聚丙烯早报：地缘反复，PP高位震荡

2026-06-09 张秀峰信达期货极度近视

盘面：PP2609合约6月8日大幅增仓上行，收盘价8989元/吨，涨幅3.16%，持仓量65.2万手。
供给：石化开工率维持低位，春检尾声复产缓慢，PDH开工率62.33%，丙烷价格回落使PDH亏损收窄，但企业提负荷意愿不强。6月无新增产能，进口到港量预计17万吨，石化控销保价，供应端维持中性偏紧。
需求：下游开工率均处年内低位，终端订单疲软，出口承压，采购以随用随采为主，高价货源抵触明显，仅少量618补库，需求疲软压制盘面。
库存与结构：商业库存60.34万吨，环比减少3.07万吨，降幅4.84%，创近五年同期低位；港口库存6.09万吨，环比降3.64%，到港量偏低，贸易商库存去化，全链条库存压力小，现货流通偏紧，库存端对行情形成托底。
结论：市场处于地缘缓和油价波动、成本支撑减弱、低库存紧供应托底现货、传统淡季弱需求压制涨幅的博弈格局，盘面受成本波动影响震荡加剧，但库存支撑强劲，短期高位区间震荡。
操作建议：PP2609合约在8100-9000元/吨区间震荡，以观望为主，关注原油价格变化。
风险提示：1. 中东地缘局势反复，原油价格大幅波动；2. 装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化；3. 下游需求超预期回暖，补库集中启动。