北美风险投资资产规模增长预测（英）2026

North America 的风险投资 (VC) 总资产管理规模 (AUM) 增长预计将放缓，预计到 2030 年将达到 2 万亿美元，年复合增长率为 5.4%，远低于前十年的增长速度。这一增长主要受人工智能 (AI) 驱动，但市场高度集中，导致风险。AI 公司占据了市场的主要份额，其中 OpenAI 的单轮投资就占 Q1 美国投资价值的 45.7%，42.5% 的美国交易涉及 AI 初创公司，73.1% 的美国资金流向了五家机构。这种集中性使得市场对少数几家公司和 AI 的表现高度敏感。

报告预测了三种情景：

1. 乐观情景：AI 公司成功实现高回报，推动分配、增强 LP 信心、循环资本并加速资本形成。2026 年的潜在巨型 IPO（SpaceX、OpenAI 和 Anthropic）将是关键，这些公司合计可能筹集的资金相当于过去十年所有美国 VC 支持的 IPO 总和。
2. 悲观情景：AI 未能实现预期价值，同时宏观经济波动（关税政策、通胀压力、地缘政治冲突）加剧不确定性，降低投资者风险偏好，导致分配减少和资本形成放缓。
3. 中性情景：增长速度低于前十年，但优于当前停滞状态，反映了更注重基本面和审慎投资的新常态。

关键数据：

• 2025 年底北美 VC AUM 为 1.5 万亿美元，预计到 2030 年增长 30% 达到 2 万亿美元。
• 2021 年 AUM 猛增 78.3%，主要来自 2021 年的激增。
• 2022 年以来净现金流入 LP 为负。
• 中位数非 AI 美国 VC 估值增幅目前为 1.6 倍，2021 年为 2 倍。
• 2025 年 AUM 仅比 2021 年高 15%。
• 过去四个季度美国风险二级市场交易额达 1122 亿美元。
• 北美 VC AUM 中近一半基于西海岸，加拿大占比预计从 2.4% 降至 2%。

结论：未来几年增长将慢于前十年，但这是积极的，因为它反映了 VC 更注重基本面和实际价值创造的新常态。成功的大型 IPO 将恢复 LP 信心并重启资本流动，而失败则可能延长市场冻结状态。当前市场对少数几家公司和 AI 的依赖程度空前，使得 2026 年的 IPO 结果对整个 VC 资产类别至关重要。