基础化工行业深度报告：AI带动下游需求高增+扩产难度较大，高纯四氯化硅价格提升空间广阔

基础化工 2026年06月07日 投资评级：看好（维持） ——行业深度报告 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 李思佳（分析师）lisijia@kysec.cn证书编号：S0790525070006 需求端：多领域共振，AI数据中心建设贡献强劲驱动力 四氯化硅作为光纤预制棒的核心原料之一，约占光纤预制棒生产成本的30%以上。光纤预制棒作为光纤制造的“母体”，单根光纤预制棒通过高温拉丝工艺可拉制数千公里光纤。未来，AI驱动下的数据中心投资有望成为光纤光缆需求增长的强劲驱动力。据CRU报告，2026年全球数据中心光纤需求预计达到9160万芯公里，同比增长32%；预计到2030年，全球数据中心光纤需求预计达到1.28亿芯公里，其中AI应用的光纤需求超过8000万芯公里。国内光纤出口金额持续攀升，2026年2月，中国光纤出口额达7.9亿元，同比大幅增长126.8%；3月光纤光缆出口额为2.45亿美元，同比增长263.84%，出口均价为76.11美元/千克，同比增长204.32%；4月光纤出口量达4109吨，环比增长52%，创历史新高。同时，2025年5G网络建设覆盖持续深化，千兆光网建设成功显著，多领域共振下，高纯级四氯化硅需求有望高速增长。 相关研究报告 《大厂持续减产、下游开机回升，继续 看 好 长 丝 板 块—行 业 周 报 》-2026.6.6 《国务院印发《城市更新“十五五”规划》，尿素配额印标相继落地—行业周报》-2026.5.31 供给端：四氯化硅作为三氯氢硅、多晶硅生产副产物，产能增长受限 受原材料毒性较强影响，三氯氢硅扩产难度较大。三氯氢硅的上游原材料为氯化氢气体和硅粉，由于氯气具有较强的毒性，其生产、运输、储存均需要相关部门的审批，且对厂商的技术水平和安全生产、管理的经验有较高要求，因此市场上仅有部分多晶硅厂商和功能性硅烷厂商拥有自制三氯氢硅的能力，未来新进入难度及扩产难度较大。2025年，多晶硅产量同比下降26%，带动四氯化硅供给缩减。目前改良西门子法中，多数四氯化硅会通过尾气回收和氢化工艺，转化为三氯氢硅后在生产过程中实现闭路循环，四氯化硅作为副产物外售量较少。2025年，国内多晶硅价格持续低位运行，部分企业选择减产或停产，多晶硅产量同比下降26%，带动四氯化硅供给减少。高纯四氯化硅技术壁垒较高，目前国内生产企业主要包括三孚股份（产能3万吨/年）、武汉新硅科技、中硅高科等，此外部分光纤生产企业拥有自备四氯化硅产能。同时，当前国内多家企业拟建设高纯四氯化硅，包括宏柏新材（拟建2万吨/年）、江瀚新材（拟建1万吨/年）、新安股份（参股子公司浙江亚格新安相关产能预计于2026年6月正式投入使用）等。 《两部委印发生态综合补偿方案，巩固化工长期向好逻辑，赋能磷化工景气上行—行业周报》-2026.5.24 盈利预测与投资建议 我们认为，未来随AI数据中心集群建设、全球5G网络深度部署、光纤到户（ 化硅需求有望迎来高速增长。四氯化硅作为三氯氢硅、多晶硅生产副产物，由于三氯氢硅扩产难度较大，以及2025年多晶硅产量同比下降，四氯化硅供给端受限。目前国内仅有少数企业可生产高纯级四氯化硅产品，未来在供给受限、需求高增背景下，四氯化硅价格提升空间广阔，相关生产企业有望受益。推荐标的：宏柏新材；受益标的：三孚股份、江瀚新材、新安股份等。 风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；技术替代风险等。 目录 1、四氯化硅属于高污染、高危险性化学品，按纯度可分为工业级和高纯级.........................................................................32、需求端：多领域共振，AI数据中心建设贡献强劲驱动力....................................................................................................52.1、高纯四氯化硅：AI数据中心集群建设驱动下，光纤光缆需求增长空间广阔.........................................................52.2、工业级四氯化硅：主要用于生产气相白炭黑、硅酸乙酯等......................................................................................73、供给端：四氯化硅作为三氯氢硅、多晶硅生产副产物，产能增长受限.............................................................................83.1、三孚股份：国内高纯四氯化硅龙头企业，已实现对PCVD芯棒的规模化工业.....................................................93.2、宏柏新材：国内硅烷偶联剂领军企业，拟建设高纯级四氯化硅2万吨/年...........................................................103.3、江瀚新材：全球供应规模最大的功能性硅烷生产商，拟建设1万吨/年6N级四氯化硅....................................113.4、新安股份：2025年盈利能力改善，参股子公司具备高纯四氯化硅生产能力.......................................................114、盈利预测与投资建议..............................................................................................................................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：改良西门子法制备多晶硅、三氯氢硅过程中会副产四氯化硅........................................................................................3图2：目前国内四氯化硅市场价格处于较低水平........................................................................................................................4图3：光纤预制棒是圆柱形的高纯度石英玻璃棒........................................................................................................................5图4：2025年全球光纤预制棒市场规模达27.78亿美元............................................................................................................6图5：光纤由芯层、包层和涂覆层构成.......................................................................................................................................6图6：一条光缆由多条光纤组成...................................................................................................................................................6图7：2025年，我国光纤线路总长度达7499万公里.................................................................................................................7图8：2026年全球数据中心光纤需求预计同比+32%.................................................................................................................7图9：2025H2以来，气相白炭黑价格有所回暖..........................................................................................................................8图10：四氯化硅与醇类反应可生成硅酸乙酯..............................................................................................................................8图11：2021-2025年，三氯氢硅产量增速较缓...........................................................................................................................9图12：2025年，我国多晶硅产量同比下降26%........................................................................................................................9图13：2025年，公司实现归母净利润0.80亿元......................................................................................................................10图14：2025年，公司毛利率为13.33%，同比-0.78pcts...........................................................................................................10图15：2025年，公司实现营业收入13.90亿元........................................................................................................................10图16：2025年，公司毛利率为2.21%，同比-7.02pcts....................................................