产量大幅回落.....................................................................8图表15：钢铁建材日均产量继续下行..........................................................8图表16：钢铁板材日均产量边际下行..........................................................8图表17：铁矿石期货价格先上后下..............................................................8图表18：螺纹钢期货价格边际上行..............................................................8图表19：螺纹钢库存继续下行.....................................................................8图表20：主要钢材品种库存微幅回升..........................................................9图表21：北方六港铁矿石到港量有所回落...................................................9图表22：石油沥青装置开工率大幅回落......................................................9图表23：主要钢厂螺纹钢开工率微幅下行...................................................9图表24：水泥熟料产能利用率继续下行....................................................10 固收市场周报 图表25：浮法玻璃开工率微幅下行............................................................10图表26：全国水泥价格指数震荡上行........................................................10图表27：玻璃价格有所回落.......................................................................10图表28：铜期货价格震荡回升、铝期货价格先上后下..............................10图表29：铝库存继续上行..............................................