20260606棉系周报：淡季累库叠加外围扰动，棉价震荡回调

• 棉价震荡回调，主要受淡季累库及外围扰动影响。

• 全球供需格局：2026/27年度全球棉花产量预计2526.2万吨（同比减产143.7万吨），主要因中国、巴西、美国、澳大利亚减产；消费预计2649.2万吨（同比增34万吨），主要来自中国、印度等国增长。最终库销比预计下行5.29%至59%，中国库销比预计下行2.49%至88.02%。
• 国内供应：5月底新疆棉花播种面积同比减幅3%-5%，产量预期或进一步调减。本周全国商业库存环比下降15.22万吨至354.01万吨，但去库速度放缓；新疆商业库存环比下降9.7万吨至247.26万吨，内地库存下行0.44万吨至61万吨。5月企业平均库存使用天数环比下降4.2天至39.7天，仍为近五年最高。
• 国内需求：5月全国坯布库存下行0.1天至31.5天（近五年最低），纱线库存去化1.29天至15.03天（近五年最低）。高频三方纯棉纱库存环比持稳于30.57天，补库情绪偏淡。4月服纺社零同比增3.6%（较3月放缓），1-4月总额5212亿元（同比增8.1%）。4月服纺出口显著回升，但略落后于同期。
• 国外需求：美国3月服装进口环比上行，中国占比继续下降；欧盟12月服装进口转强，中国占比亦下降。
• 市场动态：本周纺纱厂开机率上行0.9%至74.5%，织布厂下行0.3%至40.8%，印染厂持平于50.69%。纺纱利润小幅回落，1-4月纺织业利润同比增长11.2%，纺织服装业同比下跌13.5%。轻纺城棉布成交量环比下行9.4万米至42.8万米，柯桥面料价格下跌，辅料价格上行。
• 结论：全球棉花市场小幅收紧，但国内库存压力及下游需求淡季特征仍存，棉价短期震荡回调，长期需关注外围扰动及产量预期变化。