日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.9 ————————————————01油品————————————————..................2 【原油】..............................................................................2【LPG】...............................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————...................3【PTA】...............................................................................3————————————————03煤化工———————————————..................3【甲醇】..............................................................................3———————————————04盐化工———————————————....................4【纯碱】..............................................................................4【玻璃】..............................................................................4【烧碱】..............................................................................5———————————————05有色金属———————————————..................5【黄金】..............................................................................5【白银】..............................................................................5【铜】................................................................................6【铝】................................................................................6附录：各版块日度数据监测................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：以伊局势反复，油价冲高后回落 基本面：全球原油库存大幅下行，叠加油品需求临近高峰，以及产油国原油出口量呈下滑趋势，强劲的消费与紧张的供给共同对油价构成坚实支撑。目前伊朗依然彻底封锁霍尔木兹海峡，地缘局势反复不断进一步降低海峡通航预期，且市场对海峡内水雷的担忧加剧。即便海峡重新开放，石油市场的紧张格局也难以迅速缓解。 宏观：美国通胀压力持续抑制市场对美联储的降息预期。美国劳动者对就业市场信心不足，就业数据表现欠佳，宏观情绪走弱。美伊谈判受挫，地缘局势紧张，需密切关注地缘走向。 地缘政治：中东局势反复。以伊冲突升级，以色列首次对伊朗境内的能源设施发动袭击，油价顺势走高。此后伊朗武装部队宣布结束对以色列的军事行动，油价迅速回落。伊朗将与黎巴嫩达成停火作为与华盛顿签署和平协议的条件，当前地缘局势多变，美伊谈判受阻。近期需持续关注中东冲突及美伊协议进展，同时警惕局势反复与冲突扩大的风险。 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 【LPG】 逻辑：地缘冲突再起，提振价格 基本面： 当前市场仍聚焦于中东地缘局势，特别是伊朗与以色列的冲突情况。周末伊以冲突再起，原油盘中大涨，带动LPG价格跟涨。截至报告时，FEI丙烷价格上涨3.2%，报735美元/吨。 国内民用气方面，经历前期连续下跌后，市场氛围有所好转，叠加原油端提振，低价地区积极推涨；而高价地区产销情况依旧欠佳，价格维持稳定。整体走势略有分化，国内民用气均价稳中有涨，未来仍有小涨空间。 综合来看，地缘情绪仍将主导短期定价。伊以冲突再度引发市场对供应的担忧，霍尔木兹海峡因冲突继续面临运输受阻风险，供应端扰动将持续支撑价格。不过，随着夏季传统淡季到来，市场买性清淡，也在一定程度上抑制上行空间。预计短期价格将维持偏强的宽幅震荡走势。后续需持续关注伊以双方战况以及美伊停火协议的推进情况。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊博弈升温 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收涨76（1.2%）至6422点，日持仓微增3.6万至118.8万； 2、现货：现货基差偏强，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘。个别主流供应商出货6月货源。6月华东货在09+200-230附近商谈，价格商谈区间在6470-6680。今日主流现货基差在09+212；3、供给：PTA负荷66.7%（+8.4pct）； 4、需求端：聚酯负荷80.1%（-1.7pct）；加弹负荷70%（+2pct）；织造负荷61%（+2pct）；印染负荷73%（0pct）。江浙涤丝今日产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在120%左右；今日涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销91%；中国轻纺城市场成交量755万米（-219）。