碳酸锂周报：累库速度较快，锂价或震荡偏弱

累库速度较快，锂价或震荡偏弱 碳酸锂周报20250317 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量减少234吨至18400吨，锂盐厂产量增速有所放缓。据SMM，3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右。进口方面，据智利海关，2月智利出口至中国碳酸锂规模为1.2万吨，环比减少37%，预计这批碳酸锂将于3-4月到达国内。但智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成补充。本周碳酸锂社会库存环比增加4198吨至12.36万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为4.77万吨、4.12万吨和3.47万吨。各环节均小幅累库，整体去库压力较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。 需求端：据调研，预计下游厂商3月排产环比增长10%-13%，需求有所回暖，但增量有限。消息面上，3月11日锂盐拍卖价偏强，120吨成交价75400元/吨，60吨成交价75200元/吨； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌1.1%，下游对高价锂辉石接货意愿不高，锂矿价格有回落预期； 策略：国内碳酸锂供应持续增加，3月需求有所回暖而增量有限，叠加月底仓单将迎来集中注销，短期基本面呈供强需弱格局，锂价或震荡偏弱。但跌至目前位置，向下空间也比较有限，建议空单轻仓持有，谨慎追空。 供给端-预计1-2月锂矿到港量持续高位 据海关总署数据显示，12月国内锂精矿进口量约为48.23万实物吨,折合LCE当量约为4.7万吨，实物吨量环比基本持平。 从澳大利亚进口锂精矿约为30.3万吨，占国内进口锂精矿总量的63%；从津巴布韦进口锂精矿约为9.4万吨，占国内进口锂精矿总量的19%。12月进口减量主因尼日利亚与津巴布韦的来矿减量明显。从1月谈单情况看，预计1-2月锂矿到港量持续高位。 供给端-锂辉石精矿价格环比微跌 本周锂辉石精矿价格较上周下跌1.1%，锂云母精矿的价格环比上涨1.2%； 锂辉石端，海外澳矿近期出货增多，价格较前期微跌但仍处高位。锂云母端，部分矿石库存较低的锂盐厂有一定的采购意愿，短期预计锂矿价格略强于锂盐价格。 供给端-预计3月碳酸锂产量环比高增 据SMM，2月国内碳酸锂产量逐步恢复，环比增加2%，同比增加97%。分原料看，锂辉石和锂云母端碳酸锂产量环比增加4%和7%，盐湖和回收端产量环比分别下降2%和7%； 进入3月，大部分锂盐厂已进入正常生产状态，预计国内碳酸锂产量较2月环比增速或达25%。 供给端-2月智利出口至国内的碳酸锂环比下降 据海关总署，我国碳酸锂进口总量约为28035吨，环比增加46%，进口均价约为10317美元/吨。从智利进口碳酸锂约为23217吨，环比增加90%，约占此次进口总量的83%；从阿根廷进口碳酸锂约为4542吨，环比减少28%，约占此次进口总量的16%； 据智利海关，2月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%。但智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成补充。 供给端-现货价格环比小幅下行 本周电池级碳酸锂现货价格7.485万元/吨，周环比微跌。市场成交平淡，锂盐厂捂盘惜售，新货货源较少，下游仍以刚需采购为主； 本周工业级碳酸锂价格7.29万元/吨，较上周微跌。 需求端-动力电池产量维持较高增速 2月我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。其中，动力电池销量为66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%；其他电池销量为23.1GWh，占总销量25.7%，环比增长32.2%，同比大幅增长。 需求端-10月国内手机出货量同比小幅上涨 10月，12月我国手机出货量3452.8万部，同比增22.1%；2024年1-12月，中国市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%. 2024年1-12月我国电子计算机整机总产量达36101.4万台，同比增长2.6%。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 需求端-新增储能装机高增 前三季度我国新型储能新增投运装机规模为20.67GW/50.72GWh，功率规模和能量规模分别同比增长69%/99%。 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本86614元/吨，环比减少655元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-11414元/吨，环比增加455元/吨。 需求端-3月下游排产环比有所回暖 本周三元材料企业的理论生产毛利4470元/吨，较上周增加430元/吨。三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观； 据调研，预计下游厂商3月排产环比增长10%-13%，需求有所回暖，但增量有限。 其他指标-本周基差小幅收窄 本周碳酸锂基差-690，较上周有所收窄。本周碳酸锂主力期货价格小幅下行至75540，合约基差小幅收窄； 电碳与工碳之间的价差环比小幅收窄，价差在1950元/吨。 其他指标-合约间价差小幅收窄 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为正； 连一与近月合约的价差1420，较上周减少300，不同合约之间的价差小幅收窄。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。