核心观点与关键数据
- 市场表现：周一国债现券收益率多数上行，1-7年期收益率上行0.75-1.40bp，10年期和30年期收益率分别上行0.85bp和0.51bp至1.73%和2.21%。国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.07%、0.10%、0.25%。
- 资金市场：银行体系流动性收紧，DR007加权利率回升至1.40%附近。
- 基本面：5月官方制造业PMI回落至临界点，外需支撑放缓，产需同步回落；服务业、制造业景气度边际改善，非制造业扩张，企业生产经营总体平稳，新动能发展偏强。4月全国规上工企业利润增速改善，中上游行业利润高增，下游利润承压。
- 海外因素：中东局势升温，伊朗袭击以色列；美国5月非农就业新增17.2万人超预期，劳动力市场强劲叠加通胀粘性，美联储加息预期升温。
期货盘面数据
- 主力合约：T主力收盘价109.115，环比-0.1%；成交量13901730672。TF主力收盘价106.360，环比-0.07%；成交量107563815。TS主力收盘价102.614，环比-0.01%；成交量45731769。TL主力收盘价113.740，环比-0.25%；成交量13806032856。
- 期货价差：TL2609-2606价差-0.23，环比+0.03；T09-TL09价差-4.63，环比+0.11；T2609-2606价差-0.15，环比+0.02；TF09-T09价差-2.76，环比+0.05；TF2609-2606价差-0.33，环比-0.04；TS09-T09价差-6.50，环比+0.09；TS2609-2606价差-0.04，环比-0.01；TS09-TF09价差-3.75，环比+0.05。
- 持仓头寸：T主力持仓量384140，环比-9716；前20名多头313179，环比-5507；前20名空头354508，环比-8617；前20名净持仓-41329，环比-3110。TF主力持仓量226287，环比-3596；前20名多头179814，环比-1923；前20名空头212353，环比-4857；前20名净持仓-32,539，环比-2934。TS主力持仓量83,115，环比-2361；前20名多头66,918，环比-1123；前20名空头74,472，环比-2356；前20名净持仓-7,554，环比-1233。TL主力持仓量188,471，环比-4152；前20名多头156,463，环比-797；前20名空头181,254，环比-3819；前20名净持仓-24,791，环比-3022。
研究结论
- 短期：央行公开市场持续净回笼体现精准调控，政策基调未变，但资金边际收紧，利率或转入震荡。10年期与30年期国债现券收益率突破关键点位，债市多空博弈加剧，利率进一步下行阻力增加。
- 中长期：实体融资需求偏弱，内需仍待加力，超长端或有进一步下行空间。
- 重点关注：2026/6/10 20:30 美国5月核心CPI同比、美国5月CPI同比；2026/6/10 09:30 中国5月CPI数据。
