宏观大类日报：经济数据承压逐步显现，1月汽车销量大幅下跌
华泰期货|宏观大类日报2020-02-14投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院FICC组研究员蔡劭立0755-82537411caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617相关研究：大宗和权益联动：疫情期间黄金板块的复盘和跟踪2020-02-06节后首日市场恐慌性急跌，关注后期超跌修复机会2020-02-04宏观大类月报：疫情行情推演及大类资产展望2020-02-04商品策略月报：疫情令商品承压静待逆周期调节扭转颓势2020-02-04经济数据承压逐步显现1月汽车销量大幅下跌摘要：1.中汽协：中国1月份汽车销量194.1万辆，同比下降18%，预计中国1月份乘用车销量161万辆，同比下降20.2%；中国1月份新能源汽车汽车销量4.4万辆，同比下降54.4%；目前，汽车整车企业复工率约32%。乘联会：1月全国乘用车市场零售169.9万台，同比下降21.5%，为05年以来最差增速。2.国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制发布关于压实“菜篮子”市长负责制、做好农产品稳产保供工作的通知：严格落实地方属地责任，抓好“菜篮子”产品生产，保障道路运输通畅，促进农产品流通销售，加强活禽交易市场分类管理，加快养殖行业上下游企业复产，加快信贷支持政策落地。3.美国宣布取消25个经济体贸易特殊待遇:包括中国、香港。美国贸易代表办公室(USTR)通知,缩减了「发展中国家」的内部名单,以降低美国对其他国家是否通过不公平的出口补贴,危害到美国产业的调查门槛。美国宣称，此举之下，将能够更容易对来自中国以及印度等国的企业的违法行为开出罚单。4.美国1月CPI同比上涨。美国1月名义CPI环比增长0.1%，逊于预期和过去三个月的前值0.2%；同比增长2.5%，高于预期的2.4%和前值2.3%，并创2018年10月以来最大月度涨幅。排除波动较大的能源和食品后，1月核心CPI环比增长0.2%，符合预期并高于12月前值的0.1%；同比增长2.3%，与此前三个月的前值增幅均持平。宏观大类：国内方面，中国1月汽车销量同比大幅下跌，更为令人担忧的是，预计在疫情冲击下2月的数据将较1月面临更大下行压力，在疫情状况得到一定控制之后，疫情对经济带来的下行压力怕将逐渐显现。海外方面，美国宣布取消25个经济体贸易特殊待遇，中美贸易局面再度有紧张的可能，需要密切关注。此外，美国1月CPI同比继续上涨，支持美联储“观望”政策。周三复工数据仍不理想，2月12日的全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客14亿人次，比去年同期下降45.5%，假设后续发送速度稳定，要完成2019年春运的29.8亿人次旅客运送量要到2月24、25日左右，并且当前受防疫要求限制，除非看到新增确症人数降至接近0，否则复工进度难以出现超预期变化。在中央政治局会议定调疫情防控和经济社会发展两手抓之后，短期复工重要性持续上升，复工进度的加快对工业品和对应股票板块均有利好，中长期看股票市场配置价值仍高，一方面是中国股指估值相对较低，另一方面受益于疫情的板块及中长期有发展趋势的板块仍受到追捧。总体排序为股票=商品>债券，但要商品维持涨势，仍需更多逆周期政策 华泰期货|宏观大类日报2020-02-142/11引领经济走出疫情阴霾。策略：复工预期上升下排序调整为：股票=商品>债券；风险点：疫情超预期 华泰期货|宏观大类日报2020-02-143/11宏观经济图1：粗钢日均产量单位：万吨/每天图2：6大发电集团日均耗煤量单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：水泥价格指数单位：点图4：30城地产成交面积4周移动平均增速单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-02-144/11图5：猪肉平均批发价单位：元/千克图6：农产品批发价格指数单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院权益市场图7：全球重要股指日涨跌幅单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-02-145/11图8：行业日涨跌幅单位：%图9：行业5日涨跌幅单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图10：PE单位：倍图11：PB单位：倍数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图12：换手率单位：%图13：波动率指数单位：无，%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-02-146/11利率市场图5：利率走廊单位：%图6：SHIBOR利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图7：DR利率单位：%图8：R利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-02-147/11图9：国有银行同业存单利率单位：%图10：商业银行同业存单利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：各期限国债利率曲线（中债）单位：%图11：各期限国债利率曲线（美债）单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：2年期国债利差单位：%图16：10年期国债利差单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-02-148/11外汇市场图11：美元指数单位：无图12：人民币单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院商品市场图17：商品板块日涨跌幅单位：%图18：板块持仓量（指数化）单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-02-149/11图19：成交量周度变化（前五vs后五）单位：%图19：持仓量周度变化（前五vs后五）单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图14：价格%VS成交量%单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-02-1410/11图15：价格%VS持仓量%单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-02-1411/11免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
