计算机行业跟踪报告：AI大模型综合能力持续增强，应用场景有望进一步拓宽拓深

同步大市(维持) ——计算机行业跟踪报告 上周，沪深300下跌1.54%，创业板指下跌1.98%，申万计算机行业指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.43个百分点，跑赢创业板指0.01个百分点，在申万各一级行业中排名第19位。上周，MiniMax发布新一代旗舰模型MiniMaxM3，定位首个兼具前沿Coding&Agent能力、百万上下文及原生多模态能力的国产模型。MiniMax称，M3在编码与智能体评测中达到行业顶尖水平，在BrowseComp智能体评测中超过ClaudeOpus4.7。API最高支持1M tokens上下文窗口，并具备原生多模态能力。M3能够持续运行数十小时独立完成复杂任务：在CUDA FP8 GEMM优化的任务中持续运行超过Opus 4.7外的大多数模型；在Base模型训练任务中最终得分仅次于Opus 4.7和GPT-5.5，明显领先其余模型。同时，阿里发布Qwen3.7-Plus模型，在Qwen3.7强大文本能力的基础上全面升级了视觉-语言能力，同时保持了在编码、工具使用和生产力工作流方面的完整智能体能力，将视觉与语言统一为多模态智能体基座。在全球权威视觉模型榜单Vision Arena中，凭借Qwen3.7-Plus，阿里跻身全球前五、中国第一。作为多模态交互混合智能体，它能够感知真实世界场景，以全模态输入处理从前端原型到复杂软件工程、再到多步工作流自动化的全方位任务。我们认为国产大模型在编程、多模态理解、工具调用等核心能力方面持续提升，并在视觉模型、智能体等权威评测中达到全球领先梯队水平。当前，大模型的迭代升级不仅持续优化单项能力，更旨在增强模型的综合能力以及长期解决复杂问题的可靠性。随着模型逐步具备独立完成更长流程、更高复杂度任务的综合能力，有望进一步拓宽拓深应用场景，并加速商业化落地进程。建议继续关注AI大模型能力的迭代升级和AI应用商业化进程提速。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 关注海内外AI大模型迭代升级和AI应用商用化落地国家数据局召开词元经济座谈会关注我国AI大模型的垂直领域能力升级及商用化进程提速 投资要点： 产业动态：（1）AI大模型：MiniMax上线新一代旗舰模型MiniMaxM3，宣称为首个兼具前沿Coding&Agentic、百万上下文、原生多模态三项能力的国产旗舰模型。模型在编码与智能体评测中达到行业顶尖水平，具备自主任务拆解、工具调用与多步推理能力，最高支持1M tokens上下文窗口，具备原生多模态能力。M3能够独立完成复杂任务，持续数十小时：在CUDA FP8 GEMM优化的任务中持续运行超过Opus 4.7外的大多数模型；在Base模型训练任务中最终得分37.1，位列第三，仅次于Opus 4.7（42.4）和GPT-5.5（39.3），明显领先其余模型。（2）AI大模型：阿里千问正式发布Qwen3.7-Plus——将视觉与语言统一为一体化智能体基座的多模态模型。在Qwen3.7强大文本能力的基础上，Qwen3.7-Plus全面升级了视觉-语言能力，同时保持了在编码、工具使用和生产力工作流方面的完整智能体能力。Qwen3.7-Plus围绕多模态智能体所需的关键能力系统性增强：看懂复杂视觉输入、基于视觉进行 推理、调用工具解决问题，并最终在代码或GUI环境中执行任务。在全球权威视觉模型榜单Vision Arena中，凭借Qwen3.7-Plus，阿里跻身全球前五、中国第一。（3）AI大模型：微软发布一系列自研AI模型，包括旗下首款高级推理模型MAI-Thinking-1。微软介绍称，MAI-Thinking-1是一款“中等规模模型”，拥有350亿活跃参数，在关键软件工程基准测试中能够达到业界领先模型的水平。此外，微软还公布了多款面向不同应用场景的新模型，覆盖图像生成、语音转写、语音合成以及编程辅助等领域。 行业估值:从估值情况来看，申万计算机行业2026年6月7日PE-TTM为141.38倍，估值水平较高但低于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.65倍 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................42市场行情回顾...................................................................................................................43产业动态...........................................................................................................................53.1 AI大模型：MiniMax M3模型发布，兼备前沿Coding&Agentic、1M上下文、原生多模态能力...................................................................................................53.2AI大模型：千问正式发布Qwen3.7-Plus，将视觉与语言统一为一体化智能体基座的多模态模型...................................................................................................63.3 AI大模型：微软发布一系列自研AI模型，覆盖多种应用场景......................64风险提示...........................................................................................................................7 