公积金条例修订拟扩容，地产企稳预期渐进

房地产 强于大市（维持评级） 公积金条例修订拟扩容，地产企稳预期渐进 事件：2026年6月5日，住建部发布关于《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》公开征求意见的通知。可提取住房公积金的情形从原有的6种扩展至9种，新增“装修自住住房不超过一定额度”“支付自住住房物业费”“经国务院批准的其他住房消费情形”。 二手房成交持续放量，核心城市房价有止跌迹象。上海二手房继3月成交3.12万套创近三年月度新高后，4、5月延续良好态势，分别成交2.85万套、2.80万套，分别同比+21.6%、+30.9%；北京5月二手房成交1.52万套，同比+6.7%。据冰山数据，全国百城二手房房价进入2026年后跌势放缓，年初至5月底-2.20%，上海二手房房价在2026年出现反弹，年初至五月末+1.28%；深圳在4月新政后房价亦有止跌迹象，5月二手房房价环比4月持平。核心城市二手房市场出现积极信号，预计市场整体的企稳亦或将渐进。 作者 百强房企销售降幅收窄，高端改善新房去化良好。二手房市场热度逐步向新房传导，2026年1-5月百强房企全口径销售11725亿元，累计同比-17%（1-4月同比-21%），5月单月销售3117亿元，同比-2%，环比+15%（历史上5月少有销售环比增长）。核心城市高端改善项目市场认可度高，去化表现良好，据普睿数据，5月14个重点城市开盘去化率42%，环比提升11个百分点，热度持续改善；上海单价13万以上的绿城潮鸣外滩、澐启滨江项目去化率90%，深圳单价13万以上的信悦湾、观潮府项目去化率100%，湾澐玺项目去化率也超过90%，科技领域人员逐步成为购买主力。 分析师杜昊旻SAC：S1070526040002邮箱：duhaomin@cgws.com 分析师方鹏SAC：S1070526040004邮箱：fangpeng@cgws.com 二手挂牌量下降&土地成交缩量，楼市供求关系改善。随着各地的政策支持措施落地以及二手房成交的放量，核心城市二手房挂牌量自2025年下半年来处于下降趋势，北京存量挂牌套数从14.9万套（2025年10月）降至2026年4月的12.8万套，上海存量挂牌套数从12.2万套（2025年6月）降至2026年4月的9.4万套。在中央对土地资源控增量、去库存的指导意见下，全国宅地成交量缩量，据中指数据，2026年1-5月宅地成交面积同比-24%，预计下半年新房市场供给将收缩，供求关系逐步改善，为楼市自身的企稳奠定基础。 相关研究 1、《数据支撑企稳预期，基本面驱动行情持续》2026-05-132、《深圳出台稳楼市新政，优化限购与公积金制度》2026-04-30 投资建议：公积金提取门槛的降低和范围的放宽，利于居民更方便使用公积金，对楼市的企稳带来支撑；二手房成交放量，价格结构性止跌，新房高端市场去化良好，随着供求结构的改善，楼市企稳的可能性渐进。建议关注资产质量优质、投销表现有韧性、产品服务好的改善型头部房企，如绿城中国、华润置地、建发国际集团（包括建发股份）、滨江集团、招商蛇口等；楼市成交活跃度利好房产中介平台，关注具有竞争壁垒的贝壳等；关注地产企稳带动的产业链公司业绩修复，如华润万象生活等。 风险提示：政策效果不及预期，市场信心修复不及预期，行业环境超预期调整，下游需求修复不及预期。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com