贵金属日度策略

摘要

国内贵金属市场加速下行，沪金主力合约下跌3.67%至942.2元/克，沪银主力合约下跌8.83%至16204元/千克。

重要资讯

1. 秘鲁进入能源供应紧急状态，有效期至2026年底。
2. 美国消费者信心连续第二个月下降，4月份消费者信心指数为49.8，同比低于去年。
3. 各国央行降低黄金储备，阿塞拜疆和土耳其减持黄金，但波兰央行重申购金目标，中国央行连续19个月增持黄金。
4. 美国非农就业人口超预期，5月季调后非农就业人口为17.2万人，修正后3月和4月新增就业人数合计高9.3万人。
5. 美国经济学家质疑GDPNow模型的可靠性，预测二季度经济增长率可能大幅加速。
6. 美国通胀数据：4月CPI同比增长3.8%，核心CPI同比上涨2.8%，能源通胀同比增长17.9%。
7. 欧洲央行报告显示，黄金占全球央行储备资产总额的27%，超越美债成为第一大储备资产。
8. 中国一季度黄金产量同比减少3.27%，消费量同比增长4.41%，工业及其他用金同比下降7.43%。

市场逻辑

美国就业数据超预期强劲，加剧市场对美联储加息的担忧，美债收益率曲线平坦，12月加息概率上升至63%，美元指数重回100上方，金银价格快速跳水。但美国就业市场存在临时性兼职就业占比大、长期稳定就业下滑等问题，非农数据未来可能被大幅下修。美债利率长期上行意味着全球债务危机将至，金银作为终极避险资产地位将被强化。中东地缘政治冲突对金银市场影响减弱，市场更担忧美国通胀压力引发美联储加息。权益资产做多交易拥挤，市场情绪逆转可能引发流动性危机，利空金银。

交易策略

美伊和谈停滞，美国就业数据强劲加剧加息担忧，金银价格短期承压。全球央行购金意愿强，全球债务危机难解，金银中长期上行逻辑未改，但短期仍有下行压力。沪银下方支撑区间13000-14000元/千克，上方压力区间19000-20000元/千克；沪金主力合约下方支撑区间900-920元/克，上方压力区间980-1000元/克。

贵金属期权数据分析

长期来看，全球央行增持黄金趋势持续，美国债务水平攀升，美元信用受损，美债长端利率高企，金银货币属性逐步回归。短期来看，中东地缘政治冲突影响减弱，市场担忧美国通胀压力引发美联储加息，权益资产做多交易拥挤，流动性可能再度冲击金银。中期来看，金银上涨逻辑未动摇，美国2025年四季度及全球经济增速低于预期，通胀和核心通胀高于预期，经济陷入滞涨风险增加。期权策略：短期可尝试买入近月轻度虚值的看跌期权，下一阶段可构建买入跨式策略做多波动率。