图表1：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）..................4图表2：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至2026年6月7日）............................................................................................................................5图表3：申万计算机行业估值情况（PE-TTM，单位：倍）........................................5 1行业周观点 上周，MiniMax发布新一代旗舰模型MiniMaxM3，定位首个兼具前沿Coding&Agent能力、百万上下文及原生多模态能力的国产模型。MiniMax称，M3在编码与智能体评测中达到行业顶尖水平，在BrowseComp智能体评测中超过Claude Opus4.7。API最高支持1M tokens上下文窗口，并具备原生多模态能力。M3能够持续运行数十小时独立完成复杂任务：在CUDA FP8 GEMM优化的任务中持续运行超过Opus 4.7外的大多数模型；在Base模型训练任务中最终得分仅次于Opus 4.7和GPT-5.5，明显领先其余模型。同时，阿里发布Qwen3.7-Plus模型，在Qwen3.7强大文本能力的基础上全面升级了视觉-语言能力，同时保持了在编码、工具使用和生产力工作流方面的完整智能体能力，将视觉与语言统一为多模态智能体基座。在全球权威视觉模型榜单Vision Arena中，凭借Qwen3.7-Plus，阿里跻身全球前五、中国第一。作为多模态交互混合智能体，它能够感知真实世界场景，以全模态输入处理从前端原型到复杂软件工程、再到多步工作流自动化的全方位任务。我们认为国产大模型在编程、多模态理解、工具调用等核心能力方面持续提升，并在视觉模型、智能体等权威评测中达到全球领先梯队水平。当前，大模型的迭代升级不仅持续优化单项能力，更旨在增强模型的综合能力以及长期解决复杂问题的可靠性。随着模型逐步具备独立完成更长流程、更高复杂度任务的综合能力，有望进一步拓宽拓深应用场景，并加速商业化落地进程。建议继续关注AI大模型能力的迭代升级和AI应用商业化进程提速。 中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。1)AI产业：主要关注国内AI大模型的技术升级和产品迭代、头部AI大模型厂商的生态建设、智能驾驶、具身智能等新型智能终端及智能体的应用落地进程，以及人工智能治理的生态建设。2）数据产业：主要关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源的开发利用、数据要素的价值释放及应用落地以及数据隐私安全。 2市场行情回顾 申万计算机行业跑输沪深300，跑赢创业板指，周涨跌幅位于申万31个一级行业的中游。上周，沪深300下跌1.54%，创业板指下跌1.98%，申万计算机行业指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.43个百分点，跑赢创业板指0.01个百分点，在申万各一级行业中排名第19位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万计算机行业2026年初至6月7日累计下跌10.31%，位于申万31个一级行业的中下游。2026年初至6月7日，沪深300上涨4.04%，创业板指上涨23.56%，申万计算机行业指数下跌10.31%，分别跑输沪深300和创业板指14.35和33.87个百分点，在申万各一级行业中排名第22位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 行业估值水平低于历史中枢水平。从估值情况来看，申万计算机行业2026年6月7日PE-TTM为141.38倍，估值水平较高但低于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.65倍。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1AI大模型：MiniMax M3模型发布，兼备前沿Coding&Agentic、1M上下文、原生多模态能力 MiniMax稀 宇 科 技 官 网6月1日 上 线 了MiniMaxM3模 型 ， 宣 称 是 首 个“前 沿Coding&Agentic·百万上下文·原生多模态”三项能力兼备的国产旗舰模型。M3在编码与智能体评测中达到“行业顶尖水平”，具备自主任务拆解、工具调用与多步推理 能力，宣称写出的代码目标是直接可交付，而不是“能跑但需要人改”。基于自研MiniMax Sparse Attention(MSA)架构，API最高支持1M tokens上下文窗口，是长程Agent、长程Coding、长视频理解的基础设施。M3是原生多模态模型，重构整个数据管线将预训练数据规模扩充至百T量级，从第零步开始多模态训练，使文本和视觉语义空间高度对齐。在BrowseComp智能体评测中，M3以83.5分超越Opus 4.7(79.3)，展现出自主浏览与信息检索能力。在论文独立复现任务中，M3连续运行近12小时，全程自主产出18次commit与23张实验图表，成功跑通核心实验。多模态看懂论文里的图表公式，长上下文保证论文+代码+实验日志一次性进窗口，编程+Agent能力驱动长线程执行。在CUDA算子优化任务中，M3在约24小时内完成147次benchmark提交、1959次工具调用，将硬件峰值利用率从7.6%推进至71.3%，实现9.4×加速——全程零人工介入。在Base模型训练任务中，M3在12小时内自主完成数据合成、训练、评测、迭代全流程，让它们在数学推理、代码生成、知识问答等任务上具备能力。整个流程全程无人干预，M3