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：伊以冲突溢价迅速回落 基本面：本周一，MA2609收于3049点，涨幅5.36%。市场聚焦于伊以冲突，伊朗胡齐斯坦省卡伦石化综合体遭遇袭击。虽与伊朗甲醇无直接关联，但对伊朗货源高依赖度品种均有共振上涨迹象。然而，当日晚间外媒称伊朗宣布结束对以行动，地缘溢价迅速回落，能化夜盘均低开。港口方面，期价走势虽强，但远近月基差高位松动；华东基差约09+295，华南基差约09+370/390；7下华东09+220左右。内地方面，沿海周边市场、陕西市场跟涨积极，内蒙古市场小幅调涨。整体来看，港口、内地库存双低，而沿海烯烃需求锐减，叠加地缘问题反复，使得甲醇多空分歧加剧，警惕间歇式上行后的回落风险。另外，密切关注美伊谈判走向及霍尔木兹海峡通航状态。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：成本支撑为主 基本面：当前纯碱的支撑因素主要在于煤价偏强带来的成本支撑，检修带来的供应支撑已经随着部分厂家检修结束有所减弱，供应下降预期过后则伴随着供应回升预期，且检修时间提前则意味着夏季的供应压力高于往年，由于海运费较高，近期出口需求也稍显平淡，而国内需求也较为平淡，下游玻璃的基本面较弱，尤其是光伏玻璃处于持续减产状态，日熔量下降明显，后续对纯碱的刚需仍会进一步减弱。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，纯碱明年仍会继续进入大投产预期中，且新投产成本较低，价格中枢预计会存在一定下移，而需求端暂看不到新增量，碳酸锂端及出口端需求仍有一定支撑，而地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，玻璃端的刚需仍会走弱，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：供需驱动不明朗，唯有成本支撑 基本面：当前玻璃处于点火出玻璃与放水冷修并存的阶段，由于前期点火产线陆续出玻璃，当前日熔量仍在回升中，预计6月底日熔量会回升至14.8万吨附近，而部分产线虽有冷修计划，但也会被供应增量对冲，供应端持续下降概率偏低，而需求端也未有明显改善迹象，且由于当前梅雨季的临近，需求端仍会受到一定制约，现货驱动并不明朗，需等待供应进一步收缩兑现后或存在上行驱动。 中长期看，玻璃仍是需要看到供应继续走低，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存未有明显去化，而后续供应会否继续出清，更多需要观测政策端的推动，若湖北油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：液氯价格偏弱，厂家挺价 基本面：当前液氯价格持续走弱后，厂家氯碱综合利润快速回落，厂家挺价驱动走强，魏桥收货量持续低位后，原料库存下降，部分厂家顺势提涨，但目前烧碱依旧处于供需弱平衡局面，当前厂家检修兑现后，供应后期仍会阶段性回升，届时现货需要新驱动才能继续上行，后续继续观测液氯在夏季会否继续降价带动烧碱减产时间延长。 中长期来看，烧碱外需存在一定支撑，但内需抛开阶段性的投机需求，依旧较为乏力。国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧化铝新投产能多集中在华南地区，对于烧碱主产地山东的影响甚微，更多是存量需求的边际变化，需求端的改善更多需要依靠外需的带动。 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。 ———————————————05有色金属——————————————— 【黄金】 逻辑：以色列与伊朗报复性交火 基本面：地缘方面，以色列无视停火框架，对贝鲁特发动无预警空袭，伊朗随即发出对等报复。也门胡塞武装也加入战局，不仅对以色列袭击，更明确表态将在红海打击关联以色列的船舶，使得曼德海峡这一关键航运通道陷入高风险状态。虽然特朗普预计未来一周内美伊将达成谅解备忘录，但实际情况令人担忧。如果美伊冲突持续不断，则在高油价的加持下，不利于黄金上扬。宏观方面，美国非农就业好于预期，美元上破100大关，金价下跌。黄金市场正处于地缘与宏观的双重博弈之中。短期内，高油价和加息预期给黄金带来了压力。 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。 【白银】 逻辑：美国非农好于预期银价下移 基本面：美国5月新增非农就业岗位高达17.2万人，远超市场此前预期的8.5万人。并且4月非农增幅从最初公布的11.5万人大幅上修至17.9万人，前两月合计上修9.3万人，表明美国 劳动力市场韧性被低估。非农大礼包为即将召开的美联储6月议息会议奠定了鹰派基调，不仅彻底宣告短期降息破产，更将市场推向可能加息的轨道，利空白银。 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。 【铜】 逻辑：震荡偏弱 基本面：铜价虽有供应端多重扰动支撑，包括铜矿复产延迟、秘鲁限电，但多集中于上游铜精矿。从利润传导机制观察，中游冶炼厂利润尚可，主要受副产硫酸，及贵金属支撑。下游电力需求持续改善，但同比增幅回落。总之，短期铜价在宏观美国非农就业的打压下，或将与供强需弱形成共振。即使上游铜矿山扰动，加工费再创历史低位。但精炼铜供应受到利润支撑，有望保持韧性继续增长。叠加需求端季节性属性明显，在年初高增速结束后，或将步入季节性淡季，导致库存积压，铜价有望测试前低。 风险提示：印尼复产，加工费波动。 【铝】 逻辑：宏观压力升温，沪铝承压运行 基本面：美国5月非农就业人数新增17.2万人，高于市场预期，市场对美联储加息预期有所升温，叠加周末中东局势再度紧张，宏观层面对有色板块风险偏好形成压制。受此影响，沪铝日内承压运行，主力合约收跌0.8%（195元）至24105元/吨；