加息压力较大，铜价震荡偏弱

核心观点与市场分析

• 宏观环境：美国非农就业数据大幅超预期，推动美联储加息预期上升，美元创2个月新高。地缘政治紧张（伊朗与以色列交火）引发市场对航运中断的担忧，导致能源化工品和航运指数大涨。贵金属、有色金属普遍下跌，黑色系走弱。
• 铜市场：本周铜价整体下跌，沪铜收盘104280元，现货104120元，现货较期货升水160点。美铜库存创新高，沪铜和伦铜库存下降，LME现货贴水收窄至-29美元，海外需求略有好转。人民币汇率大跌，洋山铜溢价降至62.5美元，国内现货需求一般。

关键数据与市场动态

• 库存与基差：美铜库存上升至历史新高，沪铜库存下降，伦铜库存下降。现货基差贴水-10点，成交好转。
• 比价与情绪：沪伦比降至7.64，国际铜较沪铜升水134点，外盘比价略高于内盘，市场情绪偏弱。美铜买盘偏强，伦铜现货需求好转，但美以伊局势加剧市场谨慎情绪。
• 国内现货：国内现货需求稳定，但AI炒作降温，美铜较伦铜升水300美元，海外市场情绪相对强势。

研究结论与风险提示

• 短线走势：铜价短期震荡偏弱，需关注伊朗局势进展及18日美联储议息会议。
• 风险提示：美联储加息预期上升，4月中国经济数据不及预期，地缘政治风险等因素可能影响市场情绪和价格波动。