锂钴周报：库存累库压力较大，锂价偏弱震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2505本周五收于76620元/吨，本周跌幅为0.21%，持仓量为256680手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.61万元/吨，较前一周下跌0.6%，工业级现货均价7.36万元/吨，较上周下跌0.6%，目前期货升水电碳470元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为256680手，较前一交易日增加12704手，所有合约总持仓388682手，较前一交易日增加12864手。截至本周五，碳酸锂当日仓单44546手，较前日减少319手。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 锂现货：节后现货市场停止，看空情绪浓厚，短期内碳酸锂现货价格重心下移。 从供应端，春节后锂盐厂及加工厂逐渐复产叠加部分新增产线开工，预计3月供给增加会更为明显，供应压力逐渐加大；上游锂盐厂虽仍持续挺价，但在当前供应增量的情况下，报价也有所降低。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 成本端：近期多个重要的锂矿项目有新进展，按预期逐步投产及爬坡，为市场带来供应增量，长期来看成本有所下移；当前矿价较盐价而言已处在较高位置，年后港口货物陆续到港，锂矿供应紧张会得到一定缓解，由短期供需错配支撑的高价或将出现回落。 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为11.25万吨，其中冶炼厂库存为4.28万吨，下游库存为2.98万吨，其他库存为4.00万吨。较上周增加3213吨。短期供应增速超过需求增速，碳酸锂重新累库，其中冶炼厂累库明显，下游去库。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从需求看，据SMM，部分材料厂与部分下游电芯厂签订长协折扣延续了去年低折扣的情况，材料厂盈利情况仍不不乐观，年后头部电芯厂继续议价，铁锂厂减亏意愿较强；预期三月客供增加，且上游复产增加，3月排产暂未有十分明确的指引，导致下游采购需求走弱。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从利润看，据百川，本周传澳矿港口因热带气旋停运，或小幅影响锂矿发运，带动矿价情绪。外采锂矿企业多难以盈利，自有矿业成本优势仍存，可以盈利。 综合来看，短期上有顶下有底，8万上方套保压力大，7.5万附近宽幅震荡，套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量3745吨，较上周产量保持不变，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿均价为685元/吨度，非洲5.0%品位锂辉石价格为567.5美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石 到岸价达895美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.35-7.55万元/吨，市场均价7.45万元/吨，较上周上涨0.68%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.55-7.75万元/吨，市场均价为7.65万元/吨，较上周持平%。 观点 短期基本面无明显矛盾，由于供应端增加，消费处于淡季，且仓单临近注销，盘面偏弱运行，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响，当前仓单数量较多且有较多非标套保，使得盘面锁定货较多，上游盐厂压力较小，若盘面上涨，现货流动性或变差，从而推动现货价格上涨。套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。 策略 套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2150吨，较上周产量增加50吨，开工率同步上调。本周国内硫酸钴产量预计970金属吨，较上周产量增加70吨，开工率同步上调。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，节后数码市场需求减弱，需求回升乏力。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡整理，国际市场报价小幅下行，截至目前标准级钴报价9.60-10.75美元/磅，合金级钴报价12.75-14.00美元/磅。原料系数维持在59.5%-60.5%，国内生产成本压力仍存。周内厂家利润仍不及预期，恢复还需时间。，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为10.9-11.3万元/吨，均价为11.15万元/吨，较上周同期均价减少0.05万元/吨，开工率同步下调。硫酸钴价格2.60-2.70万元/吨，均价2.65万元/吨，较上周同期均价下跌0.025万元/吨。氯化钴市场报价为3.20-3.28万元/吨，均价为3.25万元/吨，较上周同期减少0.01万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端增速放缓，市场行情不佳，2、供应端增加，库存与仓单压力较大，3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量，4、需持续关注澳矿拍卖、江西环保影响及下游排产情况，5、减仓引发行情大幅波动风险，6、宏观情绪影响。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨.......................................................................