核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量减少234吨至18400吨，锂盐厂产量增速放缓。预计3月国内碳酸锂产量环比增加25%左右。2月智利出口至中国碳酸锂环比减少37%，但硫酸锂出口环比增长较多，可对供应形成补充。本周碳酸锂社会库存环比增加4198吨至12.36万吨，各环节均小幅累库，整体去库压力较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩压力仍较大。
- 需求端：预计下游厂商3月排产环比增长10%-13%，需求有所回暖，但增量有限。3月11日锂盐拍卖价偏强，120吨成交价75400元/吨，60吨成交价75200元/吨。
- 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌1.1%，下游对高价锂辉石接货意愿不高，锂矿价格有回落预期。
- 策略：国内碳酸锂供应持续增加，3月需求有所回暖而增量有限，叠加月底仓单将迎来集中注销，短期基本面呈供强需弱格局，锂价或震荡偏弱。但跌至目前位置，向下空间也比较有限，建议空单轻仓持有，谨慎追空。
关键数据
- 1-2月锂矿到港量持续高位，12月国内锂精矿进口量约为48.23万实物吨，折合LCE当量约为4.7万吨。
- 2月国内碳酸锂产量环比增加2%，同比增加97%。预计3月国内碳酸锂产量环比增速或达25%。
- 2月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%，发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多。
- 2月我国碳酸锂进口总量约为28035吨，环比增加46%，进口均价约为10317美元/吨。
- 10月我国手机出货量3452.8万部，同比增22.1%；2024年1-12月，中国市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%。
- 前三季度我国新型储能新增投运装机规模为20.67GW/50.72GWh，功率规模和能量规模分别同比增长69%/99%。
- 外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本86614元/吨，环比减少655元/吨，理论生产毛利-11414元/吨，环比增加455元/吨。
- 预计下游厂商3月排产环比增长10%-13%，三元材料企业的理论生产毛利4470元/吨，较上周增加430元/吨。
- 本周碳酸锂基差-690，较上周有所收窄；电碳与工碳之间的价差环比小幅收窄，价差在1950元/吨。
- 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为1420，较上周减少300。
研究结论
短期基本面呈供强需弱格局，锂价或震荡偏弱。但跌至目前位置，向下空间也比较有限，建议空单轻仓持有，谨慎追空。
